预期照进现实，钢市上演年末的疯狂

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我的钢铁网讯：11月份至今，虽然钢材市场进入传统消费淡季，但钢材行情整体呈现淡季不淡。 得益于美联储加息落地、房地产政策刺激，现货防疫政策优化以及地产等宏观利好政策刺激，市场预期转向，钢价震荡偏强。

进入12月份，在即将迎来冬储以及春节因素下，市场在多空交织下钢价怎么走？价格上涨的驱动力(行情838275,诊股)及压力都有哪些？下面我们对于这些问题进行简单分析：

近期价格上涨的主要动力有：

1、防疫政策持续优化，市场预期转向。

自11月以来，在优化疫情防控二十条措施发布之后，对于市场消费带来比较大的支撑。一方面防疫政策的进一步优化与调整，市场对于未来消费增长存有一定预期。同时伴随着仓储物流、运输配送的全面缓解，资源的流动性也会有所增强。同时，伴随着近期中央政治局会议以及月底中央经济工作会议的召开，大概率将会继续释放稳增长的信号，助力经济平稳增长。另外，近日国家疫情防控新十条针对性措施出台，将会继续针对疫情防控政策优化及调整，这也将为为来消费复苏、需求释放提供一定支持。

2、房地产“三箭齐发”，助力地产预期改善。

11月中旬以来，继“金融十六条”措施支持房地产市场平稳健康发展以来，房地产组合拳政策相继出台，贷款融资、债券融资、房企融资“三箭齐发”，以支持房地产健康平稳发展，市场对于房地产的信心有所修复，尤其对房地产市场的预期存有改善。部分地方政府类似政策也在积极落地，如佛山市对部分区域暂停实施住房限购政策，杭州、合肥、钦州、银川等城市放松限贷，深圳、东莞等城市调整预售资金监管政策，推进保交楼工作进行。

3、原料上涨，钢材成本抬升。

从双焦来看，伴随着防疫政策的优化，焦煤产地运输缓解，上游端被动累库量逐渐释放，同时终端库存低位，下游企业陆续开始冬储补库，对炼焦煤需求提升，炼焦煤价格持续上涨，因此在焦煤成本助推作用下，焦炭第三轮提涨全面落地；废钢方面，得益于物流运输情况好转以及废钢供给偏紧的局面下，主导钢厂沙钢废钢本月两连涨；铁矿方面，由于四季度以来整体限产预期不强，导致钢厂对原料补库以及冬储预期支撑下，铁矿石价格延续上涨态势。原料价格的上涨也带动钢厂生产成本的抬升，进而支撑成品材价格继续推高。

4、铁水产量边际波动，后期有望下降。

这周数据显示，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.61%，环比上周下降1.43%，同比去年增加5.81%；高炉炼铁产能利用率82.62%，环比增加0.10%，同比增加7.82%；日均铁水产量222.81万吨，环比增加0.25万吨，同比增加22.31万吨。本周钢厂铁水产量继续窄幅波动，短期在宏观层面政策利好作用下，钢厂降产可能性不大。不过伴随着今年春节提前，短流程钢厂有望提前停产放假，电炉产量有望逐渐减量，加上高炉企业春节前后常规检修，整体产量端压力可控。

近期利空价格的因素有：

1、宏观强预期，需求仍需疲软

近期虽然整体宏观政策暖风频吹，但从近期整个市场的基本面情况来看，表现一般。从近期整体成交水平来看，12月至今全国样本贸易商成交量均值仅为14.45万吨，跟11月相比日均减少1.16万吨，下降7.45%。虽然近期现货价格仍处于阶段性上涨阶段，但从最近成交来看，价格上涨并未带动刚需成交及投机性的需求大幅回升，毕竟进入传统需求淡季下，消费下滑不可避免。情绪驱动的价格上涨基础并不牢固。

图1：2021-2022年全国贸易商成交量

2、冬储临近，价格持续上涨遇阻

从近期一些钢厂陆续出台的冬储政策及市场情况来看，主动冬储的比例却并不高、冬储规模也不及去年，冬储价格围绕3600-3800元/吨开启。今年冬储或许与去年相似，仍然面临钢厂利润较差、冬储预期不足、原料补库预期的格局。由于当前钢贸商冬储积极性并不高，现货价格距离贸易商冬储预期仍有一定差距。因此预计今年冬储需求难以超预期释放，价格上涨的趋势也将逐渐放缓。价格回落的空间及幅度将决定今年冬储的规模及力度。

3、基本面偏弱，淡季累库开启

图2：螺纹钢供需平衡情况

上周整个螺纹钢总库存546.8万吨，周环比增加10.1万吨，年同比下降46.6万吨。经历此轮价格反弹后，尽管螺纹钢库存仍处于年内低位水平，但螺纹钢库存已连续2周累库，且年同比降幅明显收窄，后续将在需求疲弱下进入持续累库周期。一方面从近期温差变化来看，尽管进入大雪节气，气温并未出现大幅度降温，今年或许会是个暖冬，那么也就意味着受春节提前，2023年春节期间螺纹钢累库的周期或将拉长；本周螺纹钢周度消费量下滑至277.5万吨，月环比下降45.1万吨，冬季需求回落或是不争的事实，只是宏观政策强预期过于亮眼，而忽视了基本面的孱弱。

4、宏观面交织，扰动因素仍存

一方面，下周国家统计局及央行将公布11月经济数据与11月金融数据，若数据表现欠佳，这也将会对商品市场带来一定扰动影响。同时下周将召开中央经济工作会议，继续释放支持经济发展的利好信号，尤其是为明年经济发展打基础；另一方面，下周二美国CPI数据即将发布，继PPI数据令市场大感失望后，CPI如果继续展现顽固状态，对于市场情绪而言将会产生重大压力。同时12月15日，美联储将召开议息会议，公布利率决议。尽管加息步伐放慢以及美国经济衰退预期降低，加息对大宗商品影响减弱不少，但加息落地之后是否意味着整个宏观利好出尽，这点尚需观察。

5、假期临近，市场活跃性恐提前降温

近日国家疫情防控新十条针对性措施出台，北京、上海、重庆、广州等多地部署落实“新十条”，优化当地疫情防控措施。目前多地已经支持并提倡返乡过年，由于今年春节假期较往年提前，一方面，受今年整体行情不佳，现货贸易商在防疫新政下有望提前休市返乡；另一方面，据调研，今年短流程钢厂大概率也会因为春节提前而提前5-7天进入春节停产检修当中。因此随着时间推移，预计今年整个市场交易活跃性也会提前降温。

综合来看，在防疫政策优化、宏观利好政策加持以及原燃料成本支撑的情况下，价格表现淡季不淡。尽管宏观利好政策刺激尚未结束，但随着时间推移，消费淡季效应持续发酵，需求面临大幅度收缩的预期、冬储面临高价位的资源，市场疲软的特征将逐渐显现。政策利好驱动的强预期与需求下滑的弱现实博弈将进一步加剧，同时伴随着累库的增加，供需两端的矛盾难以缓和。因此从时间上和空间上来看钢价持续向上幅度有限，春节前仍将面临弱现实下的压力调整。

关键词： 钢材市场