股票资产配置略有提升理性程度加强 投资者期待创业板改革

日前，深交所就其组织开展的2019年个人投资者状况调查发布总结。调查按照证券账户的地理分布状况，采取分层抽样方式，共回收24896位投资者填报的有效问卷，主要涉及投资者结构、知识水平、投资理念、交易行为、投资者教育需求等多个方面，并增加了投资者对于资本市场热点问题的看法等调查内容，覆盖全国342个大中小城市。调查显示，投资者股票资产配置提高，理性程度进一步提升，期待创业板改革并试点注册制。

整体看，市场投资者结构进一步优化，中小投资者比例有所下降，股票资产配置略有提升，参与公募基金间接入市渐成趋势。调查数据显示，2019年，投资者平均账户资产量达54.7万元，较上年增加10.2万元;投资者中，证券账户资产量在50万元以下的中小投资者占比75.1%，较上年减少4.9个百分点。投资者投入到股票中的资产占家庭总流动资产的27.3%，较上年增加1.7个百分点。而且，投资者通过公募基金间接入市成为市场新趋势。过去一年中，参与过公募基金交易的投资者较上年大幅增加17.2个百分点，占比达到45.8%，为近四年最高水平。

从交易行为看，投资者短线交易行为有所减弱，盈利投资者理性程度更高。调查显示，投资者中有短线交易类行为的占比15.5%，较上年减少4.5个百分点，有价值投资类与趋势跟踪类行为的投资者占比与上年基本持平。投资者短线交易行为明显减弱，一周内交易若干次的投资者占比35.0%，较上年减少11.4个百分点。

对比投资者中盈利者与亏损者差异，盈利投资者投资行为理性程度显著高于亏损投资者：盈利投资者中处置效应(过早卖出盈利股票而长期持有亏损股票)、轻信传言和现时偏好(宁愿买明天可能涨10%的股票也不买1年后可能翻倍的股票)等非理性心理偏差发生率分别较亏损投资者低14.8个百分点、8.1个百分点和7.6个百分点。

投资者理性程度的提升，还表现在其投资知识水平整体持续提升，尤其是创业板投资者知识测试得分相对较高。

从资产结构上看，资产50万元以下的中小投资者中，27.4%秉承长期价值投资理念，相较于其他投资者占比较低，有必要针对性引导培育中小投资者秉持长期投资理念。

调查还显示，“创业板改革并试点注册制”成为投资者期待的选项，增强创业板包容性、完善退市制度、强化发行人及中介机构责任等相关事项备受关注。提升上市公司质量也受到高度关注。

另外，投资者认为新《证券法》在加强中小投资者保护方面亮点纷呈，其中最期待落地生效的制度安排依次是“建立中国特色的证券集体诉讼制度”(62.4%)、“显著提高证券违法违规成本”(50.8%)、“完善上市公司现金分红制度”(42.8%)。

关键词： 股票资产配置提升 创业板