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来源：CFC金属研究

摘要

市场运行情况：本周工业硅前两个交易日呈反弹走势，随后运行平稳，市场博弈力度减弱。SI2308整周涨跌幅1.50%，收于17635元/吨。从成交来看，市场交投较为活跃，但持仓量也较前期略有下滑，资金有一定离场迹象。现货市场方面，各牌号工业硅运行平稳，报价毫无波澜，尽管下游需求显现一定增量，但供应端也有所增加，上下游呈僵持状态，现货市场短期暂无方向性变化。

供应情况：本周工业硅开炉数小幅增加，据百川盈孚数据，截止2月23日，我国金属硅开工炉数325台，整体开炉率45.71%，环比增加4台。

需求情况：多晶硅价格近期表现平稳，从目前的情况来看，上下游的博弈或使得多晶硅后续再度开启回调行情。不过，目前多晶硅利润高位，多晶硅对工业硅需求持续向好。有机硅中间体价格延续温和涨势，终端需求中密封胶需求有所增长，带动产业链价格提升，有机硅企业对工业硅采购也呈缓慢恢复之势，给工业硅价格带来支撑。当前下游汽车等终端消费表现低迷，对铝合金需求一般，铝合金企业对工业硅采购积极性有限。本周工业硅出口价格小幅下移，目前海外需求疲软，出口端整体拖累需求。

成本利润：本周工业硅成本利润表现平稳，原料端无明显波动，而销售价格亦无变化。不过近期云南地区有限负荷动作，煤炭供应或也将受到事故影响，工业硅成本短期有较强支撑。

总结：本周工业硅经历了前期下跌反弹行情后运行逐渐平稳，市场博弈力度有所降低。供应端暂时保持平稳，尽管云南怒江生产装置或降负运行，供应存减量预期，但预期整体减量有限；需求端延续缓慢转暖趋势，有机硅产品价格逐渐回暖，市场信心有所恢复，不过需求提振力度较弱，价格支撑力度有限，后续工业硅现货继续持稳或小幅走高，期货端或以震荡运行为主。操作上，暂时观望或者区间操作，SI2308合约参考区间17200-17800元/吨。

一

行情综述

期货市场方面，本周工业硅前两个交易日呈反弹走势，随后运行平稳，市场博弈力度减弱。SI2308整周涨跌幅1.50%，收于17635元/吨。从成交来看，市场交投较为活跃，但方向性并不明显，持仓量也较前期略有下滑，资金有一定离场迹象。

现货市场方面，各牌号工业硅运行平稳，报价毫无波澜，尽管下游需求显现一定增量，但供应端也有所增加，上下游呈僵持状态，现货市场短期暂无方向性变化。

二

价格影响因素分析

1、供应

本周工业硅开炉数小幅增加，甘肃增加一台开炉，云南增加5台，四川减少2台。据百川盈孚数据，截止2月23日，我国金属硅开工炉数325台，整体开炉率45.71%，环比增加4台。

2、需求

2.1多晶硅延续平稳行情，对工业硅维持旺盛需求

多晶硅价格近期表现平稳，随着三月订单的谈判启动，价格或有波动可能，从目前的情况来看，上下游的博弈或使得多晶硅后续再度开启回调行情。不过，目前多晶硅价格波动难以给工业硅需求带来扰动，目前多晶硅利润高位，企业开工率持续提升，且产能增量将继续释放，多晶硅对工业硅需求持续向好。

2.2有机硅利润修复，需求表现良好

有机硅中间体价格延续温和涨势，终端需求中密封胶需求有所增长，带动产业链价格提升，有机硅企业利润逐渐由负转正，有机硅企业对工业硅采购也呈缓慢恢复之势，给工业硅价格带来支撑。

2.3铝合金保持平稳

本周铝合金ADC12小幅上涨，当前下游汽车等终端消费表现低迷，对铝合金需求一般，对工业硅采购积极性有限。

2.4 FOB价格走低

本周工业硅出口价格小幅下移，目前海外需求疲软，出口端整体拖累需求。

3、成本利润

本周工业硅成本利润表现平稳，原料端无明显波动，而销售价格亦无变化。不过近期云南地区有限负荷动作，煤炭供应或也将受到事故影响，工业硅成本短期有较强支撑。

4、库存

本周工业硅库存小幅下降，社会库存为12.3万吨，环比下降0.3万吨，工厂库存11.3万吨，较上周增加0.2万吨。

三

行情展望与策略

本周工业硅经历了前期下跌反弹行情后运行逐渐平稳，市场博弈力度有所降低。供应端暂时保持平稳，尽管云南怒江生产装置或降负运行，供应存减量预期，但预期整体减量有限；需求端延续缓慢转暖趋势，有机硅产品价格逐渐回暖，市场信心有所恢复，不过需求提振力度较弱，价格支撑力度有限，后续工业硅现货继续持稳或小幅走高，期货端或以震荡运行为主。

操作上，暂时观望或者区间操作，SI2308合约参考区间17200-17800元/吨。

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