聚焦：Mysteel解读：7月USDA报告豆油部分解读

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导读：7月USDA月度供需报告已经发布，那么远在大洋彼岸的美国农业部到底给全球豆油怎样的基本面数据呢？本文为您带来分析。

先从全球豆油产量说起，自2018年以来，全球豆油年度总产量5500万吨至6050万吨。主产国产量从多到少依次是：中国、美国、巴西和阿根廷。根据USDA7月最新供需报告显示，2021/22年度，中国豆油产量1569万吨，较上月预估减少26万吨；美国产量1184万吨，较上月预估减少5万吨；巴西产量948万吨，较上月预估调增14万吨；阿根廷产量798万吨，较上月预估调增3万吨。2022/23年度，中国豆油产量1702万吨，较上月预估持平；美国产量1193万吨，较上月预估减少6万吨；巴西产量953万吨，较上月预估调增9万吨；阿根廷产量810万吨，较上月预估持平。由上图我们可以清晰看到，美国豆油产量这几年稳步提升，而巴、阿产量则基本维持在800-950万吨一线窄幅波动，中国则比较特殊，产量先减后增。

自2018年开始，全球豆油年度消费量5400万吨至6050万吨，主要消费国消费量从多到少依次是中国、美国、巴西、印度和欧盟。根据USDA7月最新供需报告显示，预计2021/22年度，中国豆油消费量1675万吨，较上月预估调减35万吨；美国消费量1129万吨，较上月预估调减4万吨；巴西消费量750万吨，与上月预估持平；印度消费量553万吨，较上月预估调减2万吨；欧盟消费量246万吨，较上月预估持平。2022/23年度，中国豆油消费量1770万吨，较上月预估持平；美国消费量1166万吨，较上月预估减少4万吨；巴西消费量765万吨，与上月预估持平；印度消费量547万吨，较上月预估调减11万吨；欧盟消费量246万吨，较上月预估持平。消费前五国除巴西、中国外，消费量进几年都是稳步提升，对国际豆油价格形成支撑。

根据USDA7月最新供需报告显示，全球豆油年度出口量自2018年至今维持在1050万吨至1250万吨，主要出口国从多到少依次是：阿根廷、美国和巴西。阿根廷2021-2022年度出口量为535万吨，较上月预估调减18万吨；巴西2021-2022年度出口量为205万吨，较上月预估调增10万吨；欧盟2021-2022年度出口量为103万吨，较上月预估持平；美国对应值为81万吨，较上月预估调减1万吨。2022/2023年度，阿根廷出口量为580万吨，较上月预估减少10万吨；巴西出口量为200万吨，较上月预估调增10万吨；欧盟出口量为110万吨，较上月预估持平；美国对应值为64万吨，较上月预估持平。

根据USDA7月最新供需报告显示，2018年至今，全球豆油年末库存大约为350万吨至470万吨，主要库存保有国从多到少依次是：美国、中国、巴西、欧盟和阿根廷。整体来看，中、美两国库存保有量有所减少，但根据3、4月供需平衡报告来看，期末库存维持低位固然是利好，但7月报告显示利好程度有所减少。2022/2023年度，阿根廷期末库存量为35万吨，较上月预估上调5万吨；巴西期末库存量为49万吨，较上月预估调减1万吨；欧盟期末库存量为49万吨，较上月预估持平；美国对应值为75万吨，较上月预估调减1万吨，中国期末库存量为62万吨，较上月预估调减1万吨。

根据USDA7月最新供需报告显示，全球豆油库销比由2019/2020年度的7.54%下降到2020/2021年度的7.23%，而2021/2022年度，目前美国农业部预计全球豆油库销比为6.02%，同时2022/2023年度全球豆油库销比调升至6.07%，较上月报告预估调高0.21%。

综合来看，由于2022年各国生柴强制掺混比例的超预期变动，将会持续增加不确定性，这点需要我们后期持续跟踪，整体从供需角度依旧偏利好，但利好程度较前几个月持续减少，特别是USDA通过不断上修旧年度数据，营造新年度供需紧张的局面，这点需引起重视，后续变化还需持续跟踪。

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