量化和但斌 吵起来了？又和好了？

近日，量化可谓站在了舆论的风口浪尖上。

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自本周一A股市场冲高回落后，量化交易“助涨杀跌”“砸盘”“被监管问询”的声音此起彼伏，诸多量化私募还写起了“小作文”自证清白。一直到周四，关于量化的质疑声还没有停止，主观多头策略私募和量化私募间的火药味更是越来越浓。

有量化私募人士透露，此前东方港湾创始人但斌在社交平台上表示：“为何量化机构可以T+0，普通股民不可以，要么恢复T+0，要么都不允许！”于是，8月30日晚间，部分百亿级量化私募高管在社交平台发文讽刺但斌持有纳指ETF。8月31日，神农投资创始人陈宇则发文称：“量化不就是割韭菜吗？”

一时间，主观与量化似乎水火不相容。但事实上，在多位业内人士看来，主观与量化是两种投资策略，并非对立面，甚至未来会有多家私募探索融合发展之路。8月31日，但斌就在社交平台发文称：“无论量化还是主观多头，成为行业的佼佼者才能生存。”

九坤投资创始人王琛也表示：“主观也好，量化也好，首要前提是给投资者赚钱。”

量化组团写“小作文”

本周以来，市场对于量化的质疑声此起彼伏，多家量化私募“组团”澄清相关质疑。

比如，8月28日晚间，九坤投资创始人王琛通过社交平台转发了一篇文章《砸你X的盘，量化才是大A的脊梁！》，并配文字称：“中国量化已经承受了太多莫须有的恶意，说量化砸盘纯属无知，不是傻就是坏。永远满仓的中国量化基金，才是大A的脊梁。”

随后，灵均投资董事长蔡枚杰也转发了上述文章，所配文字与王琛相同。

准星量化创始人汪沛向记者透露，近日已联合几名百亿量化创始人说明自己28日当天的实际操作，并表示量化基金不会执行如此大规模的激进卖出。

聚宽投资还撰文表示，目前国内A股规模最主流的量化产品，主要是指数增强产品和市场中性产品，以聚宽为例，指数增强产品的规模约占到公司总管理规模的85%。量化指数增强产品，是在对标指数的基础上，通过数量化的方式进行股票优选，从而获得指数收益（beta）以及超越指数的超额收益（alpha）。因为量化主要预测“相对好坏”，而非“绝对涨跌”，所以量化选股策略几乎都是满仓运行。以聚宽为例，几乎所有产品的股票仓位都≥95%。

主观与量化开启“互怼”模式

除了自证清白，部分量化私募掌门人与但斌隔空“互怼”。

有量化私募人士提供截图称，但斌曾在社交平台转发文章《量化基金，今天砸盘的主力军》，并配文字称：“不太懂量化基金，但是按文中说法，为何量化机构可以T+0，普通股民为何不可以？应该一视同仁，要么恢复T+0，要么都不允许！”

8月30日晚间，两家大型量化私募高管便不约而同在社交平台上转发了一篇文章《太火了！但斌、桥水都在买！》，并配文字讽刺但斌二季度末持有纳斯达克ETF。

对于量化私募的种种发声，部分私募大V并不认同，甚至发文“怒怼”量化。

8月31日，神农投资创始人陈宇在社交平台上表示：“量化要发展，但是发展的次序、节奏、规模、品种应循序渐进，应服从大局。但现在量化不就是在割韭菜吗？并非‘A股的脊梁’。”

主观与量化为何针锋相对？

事实上，自2019年量化私募快速发展以来，主观多头策略和量化多头策略私募时不时便会传出对立之声，但在多位业内人士看来，二者并非水火不相容。

“客观来看，主观多头策略和量化多头策略只是市场上两种不同的投资方式，而且参照海外市场的发展情况，大多数主观多头策略私募也会采用程序化交易的方式，因此二者不是对立面，而且近年来，两种策略中均涌现出了中长期业绩亮眼的管理人。”沪上一位私募研究员表示。

值得注意的是，量化与主观多头策略私募的战火正在逐渐平息。

8月31日，但斌在社交平台上发文称：“我对量化交易完全赞同，也认为人工智能取得突飞猛进发展的背景下，（量化）发展的越来越快是大趋势。市场很残酷，谁做得好就会赢得掌声，无论量化还是主观多头，成为行业的佼佼者才能生存。”

王琛8月30日也转发文章《主观和量化，谁才是大跌下的软骨头？》，并表示：“我不赞同这篇文章对于主观是‘软骨头’的说法，有吸引眼球之嫌，毕竟主观也好，量化也好，首要前提是给投资者赚钱。”

（文章来源：上海证券报）

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