【当前独家】8月预测：化工品市场下跌幅度或逐渐收窄

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导语：7月份以来，多数化工品下跌。在卓创资讯监测的67个主要化工产品中，月内跌幅超过10%的产品占比48%，跌幅超过20%的产品占比9%。在美联储加息影响下，大宗商品承压增强，同时成本端国际原油震荡下行及需求端的支撑乏力也是拖累化工品下跌的关键因素。8月份来看，需求刺激政策进一步发力，部分原材料需求有望好转。叠加供应链冲击下全球能源价格高位支撑因素仍存，预计8月份化工品市场下跌幅度或逐渐收窄。

7月初至27日收盘，67个产品中仅有2个产品上涨，占比3%；3个产品持稳，占比4%；63个产品下降，占比93%。上涨的两个产品分别是碳酸二甲酯、煤沥青（改质），涨幅分别为6%、4%；下跌的前三名产品为甘油、BDO、丙二醇，跌幅分别为39%、35%、32%。

分析本月化工品普遍下跌的原因主要有三点：第一，全球紧缩政策下，化工品下行压力加大。受美联储加息影响，业者普遍对经济衰退的担忧情况加重，市场偏空情绪主导下，多数化工品对外报价连续下调；第二，国际油价等原料端产品大幅下跌，对化工品成本支撑减弱，同时对市场气氛形成拖累。以原油为例，月内油价呈现抵抗式下跌行情，虽供应端依然受限支撑油价基本面，但欧洲央行跟随美联储激进加息，宏观面压力不减，月内油价下跌对化工品成本端支撑减弱，第三，供强需弱，供需面影响逐渐强化。供应端普遍表现宽松。一方面新增产能的陆续释放使部分化工品供应量增加；另一方面二季度以来非市场因素突发及国内外经济增速放缓，多数化工品销售不畅，库存不断累积。需求端缓慢恢复，对化工品消耗量提升缓慢。需求刺激政策呵护下终端行业陆续恢复，叠加各项稳增长政策逐步强化，需求端整体表现谨慎乐观，但实质需求的增长仍需一定时间周期，整体来看需求端对化工品价格仍是偏空影响。

8月份来看，预计偏上游化工品市场跌势或逐渐收窄，靠近终端产品价格有望止跌整理。首先是PPI或延续回落，偏空效应延续。多数化工品库存不断累积，正在成为企业经营的拖累，周期角度来看寻求库存的消化和资金回笼是现阶段生产企业的普遍需求。经济滞胀阶段商品去库存较为迫切，同时将会伴随PPI持续回落，进而对大宗商品价格形成偏空效应。其次是需求端谨慎乐观，对化工品价格形成支撑。伴随需求刺激政策的进一步发力，尤其是投资端拉动基建与制造业等行业的需求释放，仍将会对部分上中游原材料价格形成支撑；终端需求刺激政策的不断加码，也将会对偏下游化工品消耗量有所提升，部分产品盈利空间或有所修复；另外成本端跌幅或有限，对化工品支撑仍存。全球局部地区引发的供应链冲击叠加能源消费旺季，全球能源价格高位支撑因素仍存。虽货币紧缩政策对高通胀不断抑制，但整体收效仍需时间验证。因此短期能源端的高成本对化工品的支撑或仍然存在。

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