超七成休闲食品上市公司上半年增收 休闲食品行业市场分析 世界聚看点

休闲食品行业市场多大?A股20家休闲食品行业上市公司中，有15家上半年实现营业收入增长，占比达75%;9家实现营业收入和净利润双增长，占比达到45%，显示行业整体具有较强韧性。

在消费能力和消费意愿的双重驱动下，休闲食品已经成为现代人的刚需，基于庞大消费人群及高购买频次，我国零食市场规模不断壮大，各细分品类迅速崛起。虽然疫情对行业发展造成了一些扰动，但整体趋势仍长期向好。”

(资料图)

近年来，坚果、水果冻干等休闲食品快速发展，休闲食品已逐步摆脱垃圾食品的形象。随着新一代年轻群体成为消费主力，休闲食品的人均消费量有望提升。

据中研普华产业院研究报告《2023-2027年中国休闲食品行业全景调研与发展战略研究咨询报告》分析

休闲食品行业市场分析

2021年我国休闲食品行业CR10仅14.40%，较海外具备较大提升空间。根据 Wind和各公司官网数据测算，2021年我国休闲食品行业前十公司分别为玛氏、百事、 亿滋、达利、三只松鼠、良品铺子、喜之郎、盼盼、绝味、桃李，按出厂口径计算 的市占率分别为2.93%、1.88%、1.38%、1.37%、1.35%、1.29%、1.09%、1.09%、 0.90%、0.87%，CR10仅为14.40%。海外休闲食品经过多年发展，竞争格局逐渐集 中。根据彭博，21年美国/日本休闲食品行业终端口径CR5分别为40.90%、27.60%， 我国休闲食品行业集中度相比仍有提升空间。伴随龙头供应链优势加强、渠道布局 逐渐完善以及品牌力持续提升，预计我国休闲食品行业集中度有望提升。

多家休闲食品行业上市公司业绩于去年年二季度出现改善，也令市场眼前一亮。以劲仔食品为例，公司二季度实现营收3.6亿元，同比增长45.60%;实现净利润3660.84万元，同比增长84.72%;扣非净利润3603.53万元，同比增长高达202.66%。

值得一提的是，上半年有9家休闲食品行业上市公司实现营收净利双增长，其中有5家营收净利增长幅度均达两位数以上，分别为广州酒家、青岛食品、盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。

业内人士表示：“品质是休闲食品消费者考虑的首要因素，其次才是品牌调性、性价比、服务、场景、黏性等。从相关公司上半年业绩来看，当前消费意愿在进一步向性价比高的产品倾斜。”

今年上半年20家休闲食品行业上市公司中营收增长幅度最大的是劲仔食品，期内实现营业收入6.2亿元，同比增长31.3%。

对于上半年取得的佳绩，“上半年公司‘大包装升级’战略取得阶段性成果，产品矩阵得到优化，渠道竞争力不断加强，品牌力进一步提升，同时公司持续推进线下传统流通渠道、现代渠道和线上渠道立体式全渠道稳健发展，各渠道营收均保持较好增长势头。”

在消费复苏预期渐浓背景下，休闲食品行业上市公司有望在二级市场获得更多青睐。例如，半年报发布不久后，劲仔食品便迎来了浙商证券、嘉实基金、招商基金等多家知名机构调研;盐津铺子半年报则获得了21家券商研报关注。

与欧美国家相比，我国居民人均休闲食品消费量较低， 19年我国休闲食品人均消费量为2.2kg，低于日本(5.6kg)、英国(9.5kg)、美国 (13.0kg)，仍有较大提升空间。(1)分品类来看，根据彭博，18年我国人均咸味 零食消费额为14.2美元，低于日本(89.8美元)、英国(106.5美元)、美国(153.6 美元)，此外甜味零食、糖果等品类人均消费也低于发达国家。(2)分渠道看，根 据彭博，21年我国休闲食品行业BC类商超、线上、KA商超、便利店、连锁门店(包 括直营店、加盟店等)、其他渠道收入占比分别为40.20%、14.80%、12.70%、10.10%、 4.80%、17.40%。

2021年我国休闲食品行业CR10仅14.40%，较海外具备较大提升空间。根据 Wind和各公司官网数据测算，2021年我国休闲食品行业前十公司分别为玛氏、百事、 亿滋、达利、三只松鼠、良品铺子、喜之郎、盼盼、绝味、桃李，按出厂口径计算 的市占率分别为2.93%、1.88%、1.38%、1.37%、1.35%、1.29%、1.09%、1.09%、 0.90%、0.87%，CR10仅为14.40%。海外休闲食品经过多年发展，竞争格局逐渐集 中。根据彭博，21年美国/日本休闲食品行业终端口径CR5分别为40.90%、27.60%， 我国休闲食品行业集中度相比仍有提升空间。伴随龙头供应链优势加强、渠道布局 逐渐完善以及品牌力持续提升，预计我国休闲食品行业集中度有望提升。

相关数据显示，我国休闲食品行业规模以上企业数量有4347家。

然而，国内休闲食品行业却巨头难出，从体量上看，200亿元市值以上的只有洽洽食品;百亿元以上的企业有良品铺子和三只松鼠;而盐津铺子、来伊份、甘源食品和好想你的市值均在百亿元以内。

