黄金八日连跌！创三月以来新低，机构预测“短空长多”，A股黄金零售商紧锣密鼓开店扩张

纽约黄金期货价格周三录得连续第八个交易日下跌，并创3月份以来的最低收盘价。

纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌6.70美元，跌幅为0.4%，收于每盎司1834.80美元。

(资料图片仅供参考)

美联储将在更长时间内维持高利率政策的预期推动美国国债收益率走高，令黄金市场投资者情绪受挫。此外，美元整体走强也降低了投资者对黄金的兴趣。

国内黄金价格创新高后跳水

这突如其来的暴跌，多少有些始料未及，要知道，在半个月前，国内黄金无疑是投资者和消费者眼中的香饽饽。

9月15日，上海期货交易所沪金期货价格，一度站上480.26元/克的历史高点；黄金饰品零售价水涨船高，突破610元/克，创阶段性新高。

随着金价的持续飙升，不仅没有消磨投资者及消费者的购买欲望，反而激发黄金消费热潮，国内各大黄金品牌店人头攒动，相关产品持续热销。

以往大妈爱买黄金被调侃，如今年轻人也从质疑大妈、羡慕大妈到跟随大妈。在此轮购买热潮中，购买以“金豆子”为主的小克重黄金产品在年轻人群体中风靡，盯金价、买金豆成为不少年轻人的日常。

与此同时，随着金价的不断上涨，也刺激着诸多消费者高位抛售变现。一时间，关于“黄金价格”、“黄金变现”等词条频频冲上热搜，引发全民关注和讨论。

然而，正当黄金投资主题被市场津津乐道之际，金价却急转直下。在9月的最后一周，国内现货黄金单周下跌5.24%，价格回到450元以下，创下3年多以来的最大单周跌幅；期货黄金同期也下跌2.26%。

国际金价方面，自5月以来，纽约黄金现货就一直处于下行通道，9月最后一周跌幅达到4.51%，直接击穿每盎司1900美元；伦敦现货黄金同样是在5月开启了震荡模式，9月最后一周下挫3.99%。

黄金为何突然大跌？

众所周知，黄金是消费品，有一定的商品属性，但它更稀有的是兼具货币属性、金融属性，具备收藏、储存、保值增值，以及避险的价值。

一般而言，影响黄金价格的主要因素有美元指数、美债实际利率、通胀水平、黄金供给和黄金需求。从历史来看，美债实际收益率跟黄金的关系最为密切，二者呈现高度的负相关。

近期，美元以及美债收益率持续走高，对黄金形成压制，黄金价格承压明显。

10月3日，美国劳工统计局公布的职位空缺和劳动力流动调查显示，8月美国空缺职位数量从7月份修正后的892万个增加到961万个，远超预期。这表明劳动力市场仍然紧张，可能迫使美联储下个月加息。

数据公布后，美国国债收益率全线飙升，10年期国债收益率继续上涨并突破4.81%，刷新16年来新高；30年期国债收益率亦大涨逼近5%。

分析师称，该份报告令市场感到惊讶，因为它提高了再次加息的前景，但也降低了对美国经济放缓的预期，这给贵金属带来压力。同时，国债收益率飙升使得固定收益突然变得有吸引力，进一步扼杀了黄金价格的短期前景。

此外，美联储此前宣布维持利率不变，但强化了鹰派立场，预计年底前将再加息一次，且2024年全年货币政策将比之前预期的要紧缩得多。

银河期货指出，美联储表示年内仍然有加息的可能性，并且下调了明年降息的概率，对金属价格形成利空。中信期货也表示，美联储立场偏鹰派，美元强势压制有色。

A股黄金零售商紧锣密鼓开店扩张

正值中秋国庆黄金周，国内消费也将迎来近期新高。作为每年最重要的长假之一，国庆同样是婚庆高峰期，并由此衍生为黄金销售的热季。各大金店为了迎接接下来的大量客流，也都提前做了充足的备货准备。事实上，黄金热已经持续了相当长一段时间，并非近期新闻。

世界黄金协会在9月发布的《2023中国金饰零售趋势洞察》中也指出，在高金价、储蓄型/ 保守型消费背景下，作为压舱石的黄金品类持续向好。黄金品类的库存在门店中的平均占比为67%，较2021年的52%有进一步上涨。

据不完全整理，黄金珠宝上市公司主要为老凤祥、豫园股份、中国黄金、周大生、菜百股份、曼卡龙、潮宏基等。

国金证券罗晓婷9月12日发布的研报中罗列了上半年各大黄金零售商的商品上新情况，具体如下图：

在门店方面，各大零售商也处于扩张状态。据国金证券整理，老凤祥上半年门店总数5631家，预计全年力争新增银楼专卖店 (加盟店)、经销网点 (专柜)不少于350家；中国黄金2023年上半年门店总数3660家，下半年拟增加直营店10家、加盟店268家；周大生上半年门店总数4735家，预计全年净开店400家左右；潮宏基上半年门店总数1218家，预计全年净开店200-250家。

机构预测“短空长多”

经过巨幅调整后，四季度黄金走势该如何看待？国内外机构分析人士认为，或仍将看美联储“脸色”，核心关注美国通胀能否进入下行通道，短期来看，考虑到美国经济就业仍有韧性而核心通胀粘性较大，因此美联储有继续鹰派的可能，后续会议仍有加息可能且年内政策难以转向宽松，以黄金为代表的贵金属仍面临了一定政策预期反复带来的影响。

因此，凯投宏观的分析师在9月中旬表示，随着美国经济继续增长，通胀压力有所缓解，预计金价到今年年底将跌至每盎司1800美元。

德国商业银行的策略师表示，只要市场继续预期美国将“软”着陆，目前黄金价格就不可能回升。毕竟，这意味着降息需要更长的时间才能实现。然而，由于美国专家更加悲观，认为经济衰退不可避免，因此预计未来几周将看到更多令人失望的经济数据。这些可能会给美元带来压力，从而提振金价。

盛宝银行商品策略主管OleHansen表示，由于美国经济前景在未来几个月面临越来越大的挑战，因此对黄金作为软着陆失败对冲工具的需求不太可能消失。考虑到这一点，对黄金保持耐心看涨的观点，同时将观测黄金在短期内是否仍能承受更高的收益率和美元走强。新一轮推动上行的时机仍将很大程度上依赖于美国经济数据。

国内基金经理持有类似观点，景顺长城基金经理邹立虎持仓中对黄金较为坚定，他此前在接受财联社记者采访时表示，他对黄金的下注是从去年开始，同样这一投资也是长期的。美股回报减弱，资金就会调整配置，这种配置力度会非常大。目前美国因利率引起的美国资产价格变动和资产配置变化，包括周期因素使得黄金的配置价值越来越凸显。

黄金基金ETF基金经理艾小军预测，宏观来看美联储加息见顶的趋势不改，通胀回落、加息见顶+经济下行的预期对国际金价构成利好，此外避险需求也为国际金价带来一定的中期支撑，全球央行的购金步伐仍在持续，国际黄金定价中枢有所上行。

中辉期货最新研报指出，因稀有和耐储存等特性，黄金被大量地作为类货币等投资需求被人们购买，包括金币金条、央行储备、ETF。这些需求也催动了黄金价格的波动，比如世界黄金协会调查报告显示，71%的受访央行预计，央行今年的总体黄金持有量将增加，而去年这一比例为61%。（综合财华社、财联社）

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