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来源：海期航运

集装箱运价

·本周趋势：

·方向：

震荡偏弱

·分析：

本周SCFI综合指数环比下跌1.3%至1123.29，美西航线运价继续保持微跌，环比上周仅下滑0.5%，录得1423美金/FEU；欧洲航线运价甚至出现了小幅回暖，环比上升0.3%至1050美金/TEU，虽然预计持续性较弱。货代运价指标FBX走出了与船东端运价截然相反的态势，综指暴跌10.8%，欧线运价环比暴跌33.5%至2168美金/FEU，前期与船东端报价高达1000美金/FEU的价差也修正至了不足70美金；体现了在当前需求偏弱，欧美经济预期衰退，以及运力供给不断攀升的背景下，主干航线运价依然处于下行通道，货代利润持续受到挤压。美线运价趋势中，依然是美东跌幅大于美西，前期货量逐步转移至美东支撑了美东运价的稳步攀升，但同样也在需求转弱时带来了更明显的回落。值得注意的是美西码头劳资谈判依然悬而未决，最新消息提示双方最快也要到明年2月才能就部分协议内容达成一致。尽管双方均致力于在谈判的过程中不停止工作，但是依然无法阻止货流持续不断的转移，据估算已经约有10%的货物转至了美东港口，并且这种转移很可能是持续性的，并不会因为稍后谈判落地而恢复。

即期市场的低迷情绪进一步蔓延至了租船市场，一艘9000TEU的节能型集装箱船一年期期租租金进一步跌至71000美金/天，环比上周下滑2.1%；平均租约时长仅为5.5个月，较峰值时期的16.2个月出现明显下滑，体现船公司在中长期市场表现的悲观预期下不愿意以当前的租金水平锁定长租约。

贸易需求端：中国港口协会发布12月上旬集装箱吞吐量数据。数据显示，12月上旬，沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增加5.8%，其中外贸同比增加5.5%，内贸增加6.8%。但从吞吐量结构来看，大量外贸空箱回流才是推动外贸吞吐量增长的真正原因，而非外需改善带来的重箱出口增加。据统计，长三角地区枢纽港口外贸重箱同比下降约13%，珠三角地区枢纽港口外贸重箱同比下降约20%。这也和即期运价持续回落的趋势保持一致。另一个外贸先导数据韩国前10日出口金额同比增速在12月继续录得负值，并且跌幅扩大至-20.8%，体现了亚洲主要产成品出口国在外需疲弱的背景下出口活动进一步放缓。该数据与中国外贸出口数据趋势吻合度较高，因此进一步印证了中国集装箱出口活动的孱弱。

运力供给端：全球集装箱船在港运力为864万TEU，环比上周微涨0.5%，占当前全球集装箱船队运力的比重是33.6%。分区域来看，美东和美西堵港情况出现分化，美东地区船舶拥堵情况进一步缓解，在港运力环比下降3.9%至87万TEU，美西在港运力小幅反弹，在一定程度上也解释了近期美东运价跌幅更胜美西，港口拥堵缓解释放出更多运力继而施压运价。中国港口在港集装箱船运力小幅回落，环比减少0.6%至244万TEU。本周处于闲置状态的集装箱船运力依然维持高位，约101万TEU；占全球集装箱船队运力的比重为3.9%。在当前基本面孱弱的情况下，加大闲置运力依然是船公司主要收缩运力的措施之一。

近期运价跌幅在激进的运力管理下明显收窄，预计春节假期前后欧线和美东运价将触及19年低位。明年船公司需要采取更激进的措施去消化大量新交付运力，除了常规路径（闲置运力和包括空航和取消航次在内的细化调整手段）外，拆解也是选择之一，尤其是基于环保而非仅限船龄的考量可能更为合理。欧美去库进程将左右明年的趋势，重点关注欧美加息动作以及宏观经济发展方向。预计明年四季度（更为乐观可能是下半年）可能会出现些许改善信号。

干散货运价

·本周趋势：

·方向：

震荡

·分析：

本期BDI明显上行，截止周五报1560点，周均值录得1441点，较上期周均值上涨6%。细分船型看，大型散货船指数BCI周五报2208点，周均值录得1849点，较上周均值上涨15%；中型散货船指数BPI周五报1652点，周均值录得1646点，较上周均值微跌0.5%；小型散货船指数BSI周五报1157点，周均值录得1163点，较上周均值微涨1%。本期大型散货船运价指数周四跳涨逾20%，周五继续上涨5%，跃至10月中旬以来最高值，推动综指BDI反弹。

