“宽财政加码”将为钢需释放助力？

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宏观数据

据中国人民银行统计数据显示，2022年11月末，广义货币（M2）余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点；狭义货币（M1）余额66.7万亿元，同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点，比上年同期高1.6个百分点。11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。

兰格点评

11月份，受煤炭、石油、有色金属等行业价格上涨影响，PPI环比微涨；受去年同期对比基数较高影响，同比继续下降（详见图1）。对于国内制造企业来说，虽然原材料价格的持续回落使得国内制造企业的成本压力得到了明显缓解，制造企业的利润也开始逐步好转，同时疫情防控的进一步优化也将为企业的订单带来有效的支撑，从而使得制造业用钢需求的释放力度也将随之加大。

从2022年11月份的主要金融数据来看，信贷和社融呈现了明显的大幅回升，11月当月 人民币新增贷款额环比近倍增，同比略有少增；社会融资规模增量环比也呈现倍增，同比 有所减少（详见图2）；狭义货币（M1）同比增速呈现小幅下降的态势，而广义货币（M2）同比增速呈现高位回升的态势（详见图3），11月份，人民币新增贷款额和社会融资规模增量同步呈现环比倍增，其中作为主力的政府融资需求发力继续减缓，但长期贷款的需求有明显增强的趋势，表明信贷结构优化调整正在持续中，分类信贷发力态势较为明显。

目前全球加息潮有逐渐触顶得迹象，通货膨胀压力依然存在，全球快速加息已经引发了全球制造业需求疲软，全球经济下行风险加大。2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，12月6日，政治局召开会议对明年的经济工作进行了部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。同时明年也要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强，社会政策要兜牢民生底线。为筹集财政资金，支持国民经济和社会事业发展，财政部决定于12月12日发行2022年特别国债。本期国债为3年期固定利率附息债，发行面值7500亿元人民币，特别国债的发行标志着宽财政的继续加码，有助于发挥稳民生和保主体的托底作用，同时也强化了稳定经济增长的强预期。

随着今年稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，以及对于明年经济工作的明确，稳定经济增长将再次处于优先地位，同时叠加疫情防控措施的进一步优化，中国经济增速将会持续回升，基建及制造业领域的信用明显扩张和房地产领域的信贷持续改善将继续支撑着信贷和社融。因此，年内货币政策也将呈现“信贷总量增强”、“分类信贷发力”、“政府信贷减弱”、“实体信贷接力”、“宽财政再次加码”的趋向，从而拉动有效投资加快落地的步伐，进而形成年内多地项目开工的“红火”场面，也为明年项目的继续施工开始“蓄力”，这将成为明年钢需释放的助力。

关键词： 钢材市场