新资讯：内地工厂亏损严重，这个煤化工品种能否持续反弹？

近两日，煤化工品种集体上行。昨日，甲醇跟随煤化工集体上涨，表现较为强势。甲醇期货在20日均线附近企稳，盘面增仓上行，重心平稳抬升，回补前期缺口，上破2100元/吨关口，最高触及2105元/吨。

对此，方正中期期货研究院上海分院相关负责人夏聪聪表示，甲醇期货6月份以来呈现低位整理态势，尽管近日盘面上涨，但尚未打破区间振荡格局，属于正常波动行情。

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据夏聪聪介绍，端午假期期间，市场风险因素累积，国际油价大跌，市场普遍预期节后国内商品市场大面积低开，26日甲醇期货跳空低开，符合市场预判。甲醇基本面未有明显变动，市场避险情绪释放过后，期价逐步止跌反弹，情绪对盘面扰动加大。

采访中，期货日报记者了解到，近期随着煤炭价格的反弹，煤化工品种已经摆脱了颓势。目前，主流煤矿出货顺畅，下游补库增加，带动煤炭市场交投气氛好转。煤炭价格小幅上扬，煤化工成本端企稳回升，原料端存在一定支撑。

“当前，进入煤炭消耗旺季，煤炭仍存在继续振荡反弹的可能，那么煤化工在长期的低价区振荡之后，也存在估值修复的需求。”在齐盛期货分析师于芃森看来，前期跌幅较大且基本面尚可的一些品种将会陆续向上反弹。对于甲醇来讲，联动的走势是一定的，但自身基本面的改善也是较为重要的因素。

“从甲醇的基本面来看，由于价格持续偏低，内地甲醇工厂普遍亏损严重，开工连续下降，目前装置开工率在65%附近，已经逼近2020年水平，供应呈持续缩减态势，且存在进一步减少可能。”于芃森表示，昨日，又传出委内瑞拉甲醇装置因意外事故停产的消息，目前已经影响装船，部分既定运至中国的货物目前无法正常装船运输，从而改善了7月份进口大幅增加的预期。

对此，南华期货能化总监戴一帆也解释说，近期甲醇出现了一些供需环比好转的信号，主要是伊朗近期装船比较慢，7月份的进口有缩量的预期，同时有数套MTO未来存在开车的可能性。此外，由于前期甲醇价格跌幅较大，部分天然气制甲醇装置有降负荷预期，也形成了一定支撑，最终导致市场短期有比较强的多配意愿。

“虽然非伊发货水平较高，维持60万—70万吨，但6月伊朗发货从5月的70万吨减少至44万吨，6月整体进口预期从130万吨减少到100万—110万吨，进口压力已经大幅减少。”中信建投期货能化分析师刘书源称。

记者了解到，目前国内甲醇生产企业仍亏损严重，开工大幅下降。

对此，夏聪聪表示，今年以来甲醇行业开工始终不高，货源供应压力尚可，而需求端相对低迷。随着甲醇价格跌落至相对低位，产业链下游产品利润修复，部分停车装置重启增加，对甲醇刚需有所提升。“但当前正值需求淡季，甲醇需求提升空间将受到限制。此外，进口货源流入增加，甲醇市场步入缓慢累积阶段。甲醇市场压力逐步显现，期价上涨或难以持续。”她称。

“随着甲醇企业开工的进一步下降，供应存在继续减少的可能，相对疲弱的需求来讲，如果供应更少，行情同样存在向上的可能性。”于芃森认为，现阶段，甲醇大概率走一个超跌后估值修复的行情，后市的上涨是否具备可持续性，还要看届时的基本面指引。在他看来，市场供需的不平衡及这种不平衡的持续性，将是决定甲醇后期走势的关键。

“对于甲醇来讲，后期重点关注的依旧是MTO装置的开停状况。”于芃森表示，目前浙江某MTO装置已经停产，前期的预期是停产2—3周，要看这个装置会不会如期重启。连云港地区MTO装置也存在7—8月重启开车的可能性，现在真实的情况也未知。另外，宁夏地区新建的MTO装置，按前期预报，在7月存在试车的可能。由于上述三套MTO装置能影响570万吨/年的甲醇需求，其开停就成为后市关注的重点和关键。此外，甲醇市场后期也需关注成本端的变化以及沿海市场累库状态。

“就甲醇后市而言，由于全球烯烃单体过剩压制，在MTO利润较低的背景下，甲醇的天花板还是比较明确，同时煤炭端也在长周期继续不看好，在上下边际均弱势的背景下，甲醇出现持续性大幅反弹的概率较小。”戴一帆称。在他看来，聚焦后期MTO重启的兑现情况、进口的缩量规模以及煤炭的变化。如果进口量确实持续缩量且MTO兑现重启，那么沿海甲醇的平衡表将重新转向去库，偏强行情可能会延续。反之，如果MTO没能兑现，而煤炭继续大跌，那么甲醇被作为动力煤的替代品，估值上可能仍会继续偏弱。

对于后市，刘书源补充称，从经济性和常识来看，沿海的MTO装置大概率不会一直停车，偏低的甲醇价格也使得MTO重启兑现概率较大，未来甲醇需求端可能会出现边际转好，甲醇期货价格出现进一步反弹的概率较大。

在夏聪聪看来，经过持续四个多月的调整后，甲醇期货陷入整理态势，在无明显方向指引的情况下，期价大概率延续区间振荡走势。

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