(资料图片仅供参考)

来源：光大期货研究所

要点：

2022年行情回顾

2022年猪价波动“大起大落”，下半年波幅明显大于上半年。猪周期在新旧衔接过程中，养殖利润先降后升。在猪价和利润大幅波动的情况下，上市公司出栏量占比提升，行业竞争更为激烈。2022年四季度猪价达到年度高点，春节前上市企业及散户集中出栏，猪价加速下行。

2023年市场分析逻辑

1、2022年能繁母猪存栏恢复增加，预计2023年3月起国内生猪存栏逐步恢复。

2、2022年四季度生猪养殖利润由高到低，生猪养殖进入到新一轮猪周期，行业利润回归常态，生猪供应趋于稳定。

3、2022年四季度猪肉消费旺季不旺，消费疲软的市场表现或将延申到2023年第一季度，市场预期二季度消费恢复猪价回暖。

4、2022年上市公司先亏后赚，全年最终实现盈利预期。2023年预计上市企业仍将扩大规模，增加其在生猪养殖行业的话语权。

风险提示

1、猪病对存栏及猪价的影响

2、终端需求恢复进程对猪价影响

3、资金与市场情绪对期货盘面的影响

一、2022年生猪历史价格回顾

2022年猪价运行延续强波动特点。在2021年猪价高位回落之后，2022年猪价波动仍呈现出 “大起大落”的特点，其下半年波幅明显大于上半年。猪周期在新旧衔接过程中，养殖利润先降后升。在猪价和利润大幅波动的情况下，生猪产业链内各参与主体优胜劣汰的竞争不可避免。首先，盘点2022年生猪期价运行的整体表现，细分为四个阶段。

第一阶段：2022年1-3月，猪价下行，行业亏损加剧。

因2022年春节前猪价先涨后跌，11月猪价达到年内高点后震荡下行，养殖户在传统的“高价周期”难以接受猪价下行，被动压栏情绪增加，生猪销售周期后移。在这一背景之下，2022年春节过后现货市场中肥猪供应量超预期，且节后需求疲软，养殖市场阶段性供大于需的矛盾突出，猪价持续下降，养殖企业亏损扩大，行业景气度下降。从养殖企业反馈的情况来看，2022年春节后肥猪加速出栏，养殖亏损扩大，市场中能繁母猪加速淘汰，弃养仔猪的现象频繁发生，猪价低迷期生猪养殖企业之间恶性竞争加剧。

第二阶段：2022年4-5月，库存出清供应压力缓解，猪价迎来2022年第一轮反弹。在经历过3月生猪养殖市场加速出栏的淘汰行情之后，4月猪价回暖养殖市场悲观情绪转淡。由于第一季度国内中小养殖户加速出栏，能繁母猪大量淘汰、3月末商品猪供应压力减弱，4月消费回暖带动猪价反弹。5月猪价反弹至15-16元/公斤，短期猪价的快速上涨刺激养殖主体对下半年猪价看涨预期升温，为猪价的后续上调奠定基础。5月新一轮猪周期开启，养殖企业从2021年下半年开始的亏损泥潭中走出，市场普遍预期猪价有望在新周期下稳步上行。同时，在4-5月猪价反弹过程中，养殖户补栏热情增加，仔猪需求增大，价格抬升。养殖户考虑到三季度“金九银十”季节性消费需求增加，四季度元旦、春节等节日消费旺盛，市场中补仔猪和母猪的需求集中释放，仔猪和母猪价格连同生猪和猪肉报价一同上涨。

第三阶段：2022年6-10月，在散户压栏和二次育肥双利多因素推动下，猪价进入第二轮反弹周期。这期间猪价不断走高，养殖户为了提升单头养殖利润，压栏惜售、二次育肥占比增加。6-10月生猪出栏减少，出栏体重增加，猪价因阶段性供需错配继续上涨，这也引发消费市场中高价抑制需求的担忧。具体价格方面，6月猪价上涨、农户惜售，进入到夏季后南方多地遭遇强降雨天气导致生猪推迟出栏，猪价延续偏强表现。同时，也是因为南方不良天气影响，6月猪价突破5月末的盘整平台，6月中下旬猪价快速攀升，一路突破20元/公斤的整数关口，生猪养殖全面进入盈利周期。7-8月猪价先涨后跌，猪价走势跟随生猪阶段性出栏节奏变化。9月在猪价持续温和上涨的带动下，养殖主体压栏情绪增加。据不完全统计，9月国内部分地区生猪二次育肥量占当地生猪出栏量的30-40%，这部分供应预计在元旦、春节前的猪价高点投放市场，这也导致生猪供应市场阶段性供需不均情况的发生。整体来看，在三季度散养户压栏、二次育肥需求增加的情况下，猪价大幅走高，进而吸引国家相关部门的高度关注。为稳定猪价，国家发改委频繁出台调控政策，督促养殖户合理出栏，避免猪价下跌养殖户集中出栏对企业与行业造成伤害。

