华大智造上市不到1年业绩亏损股价破发 多家券商下调盈利预测

中国网财经8月16日讯(记者 舒越)近日，华大智造交出了上市后的第一份半年报。2023年1-6月，华大智造实现营业收入14.43亿元，同比下降38.86%；归属于上市公司股东的净利润为-9802.7万元，同比下降128.52%；基本每股收益为-0.24元/股。

资料显示，华大智造2022年9月9日登陆科创板。2020-2022年，华大智造实现营业收入分别为27.8亿元、39.29亿元和42.31亿元，同比增幅分别为154.73%、41.32%和7.69%；净利润分别为2.61亿元、4.84亿元和20.26亿元，同比增幅分别为206.98%、85.38%和319.04%。

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华大智造上市后业绩为何出现大幅下滑？其半年报给出的解释是，市场需求变化导致实验室自动化业务和新业务销售分别下降了87%和68%。不过，其测序仪板块期内实现收入10.98亿元，同比增长39.89%。

曾靠核酸检测业绩猛增

资料显示，华大智造成立于2016年。目前，公司已形成基因测序仪业务和实验室自动化业务两大板块，并围绕全方位生命数字化布局了以 BIT 产品、细胞组学技术平台、超声影像平台、超低温自动化生物样本库为代表的新业务板块。

华大智造此前业绩高速增长，与新冠疫情防控密切相关。2020年及2021年，华大智造与新冠疫情相关的收入金额分别为19.85亿元和23.44亿元，占当期营业收入的比例分别为71.41%和59.67%，主要来自实验室自动化业务板块。而华大智造实验室自动化业务板块疫情相关收入，主要为公司向疾控中心、海关、第三方医疗检验机构、企业、政府机构等单位销售实验室自动化仪器、新冠病毒核酸提取试剂及相应耗材等产品。

在2022年年报中，华大智造称实验室自动化产品销售稳健，其中自动化样本制备系统及全自动化核酸提取纯化仪等产品实现新增装机超过900台。华大智造还称，上述产品在公共卫生防控领域中表现出色。

凭借新冠疫情相关的收入，华大智造这家在2019年还在亏损的公司，次年赚了2.61亿元，2022年盈利金额超过20亿元。

不过，随着各地常态化核酸检测终止，涉及核酸检测业务的公司纷纷业绩下降，包括致善生物、联川生物、中翰生物、硕华生命、雅睿生物等在内的多家体外诊断企业IPO甚至终止。

财报显示，2023上半年，华大智造实验室自动化产品销售情况整体下滑87%，与公共卫生防控不相关的常规业务实现收入7679.42 万元。

三年研发费用超20亿元

华大智造也在财报中坦承，新冠疫情的影响对公司实验室自动化业务的发展具有一定加速作用，但公司实验室自动化业务产品拥有更广阔的应用场景，除应用于新冠病毒检测领域外，亦可拓展至更广泛的自动化应用领域，如其他分子诊断、基因测序、药物筛查、农业、食品、司法等具有良好发展前景的领域或市场。同时，公司亦将持续完善实验室自动化产品布局，重视新产品与新技术的研发，进一步满足各类客户的更广泛的需求，促进公司实验室自动化业务的不断发展。

实际上，在披露2022年报和2023年一季报后，上交所曾对华大智造下发问询函，要求其分析新冠业务减少对公司战略方向、产品结构、销售区域等产生的影响，说明营业收入是否存在继续下滑的风险。对此，华大智造回复称，随着新冠检测的需求有所下降，相应的公司与抗击新冠疫情相关的产品销量及收入可能有所下降，短期内公司业绩可能会存在一定波动，预计公司在消除新冠业务收入下降的影响后，能够扭转收入下滑的情况。

实际上，为追赶核酸检测风口，华大智造近几年曾加大了在该领域的投入。在招股书中，华大智造提到，为满足即时核酸检测需求，华大智造迅速开发了自动化分杯系统 MGISTP-7000以及自动化样本处理系统MGISP-960；为满足检测自动化和信息化需求，公司开发了 MGISTP-7000和MGISP-960整体解决方案，同步配备信息化管理系统及一体机模式，达到40分钟192样本前处理通量；为满足移动检测需求，研发了城市核酸检测实验室解决方案，在实验车内放置核酸检测及基因测序所需全套仪器设备，并且整个箱体环境达到国家标准的加强型二级生物安全实验室要求。

上述种种动作推高了华大智造的研发费用。2020年-2022年，华大智造研发费用分别为7亿元、6.1亿元和8.14亿元，2023年上半年这个数据为4.32亿元，同比增长30.33%，占营业收入比例为29.93%。

多家机构预测今年业绩大幅下调

华大智造半年度业绩发布后，部分券商发布的研报下调了公司盈利预测。

光大证券研报指出，考虑到今年以来华大智造持续提升研发强度推动产品研发和产业化，由此对利润带来一定影响，因此下调公司2023-25年归母净利润预测为0.96亿元、2.4亿元和3.35亿元，与原预测值2.69亿元、2.76亿元和3.36亿元相比，分别下调64%、13%、0.2%。

不过，光大证券称，考虑新冠影响加速出清，华大智造持续推进国产替代及坚持全球化带来的广阔机会，维持其“买入”评级。不过也提示了疫情相关业务营收大幅下降、市场开拓不利、中下游测序需求增长不及预期的风险、国外供应链“卡脖子”、次新股股价波动等一系列风险。

华创证券则预计华大智造2023-2025年收入分别为32.6亿元、41.7亿元和53.6亿元，归母净利润分别为0.3亿元、1.6亿元和3.3亿元，而此前预测值为2亿元、3.1亿元和5.1亿元。而下调利润端预测值的原因，主要是华大智造持续完善全球化布局，建立本土化销售团队和营销服务团队，并不断加强研发投入。

在华创证券的这份研报中，其维持了华大智造的“推荐”评级，并给予101元/股的目标价。截至8月15日收盘，华大智造股价处于破发状态，每股报价为83.79元，而其IPO的发行价为87.18元/股。

中国银河研报称，华大智造是技术立身、放眼全球的国产测序仪龙头，以核心技术和强产品力筑就极高竞争壁垒，随着海外经营环境愈发改善，全球市场空间有望进一步打开。预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.20亿元、3.61亿元、5.52亿元，同比增幅分别为-89.17%、64.20%/53.19%，EPS分别0.53元、0.87元、1.33元，当前股价对应2023-2025年PE163倍、99倍和65倍，维持“推荐”评级。

华金证券也给予了华大智造“增持”评级，并表示，随着疫情影响逐步出清，公司持续推陈出新，加大下游多场景应用，有望推动公司业务回归常态稳健增长。华金证券预计华大智造2023-2025年归母净利润分别为0.6亿元、1.63亿元和3.33亿元，增速分别为-97%、171%和104%。

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