低价发行导致新股股价的暴涨 最终留给市场的只有一地鸡毛

拟在科创板挂牌的正元地信发行价格最终锁定在1.97元，成为发行价格低于2元的又一只“一元新股”。这一发行价格也创出科创板第二低，仅仅高于龙腾光电的1.22元。如果算上前不久在创业板挂牌的读客文化，注册制下已经有三只新股发行价格低于2元。个人认为，“一元新股”频现的现象，并不正常。

“一元新股”频现，以及新股发行价格整体走向低价发行的现象，并不利于平衡市场各方的利益。对于询价机构而言，更低的发行价格，有利于“新股不败”神话的延续，有利于询价机构实现自身利益的最大化，也有利于询价机构实现无风险套利。对于中签者而言，发行价格越低，上市后涨幅空间越大，其获利将越丰厚。

新股发行价格整体走低，在市场利益向询价机构与中签者倾斜的同时，其他方的利益无疑会受到影响。由于发行价格较低，发行人募资不足，将导致其融资需求无法得到满足，不利于实体经济的发展，也不利于资本市场融资功能的发挥。承销商方面，由于保荐费用往往与融资金额挂钩，在募资达不到预期的情形下，承销商的保荐收入无形中也会受到影响。

对于二级市场而言，低价发行导致新股股价的暴涨，最终留给市场的只有一地鸡毛。二级市场投资者高位买入新股，往往会遭遇要么惨遭套牢，要么亏损割肉的命运。(曹中铭)

关键词： 低价发行 新股股价 涨幅空间 读客文化