有色金属行业月报：金属价格普涨 关注稀土、锂及电解铝

核心观点：

基本金属：金属价格多数上涨，库存变化幅度较大。据Wind，上月LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格环比变化为5.15%、2.15%、-0.23%、14.25%、-4.78%、32.51%。据SMM，受俄乌冲突影响，原油和天然气价格波动剧烈，3 月31 日俄罗斯总统普京宣布用卢布结算天然气，或将导致欧洲电解铝厂减产规模增大，铝供给减少预期增强。据SMM，能源及地缘政治等方面原因影响海外铝仍存减产预期，国内电解铝复产提速，但目前产量尚未赶超去年同期水平，铝市整体供应仍偏紧为主。国内多地突发疫情干扰下游开工，部分下游延迟提货时间，铝锭铝棒出库均显收窄。建议关注：神火股份、云铝股份、天山铝业、南山铝业、中国铝业(A、H)、铜陵有色、紫金矿业(A、H)、西部矿业、中国有色矿业(H)、驰宏锌锗、万顺新材、志特新材。

贵金属：俄乌和谈进展艰难，高通胀支撑金价上涨。据Wind，COMEX黄金3 月上涨1.40%至1937.4 美元/盎司，美元指数上涨1.71%至98.3618.据新华网，俄乌29 日开启新一轮和谈，乌方称俄撤军前不可能缔结和平协议。西方对俄制裁推动国际能源价格大涨，全球通胀压力加剧。俄乌和谈进展艰难引发的避险情绪及高通胀支撑金价上涨。建议关注：银泰黄金、山东黄金(A、H)、中金黄金、紫金矿业(A、H)。

锂电材料：锂盐价格继续维稳，钴价持续波动。据有色金属网，3 月电池级碳酸锂价格上涨2.69%至49.65 万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨4.20%至47.15 万元/吨，氢氧化锂价格上涨15.87%至47.45 万元/吨。

3 月碳酸锂、氢氧化锂价格继续维稳，市场紧张局面小幅缓解。海外电解钴价格继续走高，国内钴中间品库存充足，采购需求较弱。建议关注：赣锋锂业(A、H)、天齐锂业、华友钴业、中伟股份、格林美、盛屯矿业、盛新锂能、永兴材料、科达制造等。

小金属：稀土价格下跌，部分供应商降价销售。据亚洲金属网，3 月轻稀土氧化镨钕价格下跌11.47%至96.50 万元/吨。3 月稀土磁材板块价格下跌，下游需求疲软，消费商推迟补货，部分供应商降价销售，预计价格将面临下行压力。建议关注：盛和资源、金钼股份等。

金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。下游MLCC 高景气叠加博迁新材研发硅碳负极和银包铜技术。建议关注：

宝钛股份、西部超导、博迁新材、合盛硅业、金博股份等。

风险提示：全球经济复苏缓慢；全球政局动荡。金属下游需求不及预期，相关矿山供应增速超预期。

（文章来源：广发证券）

关键词： 有色金属行业