厄尔尼诺现象来临，棕榈油重心有望上移

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美豆主产区干旱叠加USDA大幅下调2023年美豆种植面积，棕榈油跟随豆油走高。短期来看，棕榈油期价利多兑现，存调整需求，市场关注7月10日的MPOB报告。中期来看，季节性增产周期下遭遇厄尔尼诺现象，棕榈油产量或不及预期，期价有望走高。

厄尔尼诺现象来临，棕榈油产量将受影响

随着三峰拉尼娜现象的结束，美国全国海洋及大气管理局(NOAA)气候预测中心(CPC)确认2023年已经进入弱厄尔尼诺模式，7月份以后，厄尔尼诺逐步增强。NOAA预计2023年北半球冬季(11月至次年1月)有84%的机会出现超过中等强度的厄尔尼诺，有56%的机会发展为强厄尔尼诺。

棕榈树是一种多年生喜雨作物，一般要求年平均降水量在1500mm以上，若无洪涝灾害，降水量多利于油棕树生长。棕榈油在月降雨量200—350mm时，产量相对较高。棕榈油的产量具有明显的季节性规律，即从3月产量开始增长一直到10月份达到最高，然后产量开始下降。这主要和东南亚的降雨有关，棕榈油的增产周期是东南亚的传统雨季，棕榈油生长旺盛。厄尔尼诺现象通常会导致东南亚地区高温少雨甚至干旱，不利于油棕树的生长，从而导致棕榈油单产和产量增速放缓或者是减少，从而拉升棕榈油价格。强厄尔尼诺现象对棕榈油的产量影响大于弱和中等强度的拉尼娜现象。棕榈果成熟的前5—15个月是棕榈树的花絮发芽和授粉阶段，此时降雨量将影响雌雄花发育比例，过少的降雨易于形成更多雄花，造成单产下滑。厄尔尼诺造成的东南亚地区干旱一般会影响8—10个月后的棕榈油产量，导致产量降低。

美豆种植面积下调，全球大豆前景不乐观

USDA报告显示，美国2023年大豆种植面积预估为8350.5万英亩，市场预期8767万英亩，3月预期8750万英亩，去年同期8745万英亩，美豆种植面积下调5%，大幅低于市场预期。美国6月1日当季大豆库存为7.96亿蒲式耳，预估8.12亿蒲式耳。美豆种植面积调减5%，主要原因有两点：一是2023年上半年美豆新季出口销售大幅低于去年同期水平，农民种植意愿降低；二是美豆主产区本年度在播种期面临干旱少雨的情况。USDA6月供需报告预估收获面积为8670万英亩，而USDA最新报告显示收获面积为8266万英亩。数据暗示2023/2024年度美豆产量将面临环比6月预估减少3亿蒲式耳以上的供应量，全球大豆供需进入紧平衡格局。

加拿大产区面临干旱，菜籽增产幅度或小于预期

加拿大统计局称，加拿大2023年油菜籽种植面积预计将较2022年的2140万英亩增加3.2%，至2210万英亩，最新预估亦高于4月预估的2160万英亩以及市场平均预期的2180万英亩。

目前，加拿大阿尔伯塔省和萨斯喀彻温省南部地区干旱仍是市场担心的一个主要问题。6月26日当周萨省作物生长状况进一步恶化，菜籽优良率降至66%。根据最新作物周报，截至6月26日，该省46%的地块表层土壤缺水或严重缺水。除非未来2—3周干旱地区获得充足降雨，否则将出现不可逆转的损害，干旱或令今年菜籽增产幅度小于预期。

综上所述，当前东南亚已经步入季节性增产周期，但厄尔尼诺现象或影响棕榈油产量，且美豆种植面积下调，全球大豆供需进入紧平衡格局，叠加加拿大产区面临干旱，菜籽增产幅度小于预期，预计下半年棕榈油价格中枢将逐步上移。

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