【资料图】
观点小结
核心观点:中性短期震荡,尽管油化工故障装置检修归来,但煤化工装置陆续检修,整体开工不高,短期核心矛盾仍在供应缩量下社库去化。长期看,01合约供需压力大。
现货成交:中性基差走强,小幅升水。现货成交平淡。
供应水平:偏多整体水平在78-80%,同比历史低位。
下游需求:中性PP塑编刚需弱,备货库存持平。PE农膜订单好转,备货积极度提高,但绝对量不大,仍未到旺季。BOPP需求好转,备货库存增加。
进出口:偏空初级进口塑料7月与6月持平,下调7月需求。内外套利空间打开,进口预期增加。
煤制成本:中性煤制利润回落。
油制成本:中性原油价格回落,油制利润修复。
PDH:中性生产利润大幅修复,盈亏平衡附近。
社会库存:偏空社库积累。
煤化工检修,开工同比历史低位
开工率持续下滑,同比历史低位
本周装置开工率再度下滑,目前PE和PP的供应量已经处于历史低位。
PE开工率在79.4%,环比-2.8%;PP开工率在78.8%,环比-2.4%。
数据来源:紫金天风期货
线性排产大幅下滑
排产结构性看,LL目前排产比例约28.85%,由于检修增多,且短期非标价差看,HD相较于LL明显走强,线性的排产大幅下滑。
PP拉丝排产30.24%,环比小幅增加。非标价差看,低融共聚-拉丝没有明显波动。
数据来源:紫金天风期货
PP检修
PP检修装置方面,恒力检修20天左右,中安联合检修一个月左右。
整体上看,PP8月检修损失总量在43万吨左右。
数据来源:紫金天风期货
PE检修
PE方面,恒力石化(行情600346,诊股)、中油长庆新增检修,前期停车的上海石化(行情600688,诊股)、茂名石化陆续有复产计划。
整体上看,8月份开工依旧偏低,检修损失量预计在33万吨左右。
数据来源:紫金天风期货
PP增量装置即将释放
PP增量装置,鲁清目前开车一条线15万吨,另一条线开车产粉料。天津渤化开车后再度停车。中景石化预计9月份。广东石化已经中交,预计四季度会有释放计划。
数据来源:紫金天风期货
PE增量装置
广东石化已经中交,预计四季度会有释放计划。
数据来源:紫金天风期货
下游刚需环比走强
农膜需求修复
PE农膜样本开工28%,环比+3%。农膜企业原料库存天数小幅增加,环比+3.6%。样本农膜厂订单量持续走好,环比+5%。
下游农膜需求持续修复,企业开工、订单以及备货库存均有好转,但旺季未至,后续刚需仍有期待。
数据来源:隆众资讯
PP塑编需求难见起色
PP下游样本塑编企业数据看,开工率45%,环比+1%,环比持平,样本企业订单量环比上周持平,样本企业原料库存10.4天,环比+0.1天;成品库存环比持平。
目前塑编下游仍在淡季,整体需求未见起色,终端需求不佳,原料库存积累。
数据来源:紫金天风期货、隆众资讯
BOPP刚需好转
BOPP周度开工率在55%,环比+2%。样本企业成品库存-20%,原料库存+21%。
周内BOPP刚需好转,企业订单量增加,终端工厂提货加速,BOPP工厂接货有所增加。
数据来源:隆众资讯、紫金天风期货
PP注塑开工环比+1%,其余下游持平
数据来源:紫金天风期货
现货成交
样本贸易商成交数据看,周度成交环比持平,本周前两天成交数据波动较大,但平均值与前期差距不大。
整体上看,短期现货成交一般,临近交割月暂无明显现货驱动。
数据来源:网络资源
油制装置生产利润回归
油制利润回归,煤制利润窄幅波动
数据来源:紫金天风期货
MTO下滑,PDH利润大幅修复
数据来源:紫金天风期货
下游利润尚可
数据来源:紫金天风期货
基差升水,但期现驱动不足
基差升水,但期现驱动不足
基差看,LL华东主流基差+40元/吨,PP华东主流基差+10元/吨,基差小幅升水,但现货明显正反馈尚未见到。
数据来源:紫金天风期货
社会库存反弹
数据来源:紫金天风期货
进口套利空间打开
PE进口
PE方面,LL东北亚CFR报价970美元/吨,环比持平。内外价差持续收敛,进口套利空间预计有利可图,后续进口预估仍给出环比小幅增加的趋势。
数据来源:紫金天风期货
PP进出口
PP拉丝料本周CFR东北亚在965美元/吨,环比+10美元/吨,目前pp进口端有存在小幅套利空间,尽管7月净进口预期仍旧偏低,但预计后续将持续扩大。
数据来源:紫金天风期货
平衡表
PE平衡
数据来源:紫金天风期货
PP平衡
数据来源:紫金天风期货
作者:朱一帆
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