精选！成品油半年报：供需两端双向疲软 价格连涨后劲不足

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【导语】

2022年上半年，国际原油整体高位运行，成为推动国内成品油批发价格创五年新高的主要因素之一。不过，随着下游需求端压力渐显，成品油批发价格出现涨势后劲的不足局面。下半年，国际原油或高位承压，成品油批发价格难以触及上半年高位。下面，我们将从原油、供需及其他驱动因素方面给出具体分析。

关键词：供需双弱价格五年高位下跌压力较大

据卓创资讯统计，截至6月30日，国内主营单位92#汽油均价为9801元/吨，较去年12月31日均价上涨22.30%，0#柴油均价为8810元/吨，较12月31日均价上涨18.21%。上半年，国内汽、柴油均价峰值出现在3月份，均创5年内最高值，其中92#汽油均价最高值为10538元/吨，0#柴油均价最高值为9122元/吨。

卓创资讯认为，结合市场及政策看，成品油批发价格上涨是多方面因素共振的结果。除调价政策提振以外，如供需两端、利润考虑、市场心态等等都会影响价格走势，下面我们将通过相关分析继续挖掘影响价格的主要驱动因素。

原油高位运行：国际原油一度站稳120美元/桶上方，国内成品油遇“十涨两跌”局面

2022年上半年，国际原油整体呈现高位震荡走势，并在一季度刷新2008年以来新高。二季度阶段性出现回落，然整体高位运行局面不变，布伦特价格多在100-120美元/桶之间震荡。国内成品油市场在此大背景下，各个环节成本压力尽显，批发价格受此影响出现不同程度上涨。

政策面利好：中国成品油零售限价上涨“霸屏”

据卓创资讯数据统计，2022年至今，国内成品油市场历经12次调价窗口，其中，10次上调，2次下调。标准汽、柴油分别累计上调2400元/吨、2310元/吨，政策面上调居多的局面对成品油批发环节上涨亦有明显提振。

供应端：国内主营及地炼开工负荷走势不一，成品油产量同比下跌明显

上半年，国内主营平均开工负荷整体呈现出先涨后跌走势，尤其是2月份并无炼厂处在检修期内，从而带动国内主营炼厂平均开工负荷在2月份涨至76.66%，为上半年最高。而进入3月份之后，国内部分主营炼厂相继进入检修，加之原油价格高企、炼厂利润降低以及国内成品油需求表现欠佳等因素影响，炼厂生产积极性降低，主营炼厂平均开工负荷开始走低，5月份主营炼厂平均开工负荷在67.75%，为上半年低点。据卓创资讯统计，2022年上半年，国内主营炼厂平均开工负荷为72.41%，较去年同期下跌2.37个百分点。

与主营炼厂开工负荷相比，上半年山东独立炼厂平均开工负荷呈现出了相反的走势，体现为先跌后涨。其中，4月中旬山东独立炼厂平均开工负荷仅在46.78%，为上半年最低点，主要受到炼油利润长期亏损的影响，部分炼厂临时或提前进入检修期。而随着国内成品油需求逐渐好转、批发价格上涨至高位后炼油利润明显上升加之处在检修期内的炼厂减少等因素的提振，独立炼厂平均开工负荷自4月下旬开始明显回升，截至6月22日，山东独立炼厂平均开工负荷已经回涨至66.38%，为上半年最高值。据卓创资讯统计，2022年上半年，山东独立炼厂平均开工负荷为57.07%，较去年同期下跌14.17个百分点。

据卓创资讯数据统计，2022年1-5月，中国汽油累计产量7065万吨左右，累计同比下跌7.16%；2022年1-5月，中国柴油累计产量8407万吨左右，累计同比下跌7.24%。产量下降的主要原因是上半年国内炼厂检修同比去年增多，炼厂开工负荷下滑明显。此外，上半年国内成品油需求较长时间内表现疲软，部分炼厂下调汽、柴油收率亦是导致产量下降的原因之一。

需求端：国内汽柴油需求继续处恢复中

2022年一季度末，部分地区居民出行率明显降低，当地基建工程、物流运输行业也受到极大影响，从而导致国内汽、柴油需求明显下滑。与一季度前两个月相比，国内供需环境逐渐由供不应求向供大于求转变。进入二季度，汽柴需求端前期仍延续一季度末的疲软局面，不过，随着居民出行率逐渐增多，汽油需求率先好转。同时，物流运输等行业陆续恢复正常，但南方梅雨及国内部分地区极端天气对柴油需求恢复产生一定抑制，但整体看，汽柴需求逐步恢复且持续上涨局面不变。

总结：整体看，上半年成品油市场批发价格上涨主要来自原油上涨的提振，同时原油带动成品油零售限价上涨居多，政策面给予市场利好支撑。从供需两端看，在供应及需求皆表现不理想的环境下，需求端压力更为明显，汽柴油一度出现累库局面，成品油供过于求现象表现尤为突出，也在一定程度限制了批发环节的涨幅。

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