当前关注：公募三季度增持地产、医药、半导体板块 中加、鑫元、上银基金成盈利“黑马”

随着上市公司三季报披露完毕，公募基金2022年第三季度盈利能力以及投资布局浮出水面。由于市场行情的原因，权益类产品占比较多的头部公募基金均出现亏损情况。

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天相投顾数据显示，公募基金今年三季度合计亏损8877亿元。其中，多家头部公募基金公司因权益类产品受市场行情影响，盈利能力在三季度表现暗淡。以中加基金、中银国际证券、鑫元基金、上银基金为首的中小基金公司旗下产品盈利能力较为强势，在三季度均取得不错表现。

此外，《中国经营报》记者注意到，今年三季度，公募基金前十大重仓股票以白酒和新能源龙头为主，从基金重仓持股来看，与上季度相比变化较小。

公募整体规模方面，截至2022年三季度末，公募基金整体规模26.40万亿元，较2022年二季度末26.67万亿元规模环比下跌1.01%。

债强股弱

纵观三季度A股市场行情，A股市场整体大幅回撤，上证指数下跌11.01%、创业板指下跌18.56%、上证50下跌14.66%、沪深300下跌15.16%。

天相投顾数据显示，今年第三季度公募基金旗下产品盈利能力排名前5位的基金公司分别为：中加基金、中银国际证券、鑫元基金、上银基金、蜂巢基金。上述基金旗下产品盈利能力分别为：9.57亿元、6.96亿元、6.45亿元、5.96亿元、4.43亿元。

“2022年三季度A股市场表现较差，因此权益类基金亏损较多。上述基金公司权益类产品规模占比普遍较小，债券基金及货币基金的利润可覆盖权益类产品的亏损。”天相投顾相关人士分析称。

以中加基金为例，天相投顾数据显示，三季度其债券基金与货币基金合计利润为11.20亿元(合计规模1141.13亿元)，股票基金、混合基金及FOF合计利润为-1.63亿元(合计规模82.77亿元)。

记者注意到，上述排名靠前的公司都属于中小型基金公司，而且固定收益类产品在管规模占公司管理总资产的大多数。

济安金信基金评级中心研究员刘思妍也表示，今年以来权益市场波动较大，权益类基金整体业绩表现不佳，而上述公司的产品布局多集中于债券、货币等固收类产品，债券市场走势相对平稳，因此债权类基金收益较为稳定，提升了公司的整体盈利情况排名。

除了基金公司的吸金能力，基金经理的投资布局也在三季报中完全呈现。

天相投顾数据显示，贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液、隆基绿能、山西汾酒、迈瑞医疗、亿纬锂能、保利发展、紫光国微，成为公募基金三季度末的前十大重仓股。

“三季度基金重仓环比变动不大，主要是消费板块、新能源、生物医药等行业龙头，能够容纳较大资金量的个股。公募基金市场将这些个股作为重仓股，一方面反映了市场整体的投资取向，另一方面也与公募基金的资金属性有关。”刘思妍表示。

上述重仓股主要属于食品饮料、医药、新能源、半导体以及地产行业的龙头个股标的。

天相投顾相关人士认为，食品饮料及医药是长期赛道，新能源与半导体是近年来的热门赛道，都属于公募基金传统重仓的行业及个股。公募基金重仓这些股票，一方面存在基数效应，另一方面或仍看好这些公司的长期表现。

增持VS减持

公募基金增、减持的标的，一直是市场重要的参考指标。通常来说，基金公司增持的股票表明机构较为看好该标的的后续表现。

从增持角度来看，今年第三季度，增持最多的股票有：阳光电源、德业股份、古井贡酒、紫光国微、北方华创、拓普集团、招商蛇口、光威复材、派能科技、恒瑞医药。

“三季度市场波动幅度较大，基金资产配置风格偏向均衡，因此此前低配的交运、地产、医药、半导体等行业板块可能出现的反转机会成为资金博弈的关注点，因此带动相关板块个股获得增持。”刘思妍表示。

分析公募基金的增持逻辑，格上财富金樟投资研究员蒋睿表示，第一，是源于(上述上市公司)业绩好，比如德业股份，可以看到增持新能源相关个股的相关基金业绩都非常出色；第二，是预期经营好转而增持，比如招商蛇口，招商蛇口属于地产板块，在8月的时候大家预期地产行业销售情况好转，经营数据改善，地产板块整体走强了一波，但后面房地产销售数据不及预期，地产板块才再度走弱；第三，是机构预期政策改善，企业盈利较好而增持，比如恒瑞医药。

天相投顾数据显示，减持最多的股票有：隆基绿能、宁德时代、药明康德、东方财富、华友钴业、贵州茅台、五粮液、比亚迪、东方雨虹、通威股份。

“基金公司减持上述股票一方面可能表明三季度机构观点已经出现分歧，部分机构开始减持而转向其他行业或标的；另一方面也存在市场原因，由于A股市场三季度跌幅较大，机构存在短期避险以及应付流动性安排的可能。”天相投顾相关人士表示。

在刘思妍看来，三季度权益市场震荡较大，市场投资收益率和交易量均下滑，前期曾有较大涨幅的新能源等行业板块均出现明显回调，公募行业配置风格趋于谨慎，因此相关板块集中度下降，减持数量较高。

蒋睿分析，三季度中小盘股票的表现整体好于大盘股，上述股票大部分都是大盘股，公募基金调整结构也算是正常。之前一直着重布局白酒、新能源上游，三季度预期经济好转，也有基金经理增配制造业中游。

在基金规模方面，天相投顾数据显示，三季度公募基金总规模已达26.40万亿元，较一季度环比小幅下滑。其中，剔除货币基金来看，仅有债券基金有所增长，该类基金规模较二季度环比增长4.82%。

“经历了3、4月极度恐慌的市场后，投资者越来越关注稳健类投资产品。进入8月后，A股市场的主调为震荡、回撤为主，且回撤的幅度、波动的振幅不比今年3、4月差，导致大部分投资者再度拥挤稳健的债券型产品。”蒋睿提及。

刘思妍也表示，三季度权益市场波动加大，权益基金的业绩表现普遍不佳，投资者的风险偏好下降、资产配置比例选择发生变化，更偏向投资于收益稳定、风险较低的债券基金，债券基金规模因此增长。

天相投顾数据显示，三季度天相债券基金指数、股票基金指数、混合基金指数涨幅分别为0.60%、-13.20%、-10.39%。在权益类基金表现相对较差的情况下，债券基金较为稳健的表现得到投资者的青睐，因此基金规模也得到增长。

（文章来源：中国经营网）

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