历史不能假设 暴风集团的故事还是走向曲终

在上市后的第1371天，暴风集团(300431.SZ 暴风退，下称暴风)被吹响了A股的终场哨声。

11月10日，暴风退市整理期结束，正式被深交所摘牌，标志着这只上市运行五年多的一代“妖股”终于寿终正寝。

就退市前的最后一天11月9日，暴风报0.28元/股，跌3.45%，市值仅剩9226.69万元。

从五年前的IPO到如今的退市，暴风和实控人冯鑫的命运也宛如坐过山车一般。

昔日市值400亿元的妖股

上市伊始，冯鑫在接受采访时背出了窦唯的一段歌词:“江湖中迷走,浑然身自由。”

爱抽万宝路，喜欢听摇滚，看《约翰克里斯朵夫》，研究《道德经》，这也是冯鑫另一个侧写。

暴风也曾拥有梦幻般开局。

2015年3月，暴风作为国内首家拆解VIE架构回归A股的互联网公司，在中金公司的保荐下登陆创业板，在短短40个交易日内收货37个涨停板。

短短两个月后，公司股价就冲上了327.01元/股的高点，市值突破400亿元，被市场封为“妖股”。

就连冯鑫本人当时也承认，除了妖股，没有更适合的词来形容暴风。

此后，国内视频版权价格的上涨、视频领域行业竞争加剧，冯鑫迫切需要在暴风影音之外找到新的业务支柱。

然而，冯鑫的思路却略显迷乱，公司一口气布局了VR、电视、体育、影业、金融等诸多产业。公司业务战略布局表述也从“DT大娱乐战略”到“N421”再到“三驾马车”。

彼时不少投资人士将暴风视为第二家乐视，但过于急躁的多元化布局最终却成为了点燃危机的火苗。

时间到了2017年，暴风业务布局的弊端显现。

被冯鑫寄予厚望的暴风TV由于原材料电视面板的涨价和行业的低价竞争，每台TV净利润一度为负，在销量不断刷高的同时亏损额也再扩大。而暴风魔镜虽然接连推出新款，但随着整体VR行业资本遇冷陷入了需要上市公司持续输血的地位。

融资层面，暴风接连遭遇数次增发失败，陷入困局。

冯鑫曾总结，“2017年是(暴风)内忧外患的一年”。

外患一方面是随着乐视事件的不断发酵，市场对于暴风的态度愈发严苛，“造成的困难是很实际的，不断挑战、质疑、不相信”。另一方面是大环境，“2017年是A股互联网的低谷”。

内忧则是“2017年是暴风TV和VR最需要钱的时候，但是遭遇了最坏的外部环境。”

冯鑫曾向时代周报记者表达过一个遗憾，就是在公司初登A股市场股价高昂之时，未能通过并购等方式为上市公司吸纳优质资产。而现在只能依靠自己质押股票来向上市公司输血。

2018年期间，冯鑫持有的暴风股票质押率长期超过95%。

兵败跨境并购

即使在2018年，市场依然有不少投资者相信暴风可以 “转危为安”。

也大约在此时，冯鑫突然将微信名称改为“冯新”，或是寄希望能突破困局，打开新格局。

然而，暴风的至暗时刻却突然到来。

2019年7月，冯鑫因在暴风跨国收购MPS(英国体育版权公司MP&Silva Holdings S.A)股权事件中涉嫌对非国家工作人员行贿罪和职务侵占罪，被静安区检察院批准逮捕。

这次事件将原本资金链紧张的暴风拖入泥潭，更是连累了一众金融机构。该投资也不为业内人士理解。

“这么基础的事实难道公司没有做尽调么?”北京地区一位投行人士对此表示，“简直不可思议。”

更令市场诧异的是，冯鑫的被批捕，仿佛成了压死暴风的最后一根稻草;转瞬间，高管纷纷离职，员工欠薪的消息也不断传来。

“按说暴风也是从创业团队一路走来的，为什么冯鑫出事之后，身边的高管和团队没有一个人站出来帮他抗一抗?毕竟还没判啊。”一位在早期在暴风工作多年的老员工不解的说。

暴风离职员工在谈及往事时还习惯称呼冯鑫为老大。

“我就看着身边的老同事们一个接一个的离开了，后来公司工资也开不出来了。”一位坚守到2019年底的员工接受时代周报记者采访时说，“其实老大(冯鑫)当时对我们很不错，走到今天这步还是很可惜。”

“第一个原因是暴风的多元化，导致其放了过高的杠杆，在2018年的去杠杆大潮中很难生存。第二个原因可能是冯鑫在公司决策上过于专权，MPS事件超出了冯鑫的能力圈范围，这也是国内不少民企存在的问题，如果有一个能够自我运转、相对成熟的治理体系，其实即便老板出现意外，公司往往也还能正常运转。”另一位接近暴风人士分析称。

历史不能假设，暴风的故事还是走向了曲终。

关键词： 暴风集团 退市整理期