籽棉收购加速叠加需求转弱 棉价下行压力初现

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【文章导语】

受外围因素扰动，10月中上旬国内现货棉价迎来小幅上涨行情。但下游需求已现转弱趋势，随着新季新疆籽棉收购加速，供需两端共同施压，预计10月下旬至11月份国内现货棉价转而向下的概率较大。10月中上旬国内现货棉价小幅上涨，据卓创资讯(行情301299,诊股)监测，10月18日全国皮棉均价为15509.50元/吨，较9月30日涨幅0.62%。棉价上涨的原因主要有三方面：一是新疆人员流动受限、物流运输不畅，叠加棉农交售籽棉意愿不足，今年新棉上市进度明显慢于往年同期，阶段性供应压力小于预期；二是新疆陈棉出疆物流受阻，阶段性的资源供给结构失衡，导致内地皮棉供应偏紧，提振现货价格；三是新疆籽棉价格上涨，皮棉成本抬升对现货棉价形成一定利多提振。

政府助力，新棉收购进度有望加快

10月14日，自治区人民政府办公厅印发《关于做好2022年度新棉收购工作的通知》，确保棉花采收、交售、加工、入库、公检、销售等全流程安全通畅，保障今年棉花市场平稳运行。基于此，考虑到籽棉长时间散落在田间，不利于棉花品质且存在安全隐患。随着存放时间延长，棉农交售意愿将逐渐提升，所以由于籽棉难收而导致的价格上涨逻辑将发生改变。卓创资讯调研，10月20日南疆部分区域籽棉收购价格下调0.1-0.2元/斤，北疆籽棉价格止涨企稳。随着新疆物流情况好转，新棉上市速度加快，市场利空因素偏多。

结转库存高位叠加新棉增产，供应压力较大

上一年度棉花消费降级，棉花消费量同比下降16.08%，新疆棉销售进度缓慢，棉花结转库存高位，导致棉花商业库存同比显著提升。据卓创资讯预估，9月底全国棉花商业库存为216.7万吨，环比上月底下降17.5%，同比上升54.2%。

2021年籽棉价格显著上涨令植棉收益增加，棉花种植面积增多，同时棉花生长期内天气情况良好，进一步提高单产水平，所以2022/23年度棉花产量上升。卓创资讯预估，2022/23年度全国棉花产量为604万吨，同比增幅6.4%。其中新疆产量为547万吨，同比增幅4.2%；内地产量为57万吨，同比增幅8.6%。

“银十”传统旺季不及预期，棉花需求已转弱

10月份棉纱市场进入传统的“银十”旺季，但需求边际改善不及预期，内销订单散短，外贸订单仍未放量，棉纺企业产品棉纱库存高位难降，纺织企业对后市预期不乐观，部分主动降低开工负荷，压缩棉花需求。据卓创资讯监测，10月前三周山东地区棉纺企业开工负荷呈下降趋势，其中本周四（10月21日）山东地区棉纺企业开工负荷降至52%，环比上周四下降1个百分点，同比下降5个百分点。棉纺企业开工负荷下降，棉花刚需减少，且预期不乐观，棉花补库意愿不足，皮棉现货购销有所转弱，新疆新棉预售订单有所减少。

综上所述，新年度棉花增产以及上年度结转库存高位，叠加10月份新棉上市进度缓慢，本年度供大于求的格局将逐渐显现。随着新棉上市流通进度加快，阶段性供应偏紧的局面将逐步改变，下游纺织企业开工负荷下降，棉花价格走势压力明显，预计10月下旬至11月份国内现货棉价存在下行空间。

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