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来源：海通期货

摘要

上周钢材市场供应恢复力度总体强于需求端表现，本周五大钢材总产量环比第十一周回升，其中主要增量由热卷和冷轧贡献，热卷产量四连升至同期平均水平之上，螺纹钢产量周环比微降，其中长流程产量小幅回升，短流程产量则回落；需求端，建材主流贸易商成交和螺纹钢表观消费量环比均再度走弱，使得螺纹钢产销同比增速差环比小幅回升，整体延续低点持续上移的走势，且较零轴距离偏近。上周螺纹钢和热卷库存呈现社库、厂库同降态势，且螺纹钢社会库存降幅继续放缓，而且螺纹钢去库速度仍偏缓慢，库存压力仍处于边际显露过程中，短期现实不及预期的落差性风险仍存，钢价上涨动力不足，短期仍有调整可能。

一、价格及价差

上周钢材期货盘面价格整体振荡偏弱，现货价格同样表现为弱势下调。上周螺纹钢2305合约下跌3.4%至4033元/吨，热轧卷板2305合约下跌3.26%至4157元/吨。上周上海螺纹下跌130元/吨至4130元/吨，杭州螺纹下跌140元/吨至4130元/吨，广州螺纹下跌110元/吨至4250元/吨附近，北京螺纹下跌120元/吨至4050元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-120元/吨附近，华南北方过磅价差从110回升至150元/吨附近。上海热卷下跌90元/吨至4250元/吨，广州热卷下跌120元/吨至4230元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹80元/吨扩大至120元/吨。上周各地区钢坯现货价格表现偏弱，唐山方坯Q235下跌100元/吨至3800元/吨，唐山20MnSi下跌100元/吨至3900元/吨，江苏20MnSi下跌140元/吨至4070元/吨，江苏和唐山间价差降至170元/吨。

螺纹05-10月间价差从25小幅回升至44元/吨；热卷05-10月间价差从65小幅回升至85元/吨。热卷盘面价格表现略弱于螺纹钢，10合约卷螺差从91微降至83元/吨；原料铁矿石表现与成材大致相当，10合约螺矿比从4.98振荡微增至5.01。

螺纹01合约基差从205扩大至213元/吨，螺纹05合约基差从99缩小至97元/吨，螺纹10合约基差从124扩大至141元/吨。热卷01合约基差从178扩大至248元/吨，热卷05合约基差从48扩大至93元/吨，热卷10合约基差从113扩大至178元/吨。

二、废钢与利润

废钢：富宝数据显示4/1-4/6期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约33.55万吨，环比前期有回升，长流程和短流程钢厂均有所回升；3/31-4/6期间147家钢厂日耗约33.42万吨，环比上期有所增加，长流程和短流程钢厂用量均有所增加；库存周环比回升，供需格局相较上周表现良好。

长流程：准一级冶金焦上周提降70元/吨，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所下降。全国螺纹和热卷平均利润均收窄。截至4月7日，全国螺纹钢高炉平均利润约为-124元/吨，热卷平均毛利约为-53元/吨左右。

短流程：上周张家港废钢价格下跌20元/吨至2790元/吨，废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本125元/吨缩小至70元/吨左右。全国短流程吨钢利润格局有所转差，全国螺纹钢电炉平均利润从亏损100扩大至亏损178元/吨左右。

三、供应

截至4月7日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比升至84.3%，产能利用率环比升至91.2%。唐山126座高炉检修周度影响产量下降至79.36万吨，唐山高炉开工率较上周维稳于58.73%。上周螺纹钢产量周环比减少0.96万吨至301.23万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平减少1.97%，其中长流程产量回升，短流程产量回落。分地区来看，产量主要减量由南方地区贡献。热卷产量环比前周上升8.1万吨至325.11万吨，高于去年同期水平。冷热卷板价差470元/吨，同比偏高，供料卷产量支撑力略有走强。冷轧上周产量环比增加4.75万吨至85.03万吨；中厚板上周产量环比减少1.09万吨至148.04万吨；线材产量上周环比减少3.49万吨至121.99万吨。总计五大钢材产量上周环比增加7.31万吨至981.4万吨。

四、需求

4月第1周，全国建材主流贸易商日均成交量为16.36万吨，较前周减少1.2万吨，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，南方和北方大区成交量回落幅度较明显。螺纹钢测算周度表观消费量环比减少22.31万吨至310.9万吨，表需同比增速降至4.98%。热卷表观消费量周环比增加9.18万吨至334.76万吨，表需同比增速增至5.33%。

五、库存

上周螺纹钢35城社会库存环比减少3.38万吨至813.81万吨，低于去年同期库存155.54万吨；钢厂库存环比减少6.29万吨至262.77万吨，低于去年同期54.62万吨。螺纹钢总库存环比减少9.67万吨至217.15万吨，低于去年同期库存水平210.16万吨。热卷上周55城社会库存环比减少8.91万吨至238.31万吨，低于去年同期库存34.46万吨；热卷钢厂库存环比减少0.74万吨至86.86万吨，低于去年同期库存7.8万吨。热卷总库存环比减少9.65万吨至435.93万吨，相比去年同期水平下降42.26万吨。

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