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普瑞眼科冲刺A股宣传推广费上亿 研发费用已连续三年为0

眼科作为各企业争相竞速的优质赛道,目前正有成都普瑞眼科医院股份有限公司(以下简称“普瑞眼科”)、华厦眼科医院集团股份有限公司(以下简称“华厦眼科”)、辽宁何氏眼科医院集团股份有限公司(以下简称“何氏眼科”)3家企业在冲刺A股。北京商报记者注意到,这3家企业中,普瑞眼科研发费用已连续三年为0,而华厦眼科和何氏眼科2020年的研发费用率则分别为0.79%和0.19%。除了正在冲刺A股的眼科企业,同行业A股上市公司爱尔眼科、光正眼科的2020年研发费用率则分别为1.38%、0.06%。相比吝啬的研发投入,普瑞眼科在营销上的投入可谓凶猛,2018-2020年,普瑞眼科每年的广告宣传推广费用均超过1亿元。

北京商报

连续三年无研发费用

近期,“我国近视人数超6亿”的话题登上微博热搜,拥有4亿的阅读量,可见有越来越多的人关注到眼部健康问题。在此背景下,眼科赛道也备受青睐,目前,共有2家眼科医院在A股上市,分别是爱尔眼科和光正眼科;另有3家眼科医院在冲刺创业板,深交所官网显示,目前华厦眼科、普瑞眼科IPO已成功过会,何氏眼科IPO处于已问询状态。十分令人意外的是,北京商报记者注意到,在这3家企业中,刚刚过会的普瑞眼科已连续三年研发费用为0。

招股书显示,普瑞眼科2018年、2019年、2020年均无研发费用支出,对于这一情况的具体原因,普瑞眼科于招股书中并未做出说明。

看懂研究院研究员张雪峰在接受北京商报记者采访时表示,眼科企业研发费用为0,而且是连续三年研发费用为0,是很不合理的。

投融资专家许小恒也表示,眼科企业研发费用为0很少见。普瑞眼科并非靠技术进步推动公司发展,而是依赖于规模经营和并购扩张,企业可持续发展能力堪忧,缺乏创新的内在动力,必然在竞争中落后。

据了解,普瑞眼科是一家致力于为眼科疾病患者提供诊断、治疗、保健及医学验光配镜等眼科全科医疗服务的专科连锁医疗机构。普瑞眼科提供的眼科全科医疗服务主要分为屈光项目、白内障项目、医学视光项目以及综合眼病项目四大类。

此番谋求上市,普瑞眼科选择了创业板。深交所官网显示,普瑞眼科创业板IPO于2020年7月31日获得受理,同年9月29日,进入已问询阶段,2021年7月9日,深交所创业板上市委审核并通过了普瑞眼科的首发申请。

在同行中掉队

普瑞眼科研发费用为0是正常现象吗?北京商报记者对比了同行业2家IPO进程中的企业及2家A股上市公司的研发费用情况,这4家企业均有不同程度的研发费用支出。

于6月24日成功过会的华厦眼科与普瑞眼科IPO进程相近,但研发费用率远高于普瑞眼科,且呈逐年上升趋势。

根据华厦眼科披露的招股书可知,2018-2020年,华厦眼科研发费用分别为1422.73万元、1915.65万元、1979.46万元,研发费用率分别为0.66%、0.78%、0.79%,呈逐年上升趋势。

另一家拟IPO的眼科医院何氏眼科的研发费用相对较少,并且逐年下降。何氏眼科招股书显示,2018-2020年,何氏眼科研发费用分别为216万元、161.04万元、160.36万元,研发投入占营业收入的比重分别为0.35%、0.22%、0.19%。

与在IPO进程中的两家眼科医院不同的是,已上市的两家眼科医院研发费用率则差异较大。其中,爱尔眼科研发费用率为4家企业中最高,达1.38%;光正眼科研发费用率则最低,仅为0.06%。

具体来看,爱尔眼科披露的2020年年报显示,爱尔眼科2020年研发费用为1.64亿元,占营业收入比例1.38%。不管是研发费用金额还是研发费用率都远高于同行业其他眼科医院。此外,爱尔眼科研发人员数量逐年增多,2018-2020年,公司研发人员数量分别为248名、258名、291名。

从数据上看,光正眼科与普瑞眼科在研发费用投入上情况最为相近,但不同的是,光正眼科正在增加研发费用投入。根据光正眼科披露的2020年年报,2019年,光正眼科研发费用同样为0,但2020年,光正眼科的研发费用为54.24万元,占营业收入的比例为0.06%。

宣传推广费上亿

北京商报记者发现,普瑞眼科每年花费超1亿元用于广告宣传推广,可谓是“重营销而轻研发”的典型代表。

招股书显示,2018-2020年,普瑞眼科销售费用分别为2.22亿元、2.55亿元、2.53亿元,销售费用占营业收入的比例分别为21.82%、21.36%、18.59%。其中,广告宣传推广费分别为1.08亿元、1.34亿元、1.39亿元,广告宣传推广费用占销售费用的比重分别为48.87%、52.64%、54.96%,呈逐年升高的状态。

北京商报记者发现,普瑞眼科销售费用率、广告宣传费用占销售费用的比例均远高于同行业其他眼科医院。数据显示,2020年,华厦眼科、何氏眼科、爱尔眼科的销售费用率分别为11.97%、12.73%、8.95%,广告宣传推广费占销售费用的比重分别为28.94%、35.4%、46.34%。

对于上述现象,普瑞眼科表示,报告期内公司销售费用率高于同行业可比公司,主要系公司为了进行市场开拓,扩充了市场销售人员,加大了市场推广宣传力度,导致公司销售费用中的职工薪酬费用率和广告宣传推广费用率较高。

许小恒表示,销售费用过高,也一定程度上反映公司的研发能力不足,产品不具备核心竞争力。若销售费用持续过高,且公司没有研发费用,不利于公司的长期发展。

此外,2018-2020年,普瑞眼科管理费用占营业收入的比重分别为13.37%、13.08%、12.46%;财务费用占营业收入的比重分别为0.31%、0.27%、0.22%。

针对公司相关问题,北京商报记者致电普瑞眼科招股书中披露的联系电话进行采访,但对方电话未有人接听。(董亮 实习记者 丁宁)

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