上半年人民币对美元贬值超4.4%：央行表现“淡定” 下半年如何走

6月最后一个交易日，在岸离岸人民币对美元汇率继续走低，分别跌破7.27和7.28关口。

6月30日，人民币对美元即期汇率16时30分收盘报7.2620，较上一交易日下跌197点。今年上半年，人民币对美元即期汇率累计下跌3106点，跌幅超过4.4%。

中间价方面，人民币对美元中间价今年上半年累计贬值3.75%。

【资料图】

半年走势：急涨后持续走低

今年上半年，人民币对美元汇率经历了快速升值、在双向波动中走贬、进入5月连续走低的多个阶段。

今年上半年人民币对美元即期汇率走势

新年伊始，随着国内稳经济政策措施的落地见效，优化疫情防控措施和金融支持房地产政策的相继出台，加之市场预期美联储将放缓加息步伐，美元指数高位回落，人民币对美元汇率在今年前10个交易日由6.95快速升值并在1月16日一举升破6.7关口。随后，人民币对美元即期汇率在双向波动中在一季度末回落至6.9左右。

进入4月，人民币对美元汇率继续小幅走低，并在5月17日时隔5个多月在在岸和离岸市场双双跌破“7”整数关口。

在跌破7.0关口后，人民币汇率加速调整，并在5月末跌破7.10关口，并在端午假期后击穿7.20关口。

中信证券首席经济学家明明谈及影响人民币汇率的内外因素时表示，美元指数于4月中旬后持续走强，6月以来虽有所回落但仍处高位，对人民币汇率形成被动贬值压力。国内经济修复路径较为坎坷，是人民币近期偏弱运行的主要内部原因。

未见工具现身，外汇政策保持定力

相比此前人民币汇率出现大幅波动，面对本轮贬值央行表现“淡定”，向市场传递信心但并没有动用过工具。

在跌破“7”关口后，5月18日下午，中国外汇市场指导委员会（CFXC）2023年第一次会议召开，称将加强监督管理和监测分析，强化预期引导，必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作。

随后，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜6月8日在陆家嘴论坛上表示，我国外汇市场运行总体平稳，汇率预期和跨境资金流动保持相对稳定。总体看，我国外汇市场有望保持较为平稳的运行状态。

中银证券全球首席经济学家管涛在报告中指出，人民币再度破“7”不改境内外汇市场平稳运行，是迄今外汇政策保持定力的重要原因。

他指出，5月17日以来，人民币汇率时隔5个来月时间再度跌破“7”，但市场主体仍然遵循“低（升值）买高（贬值）卖”规律。这是5月19日央行发声之后，却并未出台实质性政策的底气所在。因为如果外汇市场“高抛低吸”的话，汇率预期和汇率走势将会趋于收敛而非发散，央行贸然出手反而可能造成不必要的市场混乱。从这个意义上讲，人民币已初步具备成熟货币的基本特征，不像土耳其里拉、阿根廷比索等新兴经济体货币那样，本币贬值时容易出现预期自我强化、自我实现的恶性循环。

中银证券首席经济学家徐高在研报中指出，最近两个月，尽管人民币相对美元明显走贬，但人民币对美元汇率中间价并未明显偏离上一日收盘价。看起来，目前中国人民银行还不是很担心当前人民币的贬值。因此，如果美元指数进一步走强，人民币对美元还可能会进一步贬值。但人民银行手中还有中间价及结汇操作两大影响汇率的有力手段可用而未用，所以目前的人民币的贬值高度可控。

下半年人民币汇率如何走

尽管上半年人民币对美元大幅走跌近4.5%，但由于央行淡定且工具箱充足，市场对下半年人民币汇率的预期并不悲观。

平安证券在展望中指出，下半年人民币汇率有望在震荡中回升，美元指数运行中枢有望下移。目前海外风险事件在地区银行危机后回归平静；下半年随着美联储停止加息，美债利率下行空间有望打开；随着美国经济放缓，美国经济“一枝独秀”的程度下降。

西部证券指出，外汇市场波动较大并且往往存在超调，年内不排除人民币汇率突破去年高点的可能，但未来也存在一定支持因素。稳定人民币汇率关键仍然在于稳定国内经济和预期，同时坚持扩大对外开放、吸引外商直接投资。往前看，人民币汇率可能出现双向波动，持续单边贬值的可能性不大。

“上一轮人民币贬值的低点是2022年11月创出的7.3，从稳定汇率预期的角度来看，人民银行很可能在人民币贬到这一水平时采取措施。因此，7.3可能是近期人民币汇率的一个支撑位。此轮人民币未必会贬到7.3，但如果真的贬到那个位置附近，则可以对人民币汇率走势反转有较强信心。”徐高指出。

（文章来源：澎湃新闻）

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