环球观察：又一高景气赛道！高温合金概念新股三天大涨35% 产业链上市公司有这些

科创板新股隆达股份盘中一度大涨15%，上市三日股价累计最大涨幅高达34.91%。

隆达股份的主营业务是专注于航空航天和燃气轮机等领域用高品质高温合金业务。公司产品分为铸造高温合金母合金和变形高温合金。

根据前瞻产业研究院预测，我国高温合金市场增速明显高于全球市场增速。2020年，我国高温合金市场规模为187亿元，预测规模将于2025年达到314亿元，2020~2025年CAGR为11%。

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民生证券尹会伟在6月30日发布的研报中表示，国内高温合金市场供需不匹配，2020年，我国高温合金消费量为5.5万吨；产量为3.3万吨，尚有部分航空航天、燃气轮机、核电等领域的高温合金需要从海外进口。随着国内高温合金企业产能的不断扩充，国内产量有望实现快速提升。

西部证券雒雅梅在6月24日发布的研报中表示，我国高温合金产业链由上游原材料及设备供应商、中游高温合金材料及制品生产商、下游应用终端组成。

中游高温合金材料及制品生产商作为核心环节，主要包含三类参与者。第一类是兼具高温合金材料研发能力与生产能力的科研单位，包括钢研高纳、北京航材院、中科院金属所等；第二类是以抚顺特钢、宝钢特钢、长城特钢为代表的特钢厂；第三类是以西部超导、图南股份、应流股份等为代表的新兴冶金企业或金属加工企业，多数为民营背景。

中航证券邓轲在7月21日发布的研报中表示，国内领先的高温合金企业主要有抚顺特钢、隆达股份、西部超导、钢研高纳、图南股份等。

从各公司高温合金产品单价来看，抚顺特钢位居第一，图南股份位列第二。西部超导近些年单价上涨较快，位居第三。邓轲表示，隆达股份的高温合金产品单价小幅下滑主要由于新增了部分受托加工的变形高温合金产品。

通过拆分各公司产品业务，西部超导与隆达股份的销售增速均领先同行，主要由于两者的高温合金产品均处于两机领域业务导入期，产能爬坡初期阶段导致产品增速较高。

横向对比行业内头部公司的高温合金业务毛利率水平，抚顺特钢毛利率为42.6%，图南股份为41.8%。钢研高纳近年毛利率在30%-35%区间波动，隆达股份毛利率水平基本维持在30%左右，西部超导的高温合金业务已于2021年实现扭亏为盈。

据悉，镍是高温合金的重要原材料。2022年上半年镍价剧烈波动，将对高温合金企业的毛利率产生影响。民生证券尹会伟表示预计2022下半年，镍价格恢复至正常水平可能性较大，高温合金板块成本压力有望减轻，利润拐点或将出现。

值得注意的是，除高温合金外，陶瓷基复合材料、碳纤维复合材料、金属间化合物等高温材料近年来也在快速发展。如果其他高温材料的研发和产业化应用取得突破，从而在相同应用环境下具备重量、性能、成本等方面的优势，则高温合金存在被该等高温材料替代的风险。

（文章来源：财联社）

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