铁矿石月报：战争爆发疫情来袭 铁矿逢乱逆市走高

摘要

在冬奥会限产结束后，3月份本应迎来钢铁产销的传统旺季，然而随着俄乌战争的爆发，以及国内疫情的余波再起，3月份的钢铁产销节奏彻底被打乱，作为钢铁行业最基础原材料的铁矿石，经历了2月份的强监管后，在3月份表现出逆市冲高的态势，主力合约2209在月内从710点冲高到897点，最高912.5点，月涨幅27.14%。现货方面也跟随走高，普氏62%指数涨至158美元，四港PB粉现货最低992元/吨，超特粉713元/吨，卡粉1188元/吨。

战争方面，俄乌两国每年的铁矿石合计出口量为7000万吨左右，钢材合计出口5500万吨。战争的爆发，以及随后而来的国际社会对俄罗斯的制裁，导致两国铁矿石和钢材出口基本清零，战争一方面战争造成了铁矿石的每月至少500万吨的出口减量，另一方面推高了欧洲的钢材价格，导致钢材国内外热卷的价差迅速走高至400美金左右，极大地刺激了我国的钢材出口，间接推高了铁矿消费。

疫情方面，本轮疫情影响了全国多个地区，尤其是全球钢铁重镇唐山，各地为控制疫情发展，纷纷出台各类封锁管控措施，唐山地区自3月22日起实施全域封控管制，区内钢铁企业的原料补充和成材外运均受阻，多处高炉焖炉停产。

供应方面，Mysteel统计3月全球发运周均2864万吨；澳洲发运周均1710万吨，巴西发运周均572万吨，其他国家发运周均582万吨（俄乌两国战争影响的铁矿发运将在4月份体现）；月度合计澳洲发中国6973.9万吨，环比增加1624.8万吨，巴西发中国1400万吨，环比增加372万吨，总体供应稳中有升。

需求方面，Mysteel统计3月份日均铁水产量222.38万吨，月环比增加13万吨，同比下降15.78万吨。

库存方面，Mysteel统计月末全国45港进口铁矿库存15389万吨，环比减少497.55万吨，厂内库存10811.67万吨，环比减少306.91万吨，整体铁矿处于去库状态，其中厂内库存去化最为明显。港口库存结构为块矿1966.78万吨，球团矿521.54万吨，精粉1148.20万吨。

整体来看，在冬奥会结束后，按照往年惯例3月本应开始进入钢铁产销的旺季，然而国内疫情来袭，打断了原有的供需节奏，铁水产量从第三周的230.27万吨，滑落至第四周的226.10万吨。俄乌战争也已经持续了一个多月的时间，战争带来的影响打乱了全球铁矿和钢材的进出口格局。在这一系列突发事件的影响下，铁矿却走出了持续冲高的价格态势。眼下来看，国内的房地产行业的低迷拖累了钢铁消费，进而使得铁矿石消费稍弱，然而铁矿石库存并没有继续累积，而是开始出现稳定的去化，总体供需关系仍旧比较乐观。长期来看，在国家稳定经济的强烈预期下，对房地产行业的刺激也必将进一步带动铁矿石的消费速度，铁矿石的基本面也将继续向好，铁矿石作为目前黑色系中流动性最好，价格弹性最大的商品，建议择机多配。

策略：

单边：谨慎看多

套利：无

期现：无

期权：无

跨品种：无

关注及风险点：国内疫情发展，俄乌战争局势，可能出现的政策干预，房地产行业表现等。

一铁矿石期现价格走势

二国产精粉供应大幅下降，进口矿月环比回落

三成材供需双弱，铁矿消费同比大幅下跌

四铁矿石库存与后期推演

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