第四阶段：2022年11-12月，猪价高位回落，肥猪出栏供应增加、腌腊需求不及预期，春节前猪价达到年内高点后震荡下行。11月初，猪价回落，上市公司出栏增加，散养户及二次育肥主体扩大出栏，散户出栏情绪改变增加生猪市场边际供应，生猪市场供应增加考验下游需求。进入到12月以后，腊肉需求启动，猪肉消费预期增加。但是，12月流动性管控放松后，居民消费意愿仍很谨慎，腊肉需求明显低于预期，出于个人安全因素考虑，居民外出就餐减少，消费需求弱化拖累猪价下行。

统计数据显示，11月猪价下跌18.45%，12月猪价延续下行，截至12月17日猪价较10月末高点累计下跌近30%。12月，疫情影响消费，终端消费持续疲软，南方地区腌腊对整体需求的提振作用有限，现货价格持续震荡回落。12月15日，全国生猪均价19.4元/公斤，河南地区生猪均价18.5元/公斤，较前期高点大幅下跌10.5元/斤。随着猪价的下跌，养殖端挺价意愿转强，但由于12月供给总体充裕，需求持续疲软，屠宰企业压价收购，猪价弱势运行。

二、期货持仓与价差

1、生猪期货持仓前高后低，下半年注册仓单量保持低位

生猪期货于2021年1月8日在大连商品交易所上市，首批挂牌三个合约LH2109、LH2111、LH2201的挂牌基准价分别为30680元/吨、29680元/吨、28680元/吨。生猪期货是在市场普遍认为猪价即将进入到下行通道、养殖利润处于历史高位时挂牌交易的，为生猪养殖场（户）锁定养殖利润、规避市场经营风险提供了有效的金融工具，与豆粕、玉米共同形成了养殖产业链的闭合。

2022年生猪期价运行呈现倒“U”型走势，生猪期货持仓也先增后减。2022年初生猪加权合约持仓达到12万手，其后持仓逐步下降，进入到12月份，生猪加权合约持仓下降至8万手，持仓减少4万手。生猪期货持仓下降说明2022年下半年期货市场中多空参与积极性下降。行业调研显示，在2022年四季度生猪养殖利润快速走高的过程中，大型养殖企业集中进行生猪现货销售锁定利润，其对生猪期货参与积极性下降，其生猪期货的注册仓单量也保持低位。

2、因预期转化，四季度猪价近高远低

生猪季节性规律显示，四季度是传统的肉类消费旺季。北方地区冬季温度下降，肉类消费增加。南方腊肉制作集中在春节前，进入到冬季以后南方区域对肥猪需求明显大于标猪，生猪市场标、肥价差扩大，生猪期货月间价格排列也将呈现近高远低的特点。

自2022年上半年开始，生猪行业对猪价回暖普遍抱有乐观预期，因此生猪期货市场呈现远高、近低的价格排列。尤其是进入到4月份以后，猪价上涨，远期合约更是受到多头资金关注，远期合约的价格升水不断积累。在经过6-9月猪价快速上涨之后，国家出台生猪调控政策，能繁母猪存栏恢复增长，在生猪供应持续恢复的情况下，市场对春节后的猪价预期由强转弱。生猪期货市场相应转化为近月合约高、远月合约低的价格排列。

进入到11月以后，生猪期货市场远期合约上涨乏力的表现更为明显，其中代表春节过后的生猪期货合约3、5、7、9月合约月份的价格逐次走低。进入到12月以后，生猪期货5月和7月合约的猪价跌至16000-16500元/吨的价格水平，这基本处于集团企业的养殖成本线，也低于普通散户养殖成本。

