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来源：国投安信期货

摘要

全球大类资产表现情况：股市分化 债市上涨 商品回落

11月14日—11月18日当周，10月美国PPI同比回落超出市场预期，但美联储多位官员发表鹰派言论，美联储货币政策短期或难转向。美元指数反弹。股市分化，债市上涨，商品价格有所回落。综合来看，以美元计价，债＞股＞商品。

国内大类资产表现情况：股市偏强运行 债市商品回调

11月14日—11月18日当周，国家统计局数据显示，1-10月份全国固定资产投资（不含农户） 同比增长5.8%，其中基建投资持续回暖。1-10月份全国房地产开发投资同比下降8.8%，下滑态势延续。10月社会消费品零售总额同比下降0.5%。10月规模以上工业增加值同比增长5.0%。从数据整体表现来看，国内宏观经济复苏仍旧承压。债市波动明显放大，对国内大类资产形成一定影响。股市整体维持涨势，债市商品回调。综合来看，股＞债＞商品。

大类资产价格展望：关注国内债市情绪修复情况

综合来看，投资者对债市大幅调整波及股市有一定担忧，持续关注债市流动性变化情况。若债市短期波动依旧较大，或对国内其它大类资产形成一定不利影响。

正文

1、全球大类资产整体表现情况：股市分化 债市上涨 商品回落

11月14日—11月18日当周，10月美国PPI同比回落超出市场预期，但美联储多位官员发表鹰派言论，美联储货币政策短期或难转向。美元指数反弹。股市分化，债市上涨，商品价格有所回落。综合来看，以美元计价，债＞股＞商品。

1.1、全球股市概况：发达市场与新兴市场走势分化

11月14日—11月18日当周，美元加息预期有所回升，市场风险偏好回落，全球股市走势分化。从地域来看，亚太地区及欧股收涨，美股承压下行。新兴市场表现好于发达市场。VIX指数周度低位反弹。

1.2、全球债市概况：债市整体偏强运行

11月14日—11月18日当周，虽然美国10月通胀数据超预期回落，但多位美联储官员表示或将更长时间保持高利率。全球债市上涨。除中国、日本外，主要国家10年期国债收益率普遍回落。全球范围内，信用债＞高收益债＞国债。

1.3、全球汇市概况：美元指数小幅反弹

美国就业数据依旧稳健，叠加美联储官员鹰派表态，美元指数企稳反弹。非美货币多数贬值，人民币汇率回落。美元指数周线涨幅0.53%。

1.4、全球商品市场概况：大宗商品价格普遍回落

市场对经济衰退的担忧有所升温，大宗商品价格承压回落。国际油价、LME镍及铜跌幅居前。

2、国内大类资产表现情况：股市偏强运行 债市商品回调

11月14日—11月18日当周，国家统计局数据显示，1-10月份全国固定资产投资（不含农户） 同比增长5.8%，其中基建投资持续回暖。1-10月份全国房地产开发投资同比下降8.8%，下滑态势延续。10月社会消费品零售总额同比下降0.5%。10月规模以上工业增加值同比增长5.0%。从数据整体表现来看，国内宏观经济复苏仍旧承压。债市波动明显放大，对国内大类资产形成一定影响。股市整体维持涨势，债市商品回调。综合来看，股＞债＞商品。

2.1、国内股市概况：A股主要宽基指数有所分化

股市风险偏好整体呈现持续回暖态势。A股主要宽基指数普遍收涨，两市成交额有所抬升。风格方面，成长风格内部有所分化，创业板指收跌，科创50涨幅居前。板块方面，医药生物、传媒等周度领涨，煤炭、有色等表现不佳。短期资金面上，北上资金近一周净流入322.83亿元，净流入环比明显放大，规模为年内次高。上证综指周涨幅0.32%。

2.2、国内债市概况：债市大幅回落

11月14日—11月18日当周，央行公开市场操作净投放2180亿元。资金面边际宽松。债市持续大幅调整，引发部分银行理财产品触发大额赎回，进一步导致债市出现踩踏式下跌。整体来看，信用债＞国债＞企业债。

2.3、国内商品市场概况：大宗商品价格整体回落

商品市场风险偏好有所回落，国内商品市场整体回调。主要商品板块中，其中能源、油脂油料跌幅较大，煤焦钢矿及化工涨幅居前。

3、大类资产价格展望：关注国内债市情绪修复情况

综合来看，投资者对债市大幅调整波及股市有一定担忧，持续关注债市流动性变化情况。若债市短期波动依旧较大，或对国内其它大类资产形成一定不利影响。

关键词： 大类资产