Mysteel解读：金三银四旺季不显 棉花供需格局偏弱

导语：受国际地缘关系紧张影响，3月第一周郑