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来源：CFC农产品(行情000061,诊股)研究

各产区库外货收尾，入库工作接近结束，故本周更新的库存数据增幅进一步收窄。

卓创资讯(行情301299,诊股)本周给出的全国库存数据为878.1万吨，环比增长1.67万吨，增幅0.19%。其中山东库存环比增长1.03万吨，增幅0.33% ，陕西库存环比减少0.51万吨，降幅0.21%，其他地区库存环比增长1.15万吨，增幅0.36%。

MySteel我的农产品网833.05万吨，环比减少0.8万吨，降幅0.1%。其中山东库存比63.71%，陕西58.2%、甘肃71.04%、山西44.55%，辽宁68.4%，河南51.43%。

现货行情方面，成交逐步转向冷库货源，各产区冷库陆续开始零星发货。目前仍以客商发自存货为主，采购果农货的积极性有限。销区方面，成交仍显低迷，广州部分市场成交略显好转。

我们认为目前的库存数据可能已经达峰。市场对于本产季的超预期库存消化基本已完成，未来的交易主轴将转向出库/终端消费。

目前果农预期较高，抗价情绪强，客商选择谨慎发自存货，短期内现货端或维持目前的僵持局面。本产季春节较早，若僵持局面持续较久，可能导致错过节日提振，加剧后期销售压力疫情。

然而宏观经济压力对苹果终端消费的拖累有目共睹，产销区的低迷也可能逐步削弱果农的惜售情绪，造成积极顺价销售的可能。若此情形得到兑现，则有望利用好冬春消费季的窗口，降低后期销售压力，并在整体偏低的库存背景下带来新的机会。

消费端首个关键节点为12月围绕圣诞与元旦的节日备货。我们需要关注备货是否积极，市场消化是否顺利，此轮备货将成为传统旺季春节的前哨战。

推荐策略：01合约围绕8000~8800点区间高抛低吸，05合约轻仓围绕7500~7800区间逢低试多。

一、 库存数据解读

苹果库存的意义在于其本质上是直至次年新季早熟苹果下树前供需平衡表的供给侧峰值，代表了未来一年的销售压力。而对于观测消费端情况，每周的去化速度、节奏都是较为直观的指标。

伴随着各主产区入库工作的收尾，本周更新的库存增长幅度进一步趋缓，其中陕西产区库存开始下降：

卓创资讯本周给出的全国库存数据为878.1万吨，环比增长1.67万吨，增幅0.19%。其中山东库存环比增长1.03万吨，增幅0.33% ，陕西库存环比减少0.51万吨，降幅0.21%，其他地区库存环比增长1.15万吨，增幅0.36%。

MySteel我的农产品网833.05万吨，环比减少0.8万吨，降幅0.1%。其中山东库存比63.71%，陕西58.2%、甘肃71.04%、山西44.55%，辽宁68.4%，河南51.43%。

各产区交易已经陆续转向库内货源，目前的库存数据可能为本产季的峰值数据。而市场对于本产季的超预期库存消化可能已完成，未来的交易主轴将转向出库/终端消费。

二、 产销区行情追踪

以山东为代表的主产区报价陆续转向更高价的冷库货源。但目前往销区市场发货仍以客商自存货为主，对果农货的采购成交较少，华南广州搓龙等市场本周到车数量稳定，成交整体清淡，部分市场出现边际性好转。

三、 后期行情展望

从本周的库存数据来看，库存进一步大幅上行的动力较为有限，本产季库存峰值可能已经达到，市场的交易主轴正转向出库与终端消费方面。

我们在《【建投苹果专题】逃不出的莫比乌斯环-2021年现货价格崩塌会否重演？》已经介绍过本产季10月、11月的终端消费疲软情况，以及目前市场对后期消费、让价幅度预期已经接近20/21产季，较为悲观。

目前入库占比较往年偏多的果农挺价情绪仍偏强，且冷库货源有着入库费这一成本（往年约为500元/吨），短期内现货端或维持目前的僵持状态。我们需要意识到本产季的冬春消费季到来的时间较早，若目前的僵持状态维持时间过长，则可能导致错过受节日提振的理想消费窗口。

目前的疫情、宏观经济拖累因素有目共睹。未来同样可能出现果农、客商为降低销售压力，避免重复20/21产季现货端崩塌，而选择顺价销售的情况。若此情形得到兑现，则有望抓住冬春消费季的窗口积极消化库存，降低后期的销售压力，在较往年偏低的库存条件下，带来新的机会。

伴随着防疫政策的持续优化，我们需要关注现货端走货是否能出现任何提振，而观察终端消费的首个关键节点为12月围绕圣诞、元旦等节日的备货潮，其后便为本产季较早（1月23日）的春节这一传统旺季。

推荐策略：01合约围绕8000~8800点区间高抛低吸，05合约轻仓围绕7500~7800区间逢低试多。

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