华宝基金刘自强：全年行情有利 经济基本面向上

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华宝基金刘自强在节目中表示，市场估值较低，时间上经历了几乎完整的牛熊周期，经济基本面往上，这几项因素的组合决定了2023年的行情应该是比较有利的。

以下为文字精华：

提问：站在当前时点前瞻全年，如何看待A股市场2023年的整体行情，或者说哪种投资风格会更加占优？

刘自强：站在当前时点来看全年的市场，我们还是比较乐观的，为什么这么说？因为今年的市场环境。从2021年开始市场转折向下，环境是有一定相似性的，但是方向完全相反。

2021年，市场经历了三年的持续牛市，估值处在比较高的水平。2021年上半年，房地产是非常不错的，房子销售得非常好。另外一方面，出口也是非常旺盛，当时海外的疫情比较严重，而我们国家是全世界疫情管理最好的国家，所以我们其实承担了全世界的供应链责任在身上，所以那个时候出口变得非常好。

但是到了2021年下半年以后，一方面是地产被调控下来，另外一方面是出口也开始回落，因为海外疫情虽然没有消退，但他们躺平了，躺平了以后不再影响生产，所以生产链得到了一定程度的恢复。而我们上半年经济过热，其实出现了很严重的能源危机，导致我们在2021年这一年，动力煤从600多元/吨涨到最高2000多块元/吨，所以到了下半年以后，我们开始做双碳减排，拉闸限电等一系列的活动以后，反而对我们自己产生了影响。

可以看到，2021年的时候我们是长时间牛市后的高估值叠加经济基本面向下。我们现在是处在什么情况？我们经历了一轮比较快速的熊市，如果我们把牛市和熊市的时间段叠加在一起，从2019年行情开始到现在已经经过了整整4年多的时间，而A股一般来说一个完整的牛熊周期就是4年多的时间。

从时间上来讲，我们已经度过了这一轮周期的最主要部分。经过去年的下跌，大部分品种的估值水平已经降到了历史平均水平以下，所以我们估值水平也比较低。最后一点就是，经济基本面也出现了扭转性的变化，因为去年实在太差，疫情导致经济和生产都受到了一定的影响，今年这一块得到了很大程度的放松。另外一方面，去年全年房地产销售都是非常差的状态，今年春节以后，可以看到相当多的城市地产销售越来越好，所以基本面出现了扭转式的从下往上的格局。

这几项叠加在一起，估值低，时间上经历了几乎完整的一个牛熊周期，经济基本面往上，今年这几项因素的组合决定了全年的行情应该是比较有利的。

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