紫金天风期货：郑棉底部支撑仍强

受新疆产区不利天气影响，郑棉2309合约从3月底的14000元/吨上涨至5月初的16000元/吨，随后天气炒作行情落幕，但美国农业部5月供需报告利多再次助推郑棉上行。

美国农业部5月供需报告利多

(资料图片仅供参考)

全球方面，根据美国农业部5月供需报告，将2022/2023年度棉花产量小幅调增10万吨，贸易流小幅调减，消费量调减11.7万吨，整体期末库存调增13.6万吨，库存消费比上升，对于该年度影响中性偏空。对于2023/2024年度，与上一年度相比，产量下调，大部分来自中国棉花产量的下降，大幅调增全球棉花贸易量与消费量，对于新年度棉花消费持积极态度，与大幅提增的期初库存抵消后，期末库存小幅下降7.8万吨，该报告对新年度影响中性偏多。

美国方面，将2022/2023年度棉花产量小幅调减，出口增加8.7万吨，消费小幅调增，整体期末库存下调13.1万吨，对该年度影响中性偏多，对美棉价格起到支撑作用。对于2023/2024年度，美棉因种植面积增加18.9%，产量预期较上一年度增加22万吨，同时出口和消费相对乐观，整体期末库存调减4.4万吨，对该年度影响偏多。

图为棉花主力合约成交量与持仓量走势图为棉花主力合约成交量与持仓量走势

在此次报告中，国内新季棉花种植面积预期下调4.8%，产量预期下调69.7万吨。我国棉花协会4月底调查预测2023年度全国植棉面积为4148.9万亩，较3月底调查减少6.9万亩，同比下降5.2%。其中，新疆地区植棉面积为3725万亩，同比下降1.6%。

国内外对我国新季棉花种植均预期下调5%左右，一方面是因为内地长江、黄河流域棉花种植面积预计下调24%—30%，实现种植面积棉转粮；另一方面是因为今年植棉补贴首次限定了补贴数量为510万吨，这就意味着棉农种植存在博弈心理，如果预期籽棉售卖价格无法覆盖种植成本，棉农可能改种玉米等其他作物保证收益。

下游成交近期回升

年后市场普遍反映出口订单疲弱，目前美国成品服装库存依然维持高位，欧美订单恢复仍需要继续等待。东南亚方面，印度开机率稳中有降，纱线价格有所下滑，巴基斯坦、越南开机率维持低位，市场普遍反映订单匮乏。

国内方面，虽然纺纱利润空间被棉花价格上涨挤压至低位，即期纺纱利润降至-500元/吨附近，但是尚可维持开机、覆盖沉默成本。近期纺企开启新一轮补库，织厂放缓纱线补库，成品库存维持在25天左右，处于历史均值水平。轻纺城成交近期回升，化纤布成交相对于棉布偏好，整体成交恢复至2021年水平附近。整体上，国内下游呈现较强消费韧性。

综合来看，市场对于新季棉花市场普遍呈乐观态度，对于棉价底部形成强支撑。此外，国内棉市受减产及当前下游尚可推动，走势更加强劲，预计棉花市场外弱内强格局延续。

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