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焦点观察：瑞信宣布：30亿自救！能否避免成为下一个“雷曼兄弟”？

来源：上海证券报时间：2022-10-07 22:34:27

深陷“破产”舆论漩涡、股价暴跌的瑞士信贷集团(下称“瑞士信贷”)坐不住了。

【资料图】

当地时间10月7日，瑞士信贷宣布，将回购最高约30亿瑞士法郎的OpCo高级债务证券。瑞士信贷表示：“这些交易是我们管理整体负债构成和优化利息支出的积极表现，能够利用市场条件以有吸引力的价格回购债务。”

近日，这家瑞士第二大银行稳居全球金融市场热搜前列，有关其或将成为下一个“雷曼兄弟”的传闻也甚嚣尘上。相对应的是，瑞信股价连日遭遇重挫，创下历史新低。

此次出手，能拯救瑞士信贷于“水深火热”吗？业内认为，这有助于提振投资者信心，但瑞士信贷业绩亏损和股价暴跌的事实仍然让市场感到不安。市场还关注，作为“自救”的重要措施，瑞士信贷的业务转型还将何去何从？

10月7日，美股三大指数集体低开，截至发稿，道指跌超1%，纳指跌逾1.9%，标普500指数跌1.4%。瑞士信贷涨超3%。

回应“大行崩溃”传闻：回购债务！

据悉，瑞士信贷正在就8种以欧元或英镑计价的高级债务证券提出现金要约收购，总价不超过10亿欧元。同时，瑞士信贷还宣布，对12种美元计价的高级债券进行单独的现金要约收购，总价不超过20亿美元。这些要约将分别于2022年11月3日和2022年11月10日到期。

在关于回购债务证券的声明中，瑞士信贷表示：“这些交易是我们管理整体负债构成和优化利息支出的积极表现，能够利用市场条件以有吸引力的价格回购债务。”

近日，澳洲广播公司(ABC)记者David Taylor在社交媒体发文称，根据可靠消息，一间大型投资银行濒临破产。这则消息在金融市场持续发酵，有媒体猜测，有可能是瑞士信贷。瑞信方面对该消息不予置评。

而在破产舆论的发酵之下，这家百年投行股价近日跌至历史低位，信用违约掉期(CDS)指数创下历史新高。不过，David Taylor日前又删除了前述爆料消息。之后，瑞士信贷股价有所企稳。即使如此，今年以来，瑞士信贷股价累计跌幅仍逾55%，这重创了投资者信心。

在此背景下，瑞士信贷回购债务的操作被认为是拯救市场信心的一大举措。回购债务计划公布之后，10月7日，瑞士信贷美股盘前涨超3%。法国外贸银行首席亚太经济学家艾丽西亚·加西亚·赫雷罗表示，债券回购是瑞士信贷应对当前形势的一种方式，有助于降低其CDS利差，减轻瑞士信贷的债务负担的同时提振投资者信心。

近日，瑞士信贷首席执行官Ulrich Koerner也在社交平台频繁发声，强调瑞士信贷财务状况良好并且拥有足够的流动性。

瑞士信贷不断“出招”安抚投资者，但市场对其经营状况仍然充满担忧。近日，有媒体报道称，瑞士信贷正在出售其位于苏黎世金融区的萨沃伊酒店，这一“争夺流动性”的举动也让人愈加不安。

负面事件缠身业绩承压明显

近年来，受Archegos Capital爆仓、Greensill Capital倒闭等事件拖累，瑞士信贷业绩和股价均表现不佳。

2021年3月底，因杠杆交易失利，无法履行保证金追缴，Bill Hwang旗下基金Archegos发生“世纪大爆仓”，瑞士信贷因此遭受了超50亿美元的损失。与此同时，供应链金融公司Greensill Capital倒闭，为其提供资金支持的瑞士信贷因此损失30亿美元。

负面新闻持续袭来的同时，瑞士信贷业绩表现也大不如前。7月27日，瑞士信贷集团发布的2022年第二季度财报数据显示，公司二季度的净收入为36.45亿瑞士法郎，同比下降29%；二季度，公司净亏损15.93亿瑞士法郎，已接近去年全年的亏损总额。

穆迪金融机构组的高级副总裁Alessandro Roccati预计，瑞士信贷到年底亏损将扩大到30亿美元，有可能使其核心一级资本比率(CET1)低于13%的关键水平。

从股价表现来看，瑞信股价也呈现高台落水态势，从2021年2月的14.84美元阶段性高点一路下跌，最新收盘报4.29美元。而今年以来，股价下跌已逾55%。

自救方式：投行业务重组？

为摆脱内外交困的现状，瑞士信贷正在考虑积极“自救”。

由于资产占比最重的投资银行在近两年对业绩拖累明显，瑞士信贷正在对其投资银行进行重组，以期重新成为一家专注于财富管理和银行业务的“轻资本”投资银行。

此前有媒体报道称，瑞士信贷已拟定计划，将其投行业务分拆为三部分，分别为：咨询业务，该业务可能在未来某个时候被剥离；坏账银行，持有将被逐步清算的高风险资产；以及其余业务。与此同时，有消息称，瑞士信贷考虑引进外部投资者参与投行业务的分拆。

“但这些举措需要数年时间来执行，并且需要大量未量化的前期成本，才能产生长久的积极成果。”中邮证券研究所分析师钟双营表示，鉴于当前宏观经济和市场条件持续恶化，重组、转型风险的增加将导致瑞士信贷的盈利能力在中期保持低位，或将出现的持续亏损又将减慢重组、转型的步伐。

在7月公布的战略审查计划概述中，瑞信提出，希望出售证券化产品业务等盈利部门，避免融资能力受损。按照计划，瑞信将在10月27日公布第三季度业绩时，更新全面战略审查的进展。

德意志银行分析师Benjamin Goy和Sharath Kumar Ramanathan也表示，瑞士信贷当前面临的资本缺口达41亿美元，即使出售其投行业务，也无法完全补齐资本缺口。