铁矿石方面，本期运价总体呈先弱后强趋势，转折点周四单日来看为太平洋(行情601099,诊股)航线涨幅更大，但周均值来看大西洋(行情600558,诊股)航线涨幅更大。BCI-C3巴西图巴朗-青岛航线运费本周录得均值19.50美金/吨，环比上涨1.73%；BCI-C5西澳-青岛航线运费录得均值8.27美金/吨，环比下跌4.04%。本期预计澳巴矿石发运节奏均有增量。即期运力部署变化不大。国内贸易需求端，本期国内港口到港及疏港量均有回升，但钢厂原料库存仍在低位。值得关注的是，周四港口铁矿成交量大幅跳涨56%，随着近期国内铁矿石期价的稳定上涨，贸易商交易热情回流；但后一日港口成交量又急速回落27%，可以看出采购热情仍有很大的不确定性。终端来看，截至本月，作为黑色产业需求重要观测指标的国内房地产数据依然徘徊在底部区间，对钢材实际消耗仍有较为明显的拖累作用。总体看，当前环境下贸易商表露更多投机热情，虽运价有跳涨现象，但落地基本面与前期并无太大改变，后市需关注澳巴发货动向以及国内疫情优化政策等预期利多因素的变化，短期仍维持震荡判断。

煤炭方面，本期发运至欧洲的航线海运费（尤其大型船）明显修复，港口国际进口煤价继续反弹。发运端，印尼货盘放量，交易相对活跃。贸易需求端，欧洲方面，北欧目前企稳明显偏低，东欧大范围降雪，持续受天气影响，煤炭进口需求持续回升，运需提振下海运费有显著增幅：南美玻利瓦尔港-鹿特丹海运费本期报13美金/吨，环比上涨13.04%，美国巴尔的摩-鹿特丹海运费本期报17.25美金/吨，环比上涨18.56%。中国方面，本期煤炭市场相对弱势运行，由于国内主产区煤炭供应保持在较高水平，因此进口采购热情下降，观望情绪增加，南非理查兹湾-青岛最新报价18.97美金/吨，环比下跌0.42%；印尼萨马林达港-中国华南最新报价7.68美金/吨，环比上涨0.39%。总的来看，本期煤炭海运贸易整体相对稳定，后市判断短期维持震荡。

运力方面，本期全球在港运力总体看变化不大；分地区分船型看，非中国地区由于煤炭运输需求上涨，导致好望角型散货船在港运力周均值上涨更加明显，增速录得1.9%，中国地区由于煤炭进口活动相对平静，巴拿马型散货船在港运力周均值下跌更为明显，跌幅录得5.4%。

总体来看，本期大型散货船运指BCI大幅反弹带动综指BDI持续改善，但后续走势仍存在不确定性，短期继续维持震荡判断。铁矿石主要关注外矿释放的货盘情况以及贸易需求走向，煤炭运需则主要关注欧洲天气变化。

油轮运价

·本周趋势：

·方向：

高位震荡

·分析：

本周BDTI下跌企稳，周五录得2078点，环比下跌2%，较上周跌幅5%收窄。船型运费收益TCE跌幅收敛：周四VLCC反弹上涨4%至38801美元/天；Suezmax环比下跌6%至108753美元/天；Aframax环比下跌3%至94632美元/天。大型船VLCC与中小型船TCE价差约为6-7万美元/天（7月份为5-5.5万美元/天）。VLCC运费略有反弹，市场行情有所回暖。

大型原油轮VLCC方面：本周12月货盘基本出清，临近下周圣诞节假日放假，市场提前交易1月初装船计划，货量阶段性增加使得运费有所回升。中国进口航线来看，中东-中国TD3C TCE周四录得50743美元/天，环比上涨3%；美湾-中国TD22 TCE周四录得44353美元/天，环比下跌1%；西非-中国TD15周四录得WS81.45点，环比上涨3%。中国疫情政策放松强化了下游炼商对需求恢复预期，民营炼厂询盘活动有所增加。欧洲进口航线来看，本周沙特拉斯塔努拉港-欧洲鹿特丹港运价录得WS60，环比持平；西非邦尼港-欧洲鹿特丹港运价录得WS100，环比下跌5%。俄油禁令下中东发往欧洲运费坚挺；西非出货减少和吨位充足拖累运费上涨。航次成交指标显示，本周VLCC中东航次累计成交约53（前值77），其中中东-远东航次成交量约30（前值40）。运力分配指标显示，本周苏伊士以西VLCC占比为20.40%（过去3年均值为17.36%），对应苏伊士以东VLCC占比79.60（过去3年均值为82.64%），西部VLCC占比自9月以来首次上涨至20%附近，多数船只仍压载至大西洋市场寻求运营机会，造成东部市场运力略有紧缺。原油价差指标显示，Brent1-3月价差本周均值为-0.1美元/桶，环比上周-0.59美元/桶有所增加，但仍震荡在收敛区间，价差收敛有利于提振贸易商采购和套利积极性，增加市场租船活动。整体而言，本周VLCC费率反弹企稳，市场提前在假期前安排船只运输，吨位供给略紧下船东挺价信心较为充足。

