焦点要闻：柴油基本面逐步复苏 价格中枢有望震荡上移

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【导语】近期柴油基本面好转迹象偏强，油市呈现上行周期，一方面炼厂资源供应紧张，另一方面柴油需求进入阶段性旺季节点，户外工矿用油高峰预期下中间商入市补货，供需两端表现逐步向好，从而提振油价走强。

进入8月中旬高温天气将逐渐消退，户外工矿、基建项目开工强度加大以及一批重大项目计划集中开工建设，经济“稳增长”政策下，相关投资活动向好，物流仓储及邮政业保持在高点水平，同时8月1日起南方休渔期结束，柴油各分项需求景气指标均呈现向好态势，此外近期炼厂资源供应紧张以及炼油综合成本上涨也推动油价中枢上移。据卓创资讯数据显示，2022年8月16日山东地柴油收盘均价在8162元/吨，相比上月低点涨幅逾600元/吨，基本面好转支撑下柴油价格有望进一步震荡上涨，但是涨幅或将受到原油下滑以及自身价格水平偏高一定限制。

柴油进入反弹时间节点 阶段性走强预期偏浓

从以往的历史价格波动规律分析，柴油价格反弹周期主要集中在3-4月份以及8-10月份两个时间节点。通常柴油需求与高频相关数据物流仓储指数、基建行业投资增速以及非制造业商务活动指数中的建筑业商务活动指数有关，但同时上述指数的变化往往受到气候变化（降雨以及高温天气），国家政策以及不可抗力等因素影响。从此前的时间节点柴油价格波动观察看，3-4月气温开始回暖，物流运输进入相对活跃周期，工矿基建开工率增加，但是考虑到冬季库存消化缓慢，库存有仍有消化周期并不是真正的旺季，进入8月中下旬到10月份，柴油将进入真正意义的用油旺季，贸易商以及终端库存不高处主动补库存周期，潜在的需求处于一年中比较强劲的阶段，多头的上攻之势伴随着用油旺季开始显现。

???最新数据显示，2022年1-7月份基建投资同比增长幅度在7.4%延续涨势，相比上月累计同比增速上涨0.3个百分点。政策面 资金面持续发力的情况下基建链条各细分行业继续呈现回升态势，其中水利管理以及公共设施管理投资增速仍然较高，对柴油需求仍有底部支撑预期，且7月份中国经济数据表现偏弱，规模以上工业增加值以及社会消费品零售总额增幅不及预期，后面“稳增长”的政策或将持续出台，政府融资加速，终端用油需求偏强的逻辑继续演绎。

8月上旬山东地炼柴油船单成交猛增 ?暗示需求存好转迹象

截至8月15日据卓创资讯统计数据显示，进入8月份山东地炼柴油船单成交量猛增，柴油船单下海成交量在30.3万吨，录得近一年单月最高记录水平，同时与过去五个月累计船单成交总量相比基本持平，暗示近期柴油船单成交活跃度明显改善，相比前几月成交形成较大反差。

????由于船单下海量明显走高，暗示柴油需求前景边际回暖预期增浓，一方面贸易商风险偏好情绪回升，前期的一些观望资金也沿着景气轮动路径入场，另一方主营单位对柴油补货较为积极多看多后市，推动柴油船单成交量创记录新高。

炼厂柴油资源供应偏紧 供需错配导致油价上涨

除需求端有所回暖外，供应偏紧以及地炼炼油综合成本上涨、东北石化集采成本走高等驱动因素，都对油价上行带来支撑。盘锦炼厂方面进入8月份船单成交量萎缩，多执行前期船单合同新单成交受限，主要因开工负荷下降以及组分原料供应有限等影响。数据显示8月中上旬盘锦炼厂柴油船单成交仅为6万吨，相比上月同期下滑71.43%。另外集采供应量不足导致东北中石化资源偏紧，8月东北集采累计成交量在25.5万吨处于年内中位水平，从而导致集采价格上涨，8月下旬集采指导据悉汽油上涨400元至8450元/吨，柴油上涨400元至7980元/吨。山东由于综合成本上涨因素导致部分炼厂开工负荷下降，供需错配导致供应或将短暂缩减。

后市预测：利好：通过参考以往历史季节性波动特征以及近期船单成交表现、供需两端偏紧格局等多重驱动因素下，柴油短中线大的趋势仍呈现多头趋势，随着需求复苏改善柴油价格仍有震荡上涨空间，这是大的方向。利空：国际原油下滑压力较大，且目前柴油批发价格涨至一定高位，建议后市关注逢高回踩以及突破阻力位的修正，近期油市上涨过猛不排除存在震荡调整，批发价差收窄对油价上行存一定抑制。综合研判：柴油基本面表现偏强，市场人气偏高，震荡调整是趋势，大的方向看多维持波段上行逻辑。

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