银行次级债:品种 利差、条款利差各评级债券均走阔,等级利差除5Y外均走阔
(资料图)
供给节奏:本周主要银行发行二级资本债200 亿元、银行永续债30 亿元。2023 年累计发行银行二级资本债2907 亿元,发行银行永续债135亿元,合计3042 亿元。
利差走势:品种利差、条款利差各评级债券均走阔,等级利差除5Y 外均走阔
信用利差方面,二级资本债、永续债信用利差各评级债券均走阔。
品种利差方面,二级资本债、永续债品种利差各评级债券均走阔。
条款利差方面,二级资本债、永续债条款利差各评级债券均走阔。
期限利差方面,二级资本债期限利差除AA+外各评级债券均收窄,永续债期限利差各评级债券均收窄。
等级利差方面,二级资本债、永续债等级利差除5Y 外各期限债券均走阔。
永续债各评级债券相对二级资本债溢价,本周银行次级债品种利差各评级均走阔。
负面事件:本周新增1 只不赎回。2023 年共5 只二级资本债不赎回。
券商/保险/租赁债:券商债信用利差除AA+外均收窄,二级资本债条款利差收窄、永续债条款利差走阔
利差走势:券商债信用利差除AA+外均收窄,二级资本债条款利差收窄、永续债条款利差走阔。
信用利差方面,本周证券公司债信用利差除AA+外均收窄,其中,AA+走阔2.61BP,AA-收窄3.39BP。
期限利差方面,本周证券公司债期限利差整体走阔,其中,AA+走阔2.37BP、AA 走阔5.37BP。
等级利差方面,本周证券公司债等级利差各期限债券均收窄。
条款利差方面,本周券商二级资本债条款利差约为38.33BP(对比券商普通债,下同),相较上周收窄1.42BP;券商永续债条款利差约为66.90BP(对比券商普通债,下同),相较上周走阔0.71BP。
负面事件:2023 年以来,暂无新增保险债不赎回情况。
同业存单:本周主要银行同业存单累计发行5095 亿元,净融资-1162 亿元
供给节奏:从量来看,本周国有银行、股份制商业银行、城市商业银行、农商行同业存单累计发行5095 亿元,净融资-1162 亿元。
一级价格:截至5 月26 日,5 月国有银行、股份制商业银行、城市商业银行、农商行平均发行利率较4 月均有所下降。
期限结构:3 个月、6 个月存单发行占比边际上升。
利差走势:本周同业存单期限利差除AA、AA-收窄外,其余债券均走阔。其中AAA、AAA-均走阔6.06BP;1Y 等级利差较5 月19 日收窄3.00BP(AA 对比AAA);2023 年5 月存单MLF 溢价较2023 年4 月下行,存单信用利差较2023 年4 月下行。
风险提示
不赎回风险。
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