3、四季度猪价回落，需求加剧价格波动

通过比对历史同期猪价走势，我们不难发现，2022年底猪价表现与2021年同期较为相似。其特点为阶段性供给增加的同时，需求弱势，旺季猪价震荡下行。

2021年四季度猪价先涨后跌，在2021年10月猪价单月上涨接近40%之后，11月猪价延续上涨并达到年内高点，其后猪价逐步回落，12月猪价下跌4.9%、1月和2月又分别下跌12%和12.4%。2021年11月，集团养殖企业为完成年度出栏任务，出栏积极性增加，增加阶段性市场供给。供给增加，对阶段性猪价形成利空压力。中秋节后，猪价逆季节性反弹。消费端担心后期猪价持续上涨，旺季需求提前启动。受到旺季需求前移影响，进入11月，终端需求趋势性回落。因此，2021年底，受到供给充裕，需求弱势的双重利空影响，猪价延续下行。

2022年6月猪价反季节上涨，单月涨幅达到36.13%，其后猪价延续温和上涨。8-10月，猪价继续上涨，三个月累计涨幅接近15%。11月国内多地猪价达到26-28元/公斤的高位区，其后震荡回落，12月加速下行。与2021年极为相似的是，2022年猪价同样经历了春节前的一波急涨、急跌行情，但是不同的是2022年春节前的11-12月，猪价下跌力度强、幅度大，市场预期节前的猪价下跌透支了春节后悲观预期，这样春节过后猪价反而表现更为温和。具体数据方面，2022年11月猪价下跌18.45%，12月猪价延续下行，截至12月17日猪价较10月末高点累计下跌近30%。

另外，对比2019年到2022年近四年来猪价四季度市场表现，不难发现猪价大波动的时间段通常与消费的季节性高峰重合。在这四年中，春节前的10-12月的猪价月均涨幅接近10%，其中2019年和2021年10月单月的猪价涨幅均接近40%，短期猪价的暴涨和春节前养殖户主动压栏、二次育肥占比增加有很大关系。

三、基本面影响因素

1、能繁母猪恢复增长， 明年一季度生猪供应环比增加

官方公布数据显示，2022年5月，能繁母猪存栏环比增加0.4%。此后，能繁母猪存栏持续增加。截至9月，能繁母猪存栏延续增加趋势，月度涨幅0.9%。根据生猪生长周期规律，母猪产能的增加，对应10个月后生猪出栏。由此，我们推算，2023年3月起，我国生猪市场供应将开始出现环比增加的趋势。

2022年4月起，生猪价格延续趋势性上涨，养殖利润跟随现货价格延续走强，养殖端补栏积极性持续增加。从补栏结构来看，大规模养殖企业抗风险能力较强，主要以母猪补栏为主；中小养殖户为降低养殖风险，多以仔猪补栏为主。根据wind统计数据显示，7月22日，二元母猪价格36.52元/公斤，较年初低点上涨12.02%。随后，母猪价格高位偏弱震荡，截至12月22日，二元母猪36.10元/公斤，较高点降1.42元/公斤，降幅3.88%。降幅较低，且从母猪价格的历史走势来看，刨除非洲猪瘟疫情导致的超高价母猪外，目前母猪价格处于正常区间。

在母猪供给稳定的前提下，我们认为母猪价格反应市场对于母猪需求的变化，即补栏意愿的变化。因此，从母猪价格走势来看，目前母猪价格运行平稳，养殖端补栏趋于稳定。

2、春节后出栏体重恢复正常， 明年上半年猪肉供应压力持续释放

2022年前三季度，全国生猪出栏52030万头，比上年同期增长5.8%。分季度看，一季度生猪出栏同比增长14.1%，二季度增长2.5%，三季度基本持平。受生猪出栏增加带动，猪肉产量也持续增加，前三季度全国猪肉产量4150万吨，同比增长5.9%。按照正常需求的季节性规律，受到南方腌腊、北方灌肠的消费习惯影响，年底为猪肉的终端需求旺季。因此，出栏量将出现季节性增加。2022年11月，养殖生猪出栏积极性较此前出现明显增加。

根据能繁母猪存栏变化及生长周期规律，2022年5-10月，能繁母猪存栏持续增加。由此，我们推算，2023年3月起，我国生猪出栏量将开始出现环比增加的趋势，增加趋势将持续至8月。2023年上半年，我国市场生猪出栏量或将延续高位运行，供给压力或将继续对猪价施压。

