隆基电磁转战北交所

从新三板转战A股的公司很多，但也不乏“跃龙门”失败退而求其次的公司。

沈阳隆基电磁科技股份有限公司(下称“隆基电磁”)就是这样的一家公司。

近日，隆基电磁提交了新三板精选层挂牌的申请，拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过2352万股，扣除发行费用后募资29146.8万元，申万宏源证券承销保荐有限责任公司是保荐机构。

《国际金融报》记者注意到，隆基电磁曾三次谋求A股IPO失败，且业绩表现不佳，应收账款占比高企。

屡战屡败

成立于2005年10月的隆基电磁是一家工业磁力应用设备供应商，产品主要用于矿山、煤炭、电力、冶金、环保、新能源、半导体等领域的选别、除杂和提纯。

隆基电磁称自己是国内规模领先的磁技术分选应用设备供应商，居同行业销售首位。

截至公开发行说明书签署之日，张承臣的持股比例为 33.46%，赵能平的持股比例为22.78%，两人合计控制公司 56.24%的股份，为公司的实际控制人。公司不存在持股比例 50%以上的单一股东，公司无控股股东。

那么，隆基电磁的业绩如何？

申报材料显示，2018年-2020年及2021年1-3月(下称“报告期”)，隆基电磁实现营业收入3.66亿元、3.89亿元、4.07亿元和9099.42万元，同期净利润为4421.46万元、7408.01万元、7412.81万元和151.3万元。

可以看出，隆基电磁的营收和净利润逐年递增，不过其净利润在2020年出现了增长乏力的趋势。

事实上，隆基电磁的业绩近年始终没有恢复元气。

记者在证监会官网等渠道查询发现，隆基电磁曾在2015年披露了招股说明书。

在此次披露的精选层挂牌申报材料中，隆基电磁曾提到，公司董秘石某多次离职和入职，是因为公司多次谋求IPO。

其中，隆基电磁在2015年第二次申报 IPO 撤回申请。此后，公司在2020年9月再次计划创业板IPO且提交了辅导备案(后续没有新的进展)，但于2021年初决定由创业板IPO转为申报精选层公开发行。

那么，隆基电磁三次IPO失败的原因是什么？是业绩不理想还是哪里不符合A股上市的标准？

记者注意到，公司2015年提交的招股书显示，2012年-2014年，公司整体经营业绩呈现下滑态势，营业收入、净利润和经营活动产生的现金流量净额均出现一定程度的下降。具体来看，公司营业收入分别为5.6亿元、5.31亿元和4.82亿元，净利润分别为9016.88万元、8289.76万元和4792.24万元。

综合来看，隆基电磁2014年的净利润相比两年前下降46.85%。直到近三年半(即报告期)，公司的营收、净利润也没有恢复到2012年的水平。

另外，报告期各期期末，隆基电磁的应收账款净额分别为12236.66万元、13815.28万元、10232.32万元和9746.76万元，占报告期各期末总资产的比例分别为18.36%、19.37%、13.27%和 12.46%；账龄 1 年以上的应收账款占比分别为64.17%、46.98%、66.75%和63.63%，占比高企。

对此，隆基电磁表示，公司应收账款余额较大，且账龄1年以上的比例偏高，一方面与工业磁力应用设备行业的行业惯例和业务回款模式相关；另一方面， 受前几年国家产业结构调整影响，公司的下游行业(矿山、煤炭、钢铁等)景气度较差，客户付款较为缓慢。未来，随着公司销售收入的不断增加，公司的应收账款规模预计会相应增加。

销售的“秘诀”

隆基电磁是较早开始进入工业磁力应用装备领域的企业，在磁选机和除铁器的高端开发，尤其是在高强磁电磁磁选机和特型特性除铁器领域起步较早。

工业磁力应用设备发展具有区域性，我国已经形成了四大磁力应用设备的生产基地，分别为辽宁沈抚地区、山东潍坊地区、江苏地区和湖南岳阳地区。

公司认为，其行业核心竞争力主要体现在技术和研发能力、一体化服务能力等。

隆基电磁设有中国机械工业联合会批建的磁选工程技术研究中心，是标准起草单位、辽宁省省级企业技术中心，公司于2021年入选工信部第三批专精特新“小巨人”企业名单。

截至本公开发行说明书签署日，公司拥有专利241项，其中境内发明专利 45项，境外发明专利10项，主要产品的关键性能指标达到或接近国际先进水平，公司或核心技术人员先后参与起草 1项国家标准、35项行业标准，公司整体技术能力受到业内专业认可。

不过，对比同行业可比公司，记者有一些疑问。

资料显示，2018年-2020年(下称“近三年”)，隆基电磁销售人员人均薪酬分别为10.63万元、9.13万元、8.85万元，人员工资逐年下降。

与同行公司相比，除了利君股份2020年的数据，同行业可比公司耐普矿机、浙矿股份、华特磁电、利君股份的销售人员人均薪酬基本上逐年增长，可比公司均值明显年年上升，且两者差距较大。

公司如何在这种情况下，实现同行业“销售首位”的佳绩？

另外，隆基电磁的市场推广费用远高于同期可比公司，近三年累计市场推广费用(2115.56万元)甚至超过上述四家同行的总和(2088.72万元)，这是公司销售人员薪酬下降却实现销售夺冠的“秘密武器”吗？这些市场推广费主要花在哪里？

记者细看市场推广费，隆基电磁的“大头”是咨询顾问费用，这笔投入甚至超过大多数同行公司整年的市场推广费。

对此，公司表示，员工所涉及技术领域主要以磁选产品的设计与制造为主，公司在矿物学专业、土建专业、经济学等专业知识方面仍存在一定的不足，因此，为更好地服务客户，公司对外采购了可行性研究和咨询顾问服务。

那么，公司的咨询顾问费用主要付给了哪些公司或个人？

根据披露，隆基电磁报告期内市场推广费对手方前五大单位如下，其中多家提供了咨询顾问服务，2019年、2020年咨询顾问费主要集中付给两家公司，上海浩天电力工程有限公司今年一季度拿到的咨询顾问费占比一度接近40%。

不过，记者查询天眼查，并没有搜索到上海浩天电力工程有限公司的信息。

与此同时，近三年，隆基电磁的管理人员、研发人员的人均薪酬也远低于同行业可比公司的均值。

其中，2019年，公司的这两项薪酬还和2018年接近，但到了2020年就有了明显下降。

隆基电磁的员工工资不涨反降，那么，公司2020年的业绩能保持微增是否得益于销售人员、管理人员、研发人员的降薪？

此外，报告期内，隆基电磁的毛利率始终低于同行业可比公司平均水平。

（文章来源：国际金融报）

关键词： 隆基 电磁 转战 北交所