【新视野】14只券商股一季度业绩出炉： 多数券商完成深蹲起跳“券茅”逆势下滑

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证券时报记者 许盈

4月23日，又有两家上市券商披露一季度业绩，其中中信建投(601066)实现归母净利润24.33亿元，同比增长57.78%。

13家券商一季度报喜

4月23日，中信建投披露一季度业绩快报显示，该公司一季度实现营业收入67亿元，同比增长5.81%；实现归母净利润24.33亿元，同比增长57.78%。中信建投表示，今年一季度该公司全面践行国家战略与服务实体经济重要使命，积极把握市场机遇，各项业务发展良好。

同日，华鑫证券的母公司华鑫股份(600621)也披露了一季报。华鑫股份一季度实现归属于上市公司股东的净利润为0.87亿元，同比增长7.68%。值得一提的是，华鑫股份一季度营业总收入、营业收入分别下滑17.4%、84.23%，但与证券业务无关，主要因上年末处置上海金陵投资有限公司股权，本报告期内房屋租赁及物业服务收入大幅减少。

受益于2023年一季度资本市场全面回暖，以及2022年同期业绩基数相对较低，不少券商都依靠自营投资等业务的拉动完成了业绩的“深蹲起跳”。Wind数据显示，在目前披露一季报业绩的14只券商股中，超九成报喜，仅东方财富(300059)净利下滑。

从净利润同比变动来看，已披露业绩的14只券商股中，有7股净利同比增长超200%。其中，长城证券(002939)一季度实现净利4.51亿元，同比增长676%；东方证券(600958)净利大增超500%，中泰证券、东吴证券(601555)净利则增逾400%，中原证券(601375)、东北证券(000686)、华安证券(600909)同比增超200%，此外首创证券也增超100%。

从一季度营收来看，中信建投、申万宏源(000166)、东方证券目前暂居前三，分别为67亿元、57.65亿元、44.37亿元。从营收同比增幅来看，东北证券今年一季度实现18.5亿元营收，同比大增131%；华安证券、中泰证券营收同比增幅超90%，长城证券营收同比增长约80%。

谈及业绩增长的原因，东方证券表示，一季度该公司证券销售及交易业务业绩显著回升，子公司净利润同比增长；一季度资本市场表现平稳，该公司保持战略定力，持续优化经营策略，坚持稳中求进，稳步推进各项业务发展，经营业绩显著提升。

东方财富逆势下滑

值得一提的是，一向被视作业绩“优等生”的东方财富，一季度则罕见出现营收、净利双双下滑的情况。

东方财富一季报显示，今年一季度公司实现营收28.10亿元，同比下滑12.09%；实现归母净利润20.29亿元，同比下滑6.54%。不过，拉长时间线来看，今年一季度东方财富的营收为2020年同期的1.66倍，归母净利润为2020年同期的2.32倍。

具体到营业总收入中，东方财富在2023年一季度的营业收入、利息净收入、手续费及佣金净收入均有所下滑，分别为10.78亿元、5.52亿元、11.79亿元。其中，手续费及佣金净收入去年同期为13.5亿元，今年同比减少12.67%。

一位不愿具名的分析师告诉证券时报记者，东方财富一季度业绩与其他券商股发生一定背离，主要是东财业务结构以财富管理业务为主，而其他券商业绩则受自营业务影响较大。从市场来看，2023年一季度资本市场出现回暖迹象，但市场活跃度仍未回升。今年一季度A股主要指数表现大幅优于去年同期（上证指数今年一季度涨幅5.94%，去年一季度为-10.65%），因此自营业务规模较大且以权益类投资品种为主的券商，普遍在去年同期的低基数下实现业绩的同比增长。而同期A股成交额同比下降11.3%，以财富管理业务为主的东方财富显然难逃影响，业绩出现下滑，但整体仍保持稳健，波动较小。

华创证券徐康非银团队告诉证券时报记者，在收入端，东方财富收入主要倚重交投活跃度而非行情变化。该团队还表示，一季度市场交投活跃度虽有边际改善，但修复仍需时日，尚未达到去年一季度的景气度。近期市场交易量已明显回升，若市场活跃度持续，东方财富营业收入与手续费净收入在二季度有望明显增长。

看好左侧配置机会

中航证券非银团队认为，一季度券商业绩有望回暖，近期券商财富管理业务表现向好，随着市场波动减缓，券商投资业务有望改善，券商作为β属性较强的板块，估值有望抬升。

中航证券还提到，预计今年一季度投行业务收入有所下滑。据统计，一季度已有32家券商获得IPO承销收入共计62.31亿元，同比下降16.58%。投行收入下滑的原因，是全面注册制的落地时点使得一季度IPO审核进度放缓，上市企业数量减少。

华西证券根据一季度市场指标测算，预计上市券商2023年一季度实现营业收入约1208亿元，同比增约60%；归母净利润约381亿元，同比增约60%。该机构认为，券商板块一季报业绩值得期待，该板块整体市净率1.26倍，证券指数的PB估值在过去10年10.85%分位数，板块估值和业绩成长潜力的错配带来左侧配置机会。

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