高盛：良好业绩背后藏隐忧 予苹果(AAPL.US)“中性”评级

高盛分析师Rod Hall发布研报，予苹果(AAPL.US)“中性”评级，目标价142 美元，较当前的股价水平低约11%。他预计苹果将公布不错的Q1业绩，但iphone和服务业务的增长前景令人担忧。

据悉，苹果(AAPL.US)将于北京时间1月28日(周五)清晨公布其2022财年第一季度业绩。市场预期营收为1184.4亿美元，同比增长6%；每股收益为1.89美元，同比增长12.5%。 Hall认为，市场对苹果盈利增长的预测可能是正确的，甚至可能有些保守。但他仍认为不应该购买苹果股票。

基本上，Hall的担忧主要集中在两个方面：iphone和服务。

Hall认为，Q1财报将公布积极的iphone业绩，甚至比市场预期更好。该分析师表示，苹果在应对供应限制方面做得比计划更好，“iPhone 和更广泛的产品需求很可能在第一季度保持稳定。”

话虽如此，Hall指出，数据表明中国市场iPhone销量在12月下降了18%。此外，他还指出，去年12月美国消费者支出同比下降3.1%，这也可能意味着苹果在本季度最后一个月的销售出现疲软。

另外，苹果的第一财季截止于2021年12月25日，Hall指出，这可能将“圣诞节后的高需求推到了第二财季”。 不过，这不是一个大问题。 虽然这意味着iPhone在Q1财报中损失了一些销量，但这些销量将在第二季度重新出现，这可能会让苹果有理由对下一季度做出强有力的预测。

Hall更关心的是苹果服务业务的健康状况。 他表示，2021年苹果的服务营收同比增长27%，高于16%的趋势水平。 Hall预计，服务营收将在2022年第一季度回到增长16%的水平。 令人担忧的是，该分析师预计，随着时间的推移服务营收增长将继续放缓。

总体而言，Hall认为 2022 财年的服务营收仅增长 8%。

Hall预计，苹果2022年第一季度的营收将达到1187亿美元，毛利率为42%，息税前利润率为31.5%，每股收益为1.91美元。他预计第二季度营收将下滑至849亿美元，毛利率和息税前利润率将分别降至41.1%和26.4%， 每股收益只有1.16美元。

在这位分析师看来，这些数据还不算差，但还不足以证明苹果的“买入”评级是合理的。

不过，大多数华尔街分析师并不认同Hall的观点。华尔街有22位分析师予苹果“买入”评级，4位予“持有”评级，仅1位予“卖出”评级，共识评级为“强烈买入”，平均目标价为181.40美元，较当前股价水平有14%的上涨潜力。

（文章来源：智通财经网）

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