在疫情反复消费降维背景下，具有“大行业、小企业”特征的零食赛道，去年已从增量市场转向存量市场，休闲食品品牌面临净利率下滑的焦虑开始纷纷涨价。

近年来零食折扣店等新渠道发展较快，零食折扣店更接近传统线下渠道属性， 终端价较其他渠道低、对上游厂商渠道价盘管控要求更高，且为满足折扣店高周转 的要求，需要上游零食厂商具备强管理团队和强供应链能力。

我国休闲食品行业市场规模从2016年的8224亿元增长至2020年的12984亿元，年均复合增长率达12.09%，预计2022年将达15132亿元2023年将达16111亿元。

休闲食品行业前景分析

目前，零食折扣店压缩渠道利润以及厂商出厂价以实现终端低价。 由于休闲食品具备同质化、低客单价、单品复购率低的特点，导致消费端天然分散、 有品类无品牌的现象。休闲食品行业无绝对大单品，导致渠道商较生产商更为强势， KA商超等传统渠道不断提高生产商的进场费用、拉长账期。零食折扣店对每个细分 产品对接厂商直供，无需进场费用和条码费用等，压缩渠道利润空间以及厂商出厂 价后降低终端售价(对上游大品牌厂商一般压价较少)。

折扣店龙头达乐/美元树21年收入分别为2181和1678亿人民币。美国折 扣零售业态自90年代以来已发展成熟，目前呈现达乐和美元树的双寡头格局。(1) 达乐：以社区店为主，产品包括消耗品、季节性家居用品和服装，其中日用消耗品 占比超过70%。根据数据显示，达乐21年收入2181.42亿人民币(342.21亿美 元)，截止22年9月门店数达18818家。

从商业模式看，零食折扣店压缩渠道利润以及厂商出厂价以实现终端低价。 由于休闲食品具备同质化、低客单价、单品复购率低的特点，导致消费端天然分散、 有品类无品牌的现象。休闲食品行业无绝对大单品，导致渠道商较生产商更为强势， KA商超等传统渠道不断提高生产商的进场费用、拉长账期。零食折扣店对每个细分 产品对接厂商直供，无需进场费用和条码费用等，压缩渠道利润空间以及厂商出厂 价后降低终端售价(对上游大品牌厂商一般压价较少)。此外，折扣店选址多在社 区则租金较为便宜，无需导购员则节省人工，门店库存水平较低且对进货标准严格 要求，最终折扣店终端形成集中式购买、高性价比等优势。

休闲食品行业增速逐渐放缓，且大单品和新品逻辑较弱，行业性投资机会主要 来自渠道变革下的新一轮铺货。复盘历史，08年以来休闲食品行业经历3轮大牛市， 每轮牛市超额收益明显： (1)08-10年：主要由商超渠道铺货推动(从90年代持续至11年)，休闲食品 行业申万指数上涨555.38%，相对食品行业申万指数上涨368.13%，相对上证指数 上涨488.29%。 (2)12-16年：主要由线上渠道铺货、线下渠道下沉推动(从12年左右持续至 今)，休闲食品行业申万指数上涨231.06%，相对食品行业申万指数上涨90.74%， 相对上证指数上涨169.65%。 (3)18-20年：本轮非渠道铺货推动，相对食品指数超额收益相对较少。受益 于疫情导致居家消费场景增加、食品板块估值抬升，休闲食品行业申万指数上涨 175.52%，相对食品行业申万指数上涨37.12%，相对上证指数上涨144.55%。

休闲食品行业的销售渠道中，电商和新兴渠道增速快，休闲食品线上销售规模占比不断提升，但传统线下渠道仍占据主导地位。随着零食产业的不断革新及居民生活水平的提升，休闲零食行业呈现出注重健康、国潮兴起、儿童零食创新、功能化发展的趋势。

随着大众消费水平的提升，消费者对于休闲零食种类和品质的需求也在不断提升，健康化休闲零食产业呈现上升发展态势。含碳水、含糖量较高的传统零食消费比例下降明显，非油炸零食消费有所提升。新一代的年轻消费者以及中等收入群体愿意为健康的饮食给予更高的溢价，低糖低卡、优质的原材料、健康的加工工艺、健康的功能性等要求，已成为主流需求推动着零食产业向着健康化发展。如盐津铺子推出以健康粗粮为卖点的粗粮辣条;三只松鼠采用植物基推出香菇素肉产品“菇的肉”。后疫情时代，人们对于健康的追求越来越迫切，对于食品安全的要求也越来越高。

我国休闲食品发展空间巨大，休闲食品市场仍将会以高于20%的速度增长，成为食品市场的“新宠”。我国休闲食品种类繁多，随着行业转型升级，休闲食品逐渐向健康化等功能性拓展。

当下饮品行业纷纷转向“0蔗糖”，软欧包开始宣扬“全麦无添加”，蒟蒻果冻、魔芋、杂粮饼干等代餐食品你方唱罢我登场，休闲零食业的健康细分市场硝烟再起。

0蔗糖成为包装纸上醒目的标识，网店中低卡低糖标签成为引流利器，消费者在超市拿起零食后翻看配料表变成习惯性动作……一叶知秋，休闲食品健康化趋势正在飞速到来，大健康已成为风口。

未来，休闲食品市场仍将持续扩大，中高端市场需求旺盛，地域优势持续凸显，企业优势品牌日益壮大，工业化、自动化、智能化、数字化和标准化进一步推进。天然、营养、健康、方便、享受的休闲食品产业发展空间无限。

欲了解更多关于休闲食品行业的市场数据及未来行业投资前景，可以点击查看中研普华产业院研究报告《2023-2027年中国休闲食品行业全景调研与发展战略研究咨询报告》。

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