而另一方面，随着猪价的持续走弱，春节前养殖端压栏意愿下降，大猪加速出栏之后预计2023年春节后，生猪出栏体重或将逐渐下降至正常区间。截至12月9日，卓创样本点跟踪我国生猪周度交易均重126.69公斤/头。出栏体重连续四周环比下降，但仍超2019年以前的116公斤/头的平均出栏体重10.69公斤/头（9.21%）。这也说明春节前猪价下跌过程中，养殖户顺价出售，延迟出栏的情况较去年明显减少，这样有利于2023年春节后生猪市场价格平稳运行。

3、饲料成本居高不下， 压缩生猪行业养殖利润

2022年饲料原料全年偏强运行，玉米价格高位震荡，下半年开始豆粕价格持续上涨，全年饲料报价不断走高。2022年4月起，仔猪价格底部抬升。养殖成本在饲料成本、补栏成本同时增长的背景下，持续增加。

大商所编制的猪饲料指数中，玉米占比68%，豆粕占比20%，豆粕和玉米的饲料原料成本直接决定了生猪养殖的饲料成本。2022年在俄、乌战争、美国干旱等利多因素影响下，国际谷物报价不断走高，国内玉米供不足需、谷物替代数量有限，玉米、小麦等能量类饲料价格持续处于高位。2022年下半年，因中国进口大豆到货有限，豆粕价格更是不断上调，这导致饲料成本居高不下，养殖利润受到挤压。

2023年影响生猪养殖利润的因素除了价格就是饲料成本。价格方面，2022年10月末11月初猪价上行遇阻，生猪养殖利润也跟随猪价持续高位回落。截至12月9日，Wind统计自繁自养模式下的养殖利润574元／头，较全年高点下降654元／头；外购仔猪养殖模式下的养殖利润419元／头，较全年高点下降794元／头。2023上半年，在供给增加以及需求季节性下降的双重利空作用下，猪价偏弱运行概率大。在此阶段，玉米、豆粕作为生猪养殖的主要原料能否价格回调，对养殖户来说就更为重要。在我们对2022年四季度小麦、玉米供需结构分析过后，我们认为2023年上半年国家将通过扩大进口的方式缓解玉米高价的问题，豆粕价格也将呈现高位回调的表现。但是，饲料类原料大幅调整的可能性不大，预计饲料整体报价还会处于高位区间，进而压缩2023年第一季度生猪行业养殖利润。

4、需求旺季不旺，屠宰开机率恢复不及预期

2022年上半年，由于猪价弱势运行，养殖单位出栏较为积极，屠宰量处于历史高位。但猪肉终端市场需求延续弱势，因此我国猪肉冻品库容率持续快速上涨。3月31日，卓创统计的冻肉库容率达到27.63%，并创有数据以来的历史同期最高水平。由于出栏前移，进入4月市场可供出栏的生猪明显减少，市场整体供给下降，而终端需求受到清明、端午等节日需求的提振，逐渐恢复，冻肉库存开始消化，冻肉库容率回落。9月8日，卓创统计国内猪肉冻品库容率21.8%，已基本恢复至正常水平。

按正常季节性需求规律计算，11月为猪肉的需求旺季。从11月份整体市场情况来看，南方地区腌腊零星启动，终端需求稍有好转，但市场总体需求仍低于往年同期水平，旺季需求尚未全面启动。进入12月，随着各地气温降低，北方需求有所好转，屠宰企业开机率快速上升。截至12月8日，卓创统计的生猪日度开工率30.14%，较去年同期基本持平。但是，值得注意的是12月肉类消费需求始终未能有效恢复。这就导致屠宰开工增加、消费持续疲软，12月猪价加速下行。

另外，四季度屠宰利润先高后低，需求疲软未能支撑屠宰利润转好。2022年屠宰利润自8月扭亏为盈后，行业利润持续增加，10-11月基本接近2020年同期水平，且高于2019、2021年同期水平。本以为四季度屠宰利润会持续走高，但没有想到得是疫情发展阻碍了居民节前对肉类采购需求，12月终端需求持续偏弱运行，叠加屠宰利润不乐观，屠宰企业收购积极性下降。季节性需求旺季背景下，屠宰企业开机率并未出现大幅增加的情况。

