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巨丰微策略:春季躁动行情究竟该如何配置?


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观点:十二月PMI持续低迷,创下近三年来的新低。不过,这个低迷总体在预期之内,随着政策重点转向稳经济,接下来经济提振以及复苏的预期不断加固。当前A股估值仍处于历史低位,在复苏预期中,中期配置价值凸显,看好A股整体回升的阶段投资机会。短期,多方积极刺激不断,北向资金大举扫货,市场情绪提振下连续走强。1月持续上涨后,春季躁动行情已经开启。全面推动经济发展过程中,内需和安全或是全年主基调,值得重点配置。

今日,沪深两市小幅低开,开盘后震荡走低,此后在科创板的走强提振下,两市逐步回升并连续上行翻红。午后,部分题材股以及券商板块拉升,两市再度上行创日内新高,而深成指迎来次轮上涨新高,沪指也在逼近的路上。盘面上,计算机板块领涨,医药生物、电子、国防军工以及非银金融涨幅居前,而电力设备、家用电器以及农林牧渔走低,通信、轻工制造以及公用事业等小幅调整。

按照一般规律,节前市场整体缩量,而且指数波动幅度不大,更多的会保持震荡格局。从后半后情况看,市场基本延续了以往的缩量表现,但略有不同的是,在外资整体的带动下,市场情绪持续高涨,指数表现出较强的韧性,而且活力不减。此外,随着元旦以来的整体上行以及春节后可能的风格转向,节前市场也呈现出一定的分化和板块的轮动。

显然,1月以来指数持续上涨之后,在经济复苏预期的持续加固下,春季躁动行情已经拉开序幕。不过随着市场短期的分化以及风格切换的预期,春节躁动行情的配置就显得尤为重要。配置得当,或许可以享受新的向好的行情,但如果配置方向错误,也可能得不偿失。

具体来看,今日市场有个明显的特点,就是科创50指数的上涨替代了以往上证50指数的拉升,也就是说成长风格在当日已经开始表现,在市场分化当中,或许有望成为阶段新的主线。这里,也即是我们说的春节后市场可能的风格转向的提前体现。实际上,历年春节前后市场的表现来看,也存在着风格切换的规律。比如春节前大消费等板块普遍涨幅良好,但春节后大消费板块回落,部分高景气的科技成长板块成为市场的领头羊。

简单回顾此次市场的表现,去年11月以来,以消费为首的偏价值类风格整体优于成长风格,尤其是元旦以来,在外资的大举扫货之下,上证50为首的蓝筹股引领市场。而一些中小成长板块整体低迷,这也基本和历史行情趋同。而同样的,在春节临近之际,市场迎来分化,也预示着节后或有新的变盘和风格转向的可能。

因此,对于当前已经启动的春季行情,还是需要注意一些节奏和风格切换的可能。一方面,当前市场的上行更多的是预期提振行情,而并非是基本面的提振,所以仍有阶段的不确定性,其持续性和力度存疑。另一方面,历来春节前后市场风格切换规律明显,开年以来大消费持续上涨之后,要注意阶段可能的冲高回落。而此前相对低迷的成长类板块,在盈利触底预期下,也可留意整体回升的潜伏机会。

(文章来源:巨丰投顾)

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