期货知识科普 | 对于期货中的各种“库存”怎么理解？

(资料图)

1. 库存周期：主要是对工业品而言，大约是 40 个月的时间，主要分为主动建库存的价格上涨阶段、被动建库存的价格下跌阶段、主动去库存的价格下跌阶段、被动去库存的价格上涨阶段。

2. 主动建库存阶段，经销商发现下游需求旺盛，预期未来价格会继续上涨，就会积极囤货，将手中的资金转化成具有增值空间的资源，价格上涨时出售获利；在主动去库存阶段，经销商发现下游需求萎缩，预期未来价格会继续下跌，就会积极抛货，将手中具有贬值空间的资源转化成资金，通过降价手段实现资金回流。

3. 工业库存主要是指厂商的囤货，社会库存主要是指经销商的囤货。当工业库存和社会库存双双累积时，说明下游需求不好，工厂和经销商出货不畅；当工业库存下降，而社会库存增加，说明经销商可能看好未来商品的价格，逢低囤货，逢高出售，例如冬储；当工业库存增加，而社会库存减少，说明商品价格过高，经销商担心下游无法承受高价格，所以不敢囤货，这个时候迫于流动资金的压力，厂商有可能会降价出售，回流资金。

4. 产区库存可以理解为工业库存，而销区库存可以理解为社会库存。对于有色品种来说，不仅要注意上海的库存，也许要注意 LME 的五场库存。如果上海和 LME 库存双降，说明需求比较不错；如果上海和 LME 库存双升，说明需求并不乐观；如果上海和 LME 库存在玩翘翘板，说明可能是由于跨市套利导致的现货在不同交易所之间转移，并非需求好转。

5. 注意库存还有显性库存和隐性库存之分，对于我们能公开获取数据的大都是显性库存，而有的行业还存在着隐性库存。

（文章来源：财达期货）

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