【资料图】

来源：CFC农产品(行情000061,诊股)研究

一、行情回顾—蛋价快速走弱：

本周蛋价下跌较多。12月24日鸡蛋主产区均价为4.82元/斤，较上周同比-8.49%，主销区均价为4.99元/斤，较上周同比-9.16%，周六周日蛋价稳中有落。本周各合约小幅反弹后继续下跌。

本周上海、广州、深圳客运量均继续回落，北京暂时的感染高峰可能已过，地铁客运量小幅增长，未来一周可能会继续恢复，消费也在随之恢复。

本周鸡蛋代表销区销量有所下降，广州和北京到货量下降，东莞到货量有所增加。本周走货偏慢，销货较不顺。

本周生产和流通库存天数均上升，有累库迹象。截至周四生产环节库存天数1.47天，较上周同比15.75%，流通库存天数1.03天，较上周6.19%。本周豆粕和玉米价格继续回落，现货价格回落较多，因此养殖利润回落也较多，同比上周-27%，现为1.02元/斤（12月22日）。

淘鸡方面，因为员工感染新冠，本周屠宰场开工情况一般，淘汰量较上周微降，本周淘鸡由上周的1576万只下降至1517万只。周五中国海兰褐淘汰鸡（4斤）日度均价为4.77元/斤，同比上周-16.02%，降价幅度较大。淘鸡日龄较上周微微下降为527天。

二、行情展望——消费边际开始恢复，盘面或有超跌反弹。

淘鸡节奏直接关系存栏压力：10月延淘情况较严重，10月淘汰鸡出栏量为5380万只，相比9月淘汰鸡出栏量8017万只下降了33%，11月淘鸡屠宰场开工受影响而使淘汰量恢复较差，为5703万只。一般来说淘鸡年后价格较低，养殖户会在年前淘汰掉本批老鸡，今年春节为1月22日，12月由于疫情使员工感染，屠宰场开工恢复较差，淘鸡较为不顺畅，给存栏有一定压力，但是北方屠宰场已经开始恢复迹象，养殖户淘汰意愿仍有（鸡龄很高，鸡蛋现货价格较低刺激淘汰，老鸡淘汰意愿仍在），现在淘汰鸡价格低位，屠宰场也十分愿意囤积冷冻产品，所以屠宰场意愿强烈，预估春节前仍可能会有大量淘汰量。

产蛋率已经恢复至超过去年同期水平。

需求方面，以往经验家庭消费需求占比75%，餐饮需求占比25%，之前疫情刺激家庭备货需求，而大幅减弱餐饮需求，现在疫情逐步放开，短期家庭备货需求会降低，餐饮消费有一定回复，长期整体需求会改善，短期看，由于大量感染，餐饮消费仍较低，但是随着全国各省感染高峰期陆续到来，早期感染的省份有消费恢复迹象，比如北京地铁客运量在反弹，餐饮消费也有迹象恢复。上海广东深圳等地随着本次感染高峰陆续到来，预估可能也会跟随北京的恢复步伐，如此，春节期间人员流动不会那么悲观，春节仍会有行情，跨省流动返乡过节、走亲访友、旅游餐饮等消费可能会有提振，现在市场对春节行情表现过于悲观，前面盘面与猪肉有共振超跌的情况存在。

替代品方面，蔬菜价格已跌到较低位置，后期跌价空间可能有限（化肥成本等支撑），暂时难以构成新的冲击，猪价跌落较多，对蛋价有一定拖累。

综上所述，存栏看淘鸡数量恢复的情况，卓创数据11月存栏量为11.81亿羽，微微下降，北方屠宰场在开始恢复生产，年前按照往年1月较多淘汰量淘汰则明年上半年的存栏压力均不大（微增趋势）。需求方面疫情放松管控短期降低家庭备货消费，餐饮消费短时间提振力度还较弱，但是随着各省感染高峰陆续到来，较早高峰的北京已有开始恢复迹象（地铁客运量和消费有恢复迹象），如果上海广州深圳等地也按照北京的恢复节奏，春节可能正好是主要省份感染高峰刚过的时间，则探亲访友、旅游餐饮等消费可能会有所恢复，春节有一定行情。本周盘面和现货的表现对春节行情预估较为悲观，与生猪共振超跌。未来一周北京地铁客运量陆续恢复，淘汰鸡正常开工淘汰，则对蛋价会有一定提振作用，则盘面或跟随反弹，但是力度仍需观察消费恢复速度，库存仍有需要清掉的存货。

预估未来一周消费会陆续恢复，对蛋价会有一定提振，对情绪会有提振，盘面或有反弹，反弹力度跟消费恢复情况密切相关，可短线做多近月合约，当然要注意消费不确定性仍较大，预估消费本身是一件十分困难的事。

关键词：