5、冻肉抛储叠加消费疲软，2023年猪价回暖需消费加持

今年上半年为抑制猪价下跌，国家启动16轮冻肉收储，合计收储冻肉10.14万吨，6月猪价上涨收储持续至6月24日。自9月开始为抑制猪价快速上涨，国家发改委投放冻肉储备。截至11月中旬，冻肉储备投放7次，10月猪价达到高点28元/公斤，猪价上涨动力减弱。11月猪价回落，大猪出栏，政策压力显现。

12月初，国内多地流动性管控放松，市场预期春节前腊肉需求回暖，猪价企稳反弹，但实际消费远不及预期。WIND公布的上市公司数据显示， 2022年上半年受疫情影响国内高速公路和客运公司的经营收入较2021年下降，行业指标完成率在40%附近的低位水平。2022年四季度疫情对消费的影响仍在持续，10月黑龙江、辽宁、山东、河南、新疆等地疫情封锁导致物流成本增加，人员流动下降，12月管控措施放松但是病例感染增加消费需求持续疲软。

WIND公布的上市公司数据显示， 2022年上半年受疫情影响，酒店、餐饮行业营业收入大幅下降。以酒店行业为例，截至2022年6月，多数上市公司营业收入占比去年收入的40%以下，与上市企业相比中小经营主体收入降幅更为明显。2022年四季度市场期待经济回暖、消费复苏，餐饮、户外及酒店行业消费回暖的预期有所增加。但是10-11月流动性管控趋严，餐饮消费持续低迷。12月，管控措施放松，感染病例增加，消费恢复进度持续偏缓。对于2023年第一季度的猪价，市场普遍预期供应增加的压力和消费季节性疲软的利空还会叠加，这样猪价整体仍难以走出低迷的表现。对于2023年猪价能否回暖的市场预期，我们认为还需要关注下游餐饮和酒店的恢复进程，猪价回暖期待经济恢复的消费支持。

四、上市公司与行业

1、上市猪企先亏后赚，三季度牧原股份(行情002714,诊股)扭亏为盈

2022年上半年上市猪企全面亏损，其中牧原股份亏损69亿，占据首位。一季度上市猪企整体处于大幅亏损状态。行业龙头牧原股份2022年一季度亏损达到51.8亿元，二季度牧原股份亏损15.04亿元，三季度预期盈利98.17亿元。8-10月猪价高位运行，截至9月末牧原年度收入扭亏为盈。12月初公告显示第三季度牧原净利润81.96亿元，前三季度净利润15.1亿元，实际盈利情况低于市场预期。

2022年6月猪价反弹，国内多地猪价超过19元/公斤。7月商品猪出栏均价反弹至22.05元/公斤，行业利润预期回暖。9-10月猪价走高，10月商品猪出栏均价超过28元/公斤，养殖企业增加出栏，三季度盈利大增。2022年10月末猪价达到年内高点，上市公司的商品猪出栏量增加，养殖利润加速回升。12月猪价下跌，市场预期春节后供应增加，猪价面临继续下行压力。

2、春节前兑现利润，2023年养殖规模还将继续扩张

2022年11月牧原生猪销售517.7万头，量增价减，年度累计出栏预计超过5700万头。10月牧原生猪销售477.9万头，1-10月合计销售约5000万头。如果按照11-12月牧原股份单月出栏生猪500万头的规模计算，截至2022年12月牧原预计可以超额完成年度出栏5700万头的任务目标。

统计2022年上市猪企的存栏规模，牧原股份一家独大。以10月份全国跟踪数据计算，截至10月除牧原之外的其他9家上市公司生猪销售约551万头，温氏、新希望(行情000876,诊股)、唐人神(行情002567,诊股)、金新农(行情002548,诊股)生猪累计销售基本都可以完成年度出栏任务的80%。1-10月牧原销售同比增加1864万头，其他9家上市公司合计增加389万吨，合计增加2253万头。这一数据较2021年主要上市公司（1-12月）合计出栏量9443万头，增加23.85%。这显示出2022年上市公司生猪出栏规模明显增加，上市公司规模扩张的过程中，也可以部分替代中小散户的缩减规模，上市公司在生猪养殖行业的规模和地位也在逐步确立。

3、猪肉在CPI中权重减少，2023年调控预期逐步降温

猪肉对CPI的传导需要考虑猪肉价格在CPI中的权重。从对比数据来看，猪肉在CPI消费中的权重除了2020年以外，近五年呈逐渐走低的态势，2022年猪肉在CPI中的权重仅为1.61%为近十年最低值。

