晨会精华：10月涨跌与三季报业绩高度相关？过去十年大数据告诉你！

回顾周四A股行情，沪深两市一波三折，股指有分化迹象。沪指高开后先是震荡上行，午后一波跳水，尾盘开始震荡回升，并且翻红；而创业板指盘初快速冲高回落，午后同样进一步走弱，尾盘虽有回升，但未能实现翻红。

正如方正证券所述，周四资金主战场开始向沪市转移，当前市场蓝筹与题材间的跷跷板效应明显，结构性行情还在不断深化。操作上，轻指数、重个股，逢低关注金融、新材料、传统能源、新能源、农林牧渔、信息技术及底部股、超跌股的机会，回避高位强势股的补跌风险及传统奢侈品消费高价股。

从技术面来看，东莞证券表示，沪指震荡上行，成功突破20日均线。两市成交额小幅回落至万亿以下，不过北向资金净流入突破百亿，提振市场信心，预计大盘有望震荡企稳后走强，关注板块轮动节奏以及量能变化。操作上建议关注金融、食品饮料、家用电器、电气设备、TMT等行业。

就后市而言，华鑫证券提到，短周期而言A股三大指数仍有继续反弹的基础，但若想有效突破向上，形成趋势性行情，需要两市成交金额有效至1.2万亿之上，目前以1万亿水平大概率出现假突破这类特征，尤其对于当下流动性是支撑行情运行的核心变量，我们预期未来流动性在11月份政府专项券发行提速、税收缴款以及11、12月份巨量MLF到期的背景下，值得投资者去注意，年末宏观流动性并不会像预期中的那么宽适。

同时，该机构认为，目前美国就业状况已满足Taper的条件，11月4日的FOMC会议上大概率会宣布Taper，因此我们认为宏观流动性环境大概率也不存在有较为宽适条件。建议投资者关注具有估值优势的“茅”系列标的，逐步退出“宁”标的。

另外，东方证券表示，短期内市场对未来预期的不确定性在上升。同时，随着上游成本的上升、限电等因素，对三季度企业利润增速的预期也有担忧。由此，短期内市场缺乏趋势性行情，个股和行业的波动性较大。

山西证券指出，我国目前经济基本面良好，各项宏观指标均处于合理区间，为货币政策保持独立提供了保障，市场流动性有望维持合理宽裕，利好成长风格。“保供稳价”基调难改，周期板块中估值处于高位的个股波动风险或将加剧，建议谨慎应对。

此外，该机构进一步分析，9月房地产销售数据量价齐降或主因金融信贷年末收紧所致，政策面仍将坚守“房住不炒”底线，但同时近期也在强调保障房地产行业平稳发展，推动刚性需求平稳释放，四季度房地产信贷有序投放或使房企资金紧张问题趋缓，而恒大债务问题引发系统性风险的概率也较低。综合来看，房地产板块资产负债表较优的龙头企业仍有较强护城河。

在操作策略上，国盛证券提到，10月涨跌与Q3业绩高度相关。根据过去十年的统计结果，Q3业绩对于10月股市涨跌具备非常强的解释力。将A股上市公司按照10月的涨跌幅分为从高到低的5组，从结果来看，盈利增速(无论是中值还是均值)与股价的相对涨幅有明显的相关性，相比之下盈利能力(如ROE等)指标解释力度一般。

且分年度来看，从2010年至今，业绩增速最高组别的涨幅全部跑赢最低组别。也即，在三季报披露窗口期内，分子端定价的重要性显著提升。综合已披露业绩与分析师预测数据来看，三季报业绩高增或超预期的方向主要有：上游资源板块的有色、钢铁、基础化工，以及成长板块的通信、军工等。

长江证券认为，10月进入三季报披露期，业绩高增长以及估值切换成为市场的短期关注点。

关注以下几条主线：第一是新能源板块，新能源产业正处于渗透率快速提升、产业趋势向上并且全球政策共振的阶段，业绩高增长的确定性强，是高景气、高成的长赛道之一。

第二是金融板块，金融板块估值较低，随着基本面改善，配置的性价比或将趋于上升。

第三是消费板块，消费板块三季度调整较多，高估值已有所消化，从长期的角度我们看好其中优质标的布局价值。第四是关注专精特新细分龙头的投资机会。

（文章来源：东方财富研究中心）

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