云蒙基金巨亏对投资的启示

编者按：笔者在过去的文章中常常提到：中国股民开户总数超过2亿户，至今活跃账户仅剩5000万户，被消灭或者变成死账户为1.5亿人，而2017年当年大牛市时一年新增开户人数4000万，2017年至今新开账户8000万户，也就是说如果没有2017年以后的新开股票账户，所剩散户早已寥寥无几了。目前剩下的5000万人正在加速被消灭中。从数据来看：这比传说中的股市7亏2平1赚钱的说法还要严重。

为什么会出现上述情况呢？

笔者认为：一般个人投资者不知道风险为何物，更不知道企业估值是怎么回事，只知道看图说话，把股票当赌具，在市场里追涨杀跌，俗话说：长赌必输，正好验证了这个道理。短期投机不行，长期投资同样会面临不可控的重大投资风险，一旦失败，同样会造成重大亏损。既然所有的失败都是不知道控制风险所造成，接下来几天我会写一个系列文章：各板块二级市场投资重大投资风险，知道风险在哪里后，投资者就会知道投资时如何控制这种不可控的风险，这才能基本能做到如何不亏大钱，然后再在这个市场活下来，避免被市场消灭的悲剧发生。

(相关资料图)

第一篇：云蒙基金爆仓对投资的启示

近期，云蒙基金爆仓事件传遍整个网络，这到底怎么回事呢？笔者查阅了云蒙及云蒙基金的详细情况与大家分享。

云蒙不是一个人的名字，是夫妻俩在雪球上共用的一个ID。早期上雪球的投资者几乎无人不知、无人不晓云蒙这个名字，至今坐拥48万粉丝的网络大V。

云蒙自2007年进入证券市场，一直专注银行股的研究与投资。2017年夫妻俩从央行和某一个国家部委辞职，专职二级市场银行股投资。

云蒙投资银行股的历史轨迹：

2007年至2015年云蒙投资招商银行，赚了1000万，期间加了杠杆。

2015年下半年至2017年上半年，这段时间卖掉了招商银行，然后投资了兴业银行、浦发银行、中信银行、交通银行、重庆农村商业银行以及四大行，这段时间搞了一个银行轮动投资，在大家都没有赚钱以及市场不景气的情况下，又赚了一个1000万。

这时云蒙以为找到了银行股投资的诀窍，夫妻双双从原单位辞职，计划成立一只基金，就这样云蒙海外基金诞生了。

由于过去有十年投资银行股的成功投资经验，基金一成立，就信心爆棚，依赖原来的投资路径，开始重点投资兴业银行赚了10%，然后就去投民生银行H股，要知道2017底，当时市场狂炒上证50，银行股极度疯狂，港股也一样，这次云蒙基金买在最高点，到2018年中，基金净值就跌到0.8元，云蒙以为选错了对象，卖掉民生银行，接着买中国华融和重庆农村商业银行，又是巨亏，最后投资四大行。要知道由于前期带杠杆操作，期间的亏损，杠杆比例越来越高，这时候又不愿意降低融资比例，一旦降低，本金再也扳不回来了，最终杠杆越来越高，几乎到了爆仓的阶段，这时候又不得不降低融资，当银行股降低到0.4倍PB的时候，低位卖出一些股票，截止2023年4月28日基金单位净值0.245，6年时间亏了75%还多。

从云蒙基金巨亏能给我们什么启示呢？

1、美国短跑运动员有一句名言：能打败我的只有我自己，但是这句话可能还有另一个更微妙的含义：即使我们在自己的领域很出色，我们也可能取得糟糕的结果，因为我们自己的情绪会打败我们。看看这些话用在云蒙老师身上有多么贴切，各位投资高手投资历史里有没有这样的教训？投资没有可以粘贴复制的路径可走，因为市场是不断变化的。

2、云蒙夫妻可是有一个央行出身，对金融业无比了解，另一个国家部委出身，对宏观经济有自己独立的判断，即使这样专家级的人物，也扛不住二级市场变幻莫测的波动风险。

3、杠杆害死人，巴菲特投资历史中，遇到系统性风险最大浮亏也有50%的时候，如果加上杠杆，同样被消灭。所以，投资者千万别加杠杆。习惯了杠杆操作，这辈子你总会死一次，原来赚钱再多的钱都没用，立即把你打回原形。

4、对专家级的人物如此，更何况一名小散户，加了杠杆会死的更快。

5、笔者也有过惨痛教训，笔者也是经过30年证券市场血腥风雨的人，也有长期投资的经验，并且还有一级市场投资的经验，加了杠杆，一轮大熊市和买一个造假企业，同样把我消灭，万幸的是我没有把资金全部放到二级市场，我有补仓的能力，经过反思和调整，能扳回来，做到不亏损还有盈利，期间可是经历了九死一生。散户朋友们，哪里知道什么大类资产配置，消灭一次就是从头再来。

6、投资切记头脑发热，赚钱最顺利的时候，就是快灭亡的时候，你以为你找到了赚钱的真理，大错特错！证券市场永远没有一成不变的赚钱真理，巴菲特最后十年投资可口可乐，就几乎没有赚到钱。

7、证券市场不认投资专家，也没有投资专家。只有不断调整你的风控体系，才能活的更好。投资风险控制可比如何赚钱更重要。

8、投资不能想暴利，巴菲特、彼得林奇十年以上得年化收益率才20%多，已经成为最顶级的基金经理，连续十年达到15%的年华收益率，你已经排到世界前列了。

9、投资不能单吊一个企业和一个行业，单吊一个行业和单吊一个企业大同小异，行业分散非常重要。

10、投资，任何人的话也不能听，如果这样，巴菲特的组合每年就在那里放着，怎么没有一个人模仿巴菲特成为世界富豪呢？所以要想在这个市场活下来，必须有自己独立的判断，有自己的投资体系和风险控制体系，不受任何外部干扰。笔者做完一级市场投资后，投资二级市场，下定决心不发基金，只管理自己的钱和专户的钱，管理专户的钱第一个要求就是一年之内不能看净值。之所以这么要求就是不让投资者与任何人和大盘比净值，一比就会影响操作，影响我长期价值投资。

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基金从业二十载于2023、4、30

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