焦点观察：中国医美市场品牌竞争与项目投资价值

随着国内大众生活水平的提高以及对医美概念接受度的提升，终端需求放量。医美消费具有高黏度属性，行业发展空间较大，2022年中国医美市场规模约2645亿元，较2021年同比增长16.31%。

2021年支持海南发展高端医美产业、深圳打造国际知名“医美之都”等产业政策陆续出台，在政策红利及新冠肺炎疫情影响下，海外医美消费也将不断回流，国内医美行业发展加速。2022年中国医美项目渗透率为4.5%，较日本11.3%、美国17.2%和韩国22.0%仍有较大提升空间，医美市场的快速增长也为国内医美项目渗透率的提升奠定了坚实基础。

爱美客、华东医药和四环医药等药企已经或正在通过国内外并购及产品代理方式，不断扩大产品布局，提高市场份额。朗姿股份、奥园美谷、金发拉比等终端机构通过投资并购方式进行快速扩张，大力推动标准化渠道建设。医美行业的快速发展孕育着较多的商业机会，上游企业会通过研发驱动或横向并购快速丰富产品线以维持或提升市场占有率，终端企业会继续通过收并购进行规模化扩张，将会有更多的机构从区域性龙头升级为全国性机构。整体来看，行业整合速度加快，进而推动行业集中度不断提升。

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根据中研普华研究院《2023-2028年中国医美市场深度全景调研及投资前景分析报告》显示：

最上游的原材料，因为生产的是趋近同质化产品，竞争激烈，且商业模式为B2B，天然投资价值不如上游耗材供应商，即医美产品生产商。

在整个产业链环节，上游注射耗材、光电器械，均要求国家药监局的批准，存在天然的牌照壁垒，是为医美投资的核心。

当前，玻尿酸国产替代正加速。截止2019年TOP3国产品牌爱美客、华熙、昊海占比14%、8.1%、6%。

肉毒素当前仅4款获批但多款产品处临床环节。截止2021年底，兰州衡力、艾尔建保妥适、法国益普生Dysport(高德美独家负责销售运营)、韩国Hugel生产的Letybo(四环医药独家代理销售)四款产品为获批产品。

再生针剂开启轻医美第二增长曲线。当前水货众多，随童颜针、少女针产品国内获批，加之机构的持续教育，未来渗透率望持续提高。

爆款项目推动光电设备旺需，未来空间可观。热玛吉、光子嫩肤等爆款光电热门项目拉动光电医美设备终端需求，2021年国内光电设备市场规模预测达22亿元，2016-2021CAGR达15.6%。

医美作为消费行为，具有一定的奢饰属性和风险性，所以品牌是影响消费者决策的最重要因素。基于先发优势带来的品牌效应，产业链上游的医美企业会呈现强者恒强的竞争格局。

中游医美机构则是为消费者提供服务的场所，包括公立医院及私立医美机构。具体手术项目的医美效果，高度受医生审美、手术技术所制约，可复制性较低，优秀的医生团队是医院核心竞争力。目前医美机构市场，竞争激烈，行业集中度较低，这也导致营销成本高，利润率普遍较低，大多医美机构的盈利情况并不好。

下游获客渠道包括传统渠道和互联网垂直平台。互联网平台比如新氧、更美等app，可以使价格透明化，消除消费者的信息不对称，通过正品联盟来打消消费者顾虑，进而提升医美渗透率。作为渠道端，在监管对“营销推广”的打压下，影响也是最直接的。

医美产业链上市公司业绩下降超50%

从2022年业绩预告披露来看，位处医美产业链中游的医疗美容机构，无疑是医美产业链中业绩表现最差的板块。受疫情、行业价格战、获客成本提升等因素影响，2022年对于医疗美容机构而言，无疑是比较难的一年，连行业龙头都“扛不住了”。

行业龙头朗姿股份和华韩股份业绩同比下降幅度均超出50%，由地产转型医美机构的奥园美谷则依旧处于亏损状态。

医美产业链中游上市公司中，有3家披露了2022全年业绩预告，有2家业绩预减超50%，分别为医疗美容机构龙头朗姿股份、华韩股份，有1家业绩预亏，即为奥园美谷。

其中，奥园美谷预计2022全年亏损1.55亿元-2.30亿元，亏损延续;朗姿股份预计2022年全年共实现扣非归母净利润为900万元到1350万元，同比减少92.67%-95.11%;华韩股份预计2022年全年共实现扣非归母净利润为3600万元到4500万元，同比减少51.92%-61.53%。

轻医美将成为主力市场

艾瑞研究发现，从2019年开始医美行业扩张速度放缓，2020年受疫情影响中国美容用户的医美行为有所减少，增速放缓至9.9%，随着疫情的好转及轻医美的发展，更多爱美者涌入医美市场，市场逐步回暖，2021年中国医疗美容市场规模达到2179亿元，增长率达到12.4%，预计2025年中国医美市场规模将达到4108亿元(21年至25年CAGR为17.2%)。其中，随着消费者日益增长的抗衰需求，及非手术类医美项目风险较小、恢复期较短、效果自然等特点，非手术类医疗美容市场始终保持高增速扩张并挤压手术市场，2021年市场规模达752亿元，预计2025年市场规模将上升至2279亿元(21年至25年CAGR为31.9%)，有望成为医美主力市场。

相较于2020年医美用户审美观念的调研数据，2022年“一白遮百丑”的观念依旧深入人心，白嫩无暇仍为医美用户追求首位;医美用户对于双眼皮、高额头的审美无明显变化;抗衰观念持续深入人心，2022年用户除仍无法接受泪沟、黑眼圈、眼袋外，对颈纹、法令纹的关注度显著上升，尤其是对法令纹的关注由2020年的67.2%上升到2022年的87.1%，喜欢丰满苹果肌的用户也较两年前增加，医美用户对于面部年轻化的关注度有所提高;此外，喜欢M型唇的用户两年上升了20%，喜欢尖下巴的用户下降了10%，喜欢小V脸、追求越瘦越好的用户均有轻微下降，反映了用户审美不再畸形，趋于个性化的趋势。

在过去的1年内，做过医美的人群中7成选择了皮肤美容项目，与2020年调研数据相比，消费者抗衰意识增强，紧致抗衰超越美白亮肤，成为最受欢迎的项目。另外，约6成医美用户购买过面部调整项目，随着轻医美的流行及求美者对抗衰愈加重视，隆鼻、开眼角等2020年受到热捧的的整形医美项目逐渐被祛皱、丰苹果肌、祛黑眼圈等非手术类为主的的面部年轻化项目所取代。约4成的的医美用户购买过美体塑形项目，其中购买除腋臭/脱腋毛的用户最多，基于用户审美观念中对S型身材的追求，身体局部吸脂/溶脂及丰胸、丰臀等项目也非常受欢迎。

《2023-2028年中国医美市场深度全景调研及投资前景分析报告》由中研普华研究院撰写，本报告对该行业的供需状况、发展现状、行业发展变化等进行了分析，重点分析了行业的发展现状、如何面对行业的发展挑战、行业的发展建议、行业竞争力，以及行业的投资分析和趋势预测等等。报告还综合了行业的整体发展动态，对行业在产品方面提供了参考建议和具体解决办法。

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