张斌：不必担心降息引发汇率贬值和资本过度净流出

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6月10日，CF40 资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌在“第三届金融四十人曲江论坛”上表示，研究表明，不必担心降息引起过度资本外流和对人民币汇率带来新的压力。

“降息可以明显改善企业经营活力，改善经济基本面，这对人民币汇率就不会构成威胁，甚至一定程度上会支撑人民币汇率。”张斌解释道，因为改善经济基本面可以对资本流动形成更强有力的支撑。

在张斌看来，在影响中国的跨境资本流动的因素中，人民币汇率的预期是决定资本流动最重要的因素，但利差影响并不太明显。从历史数据来看，当美联储加息时中国既有资本净流入，也有资本的净流出。中美利差扩大时，资本也同样既有净流入也有净流出。由此看出，利差变化对中国资本流动不是主导性影响因素。而如果人民币在有持续升值或者贬值预期的情况下，资本流动特别大。

“经过人民银行的努力，现在的汇率形成机制越来越弹性，此时单边升值预期或者单边贬值预期的影响可能会慢慢消除，这种弹性机制的改革对稳定资本流动发挥了非常重要的作用。”张斌表示。

此外，张斌还表示，中国经济的景气程度对资本流动影响非常大。“强调中国基本面对资本流动的影响，是因为中国非常独特的外汇市场参与机构结构，其中包括了大量的外贸外资企业。国内经济好不好，直接决定了外贸企业换不换汇、把钱放在哪儿，因此PMI（采购经理人指数）是看人民币汇率最重要的因素。”

（文章来源：新京报）

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