中小型原油轮Suezmax &；； Aframax方面：Suezmax运费回落，Aframax略微坚挺，土耳其海峡拥堵效应缓解释放运力供给。美湾市场，12月09日当周美国原油出口增加88.6万桶/日至431.6万桶/日，SPR库存为1984年1月6日当周以来最低。因加拿大Keystone油管（输送美国炼厂的重要动脉）外溢造成停运关闭，牵连美国炼油厂出货节奏，Aframax和Suezmax美国-英国航线运费跌幅分别为11%和14%。西非市场，地区内货盘减少和吨位增加，Suezmax西非-英国大陆运价录得WS173.92，环比下跌7%；地中海/黑海市场，土耳其海事局新规发文维持正常贸易秩序，海峡拥堵效应有所缓解， Suezmax俄罗斯新罗西斯克港-意大利奥古斯塔港运费录得WS295，环比下跌2%。北海/波罗的海市场，市场交易较为活跃，但吨位供给过剩，Aframax 英国萨洛姆湾-威廉港航线TCE录得146877美元/天，环比跌幅4%。东南亚市场，本周Aframax中东拉斯坦努拉港-新加坡港录得WS307.5，环比上涨3%，主要受东南亚市场需求维持坚挺。整体而言，本周Suezmax有所回落，但盈利依旧较为可观。

短期来看，一方面，中国疫情防控政策开放提振了VLCC主营市场的市场情绪。另一方面，欧盟制裁令已落地生效，但俄罗斯原油海运出口仍具备韧性。Bloomberg数据显示，上周俄罗斯原油海运出口345万桶/天，相比前两周增加47万桶/天；四周均值约300万桶/天，对欧洲国家出口四周均值仅剩下22万桶/天，而对亚洲国家出口四周均值273万桶/天，是年初约4倍。目前土耳其海峡拥堵效应已经逐步缓解，后续中小型船运价走势仍有赖于大西洋市场和俄罗斯货量进场节奏。临近下周圣诞节放假期，市场交易情绪较为浓厚，船东挺价信心较为充足，预计运费经过前期调整后会有所修复。

LNG船运价

·方向：

高位回落

·分析：

本周LNG船即期航线运费延续高位回落，美国Sabine Pass到欧洲Zeebrugge的LNG船运费录16.5美元/天，环比下滑18%；Sabine Pass至中国和日本东北亚地区的运价也环比下跌11%至18.2万美元/天。LNG船期租市场长短期运价维持稳定，本周16万方LNG船1年期租租金录得15万美金/天；3-6个月期租租金录得13.5万美金/天。市场租船活动较为冷淡，LNG船运费表现疲软。

贸易指标显示，本周LNG船全球7天平均靠港量累计录得343艘，环比下跌17%。一方面市场贸易活动减弱，另一方面欧洲堵港运力大幅下滑。截止12月16日，欧洲港口约有419.2万立方米LNG船滞留，环比下跌22%。气温情况显示，欧洲天然气库存率从峰值下降，截止12月16日，欧洲天然气库容率从95%的高点滑落至84.59%，主要由于季节性趋势和温度转低增加库存消耗。据ECMWF天气机构发布，预计未来一周内欧洲天气将面临多寒雪情况，去库程度将逐渐增加。

短期来看，目前LNG船运费已连降4周，在全球气候预计偏暖背景下，市场对当前欧洲胀库风险和亚欧天然气消费整体放缓而减少运力需求表现出一定的担忧。中国LNG消费需求多以项目船绑定，对即期运力需求偏低。欧洲天然气总需求降幅远远超过了欧盟所设定的减少15%目标。伴随中国疫情政策放松或支撑部分现货采购，叠加巴拿马运河延迟效应，以及欧洲冷冬严寒天气，预期其对LNG运费形成潜在支撑。

关键词： 集装箱运价