2022年11月猪价回落，12月肥猪集中供应猪价加速下行，行业普遍预期春节前猪价急跌将提前透支节后猪价下行的预期。预计春节后，肥猪供应压力减缓，猪价难有继续大幅杀跌的表现。2022年为抑制猪价上行，国家发改委密集出台多项调整政策，其核心思路是稳定物价。2022年11月在政策压力和肥猪出栏的双重利空作用之下，猪价下行。12月国家发改委发布最新公告，其表示12月5-9日36个大中城市精瘦肉零售价格周均价同比涨幅低于30%，退出价格过度上涨预警区间。对此，市场普遍认为猪价已回落至合理区间且春节后猪价面临季节性下行的压力，调整政策也将逐步退出市场。

五、市场关注焦点

1、生猪产能变化对出栏量的影响

根据生猪生长周期规律来看，能繁母猪变化对应未来10个月后市场生猪出栏量的变化。根据2022年能繁母猪存栏的变化，我们推测，2023年上半年生猪出栏量将延续小幅增加的趋势，供给将继续对猪价施压。

12月生猪价格延续弱势运行，养殖利润高位持续回调。按照正常规律，养殖端补栏意愿将跟随养殖利润回落。10月下旬，生猪养殖利润持续高位回落（国家公布的能繁母猪存栏量更新至10月），若未来能繁母猪存栏跟随养殖利润下降，那么2023年下半年，生猪出栏量的下降将对猪价形成一定支撑。

2、出栏体重对终端市场供给的影响

随着猪价与养殖利润的回落，养殖端压栏意愿将逐渐下降。考虑到养殖行业对2023年上半年猪价的悲观预期，市场认为2023年生猪出栏体重将逐渐从高位回落。按照目前生猪出栏体重126.69公斤/头计算，若未来生猪出栏体重逐渐恢复至正常区间（116公斤/头），则在同等生猪出栏量的情况下，终端市场供给将减少近10%。

这样生猪出栏体重减轻将在一定程度上抵消出栏量增加给市场供给带来的冲击，对猪价形成支撑。按照出栏体重季节性规律来看，春节前肥猪出栏为主，出栏体重也是最高的时候。春季后一段时间因为消费下降，肥猪供应压力在春节前有所释放，春节后大体重猪出栏的压力减轻。进入到下半年，消费恢复出栏体重增加，终端供给压力将会再度显现。

3、终端需求变化对猪价的影响

在我国居民消费中，猪肉作为必需品，需求较为刚性。2022年因受到宏观因素的影响，终端需求持续偏弱，对猪价形成利空。2023年宏观局势，尤其是全球及国内经济环境的变化，是我们分析消费市场需要关注的核心问题。

2022年11-12月，终端需求疲软、在高猪价、高肉价制约下，需求提升进度缓慢，屠宰企业备受煎熬。2023年1月是传统的农历春节，节日期间肉类消费达到顶峰。市场预期春节前的终端需求短期好转，猪价将得到有效提振，2023年上半年猪价回调幅度或将小于预期。若2023年全球及中国经济进入恢复期，经济回暖对肉价的利好还将有所显现。

六、后市行情展望

2022年猪价运行倒“U”型结构，价格波动“大起大落”且下半年波幅明显大于上半年。猪周期在新旧衔接过程中，养殖利润由低转高、在猪价和利润大幅波动的情况下，上市公司出栏量占比提升，行业竞争更为激烈。

2022年四季度猪价达到年度高点，春节前上市企业及散户集中出栏，猪价加速下行。11-12月，国内生猪市场随着养殖端出栏积极性的增加，前期压栏大体重生猪陆续出栏，短期供给充裕。南方地区腌腊需求启动，终端需求稍有好转，但消费恢复远不及市场预期，屠宰企业开机率低于去年同期。消费疲软拖累猪价，四季度生猪市场旺季不旺。

2023年第一季度生猪市场供应压力不减，猪价仍面临继续下行风险。消费市场方面，预计经济疲软对消费市场形成的利空影响延申到2023年第一季度，行业利润压缩，生猪养殖处于微利状态，预计2023年上半年猪价运行区间16-22元/公斤。同时，在猪价低迷的情况下，警惕猪病对供应和猪价的影响。

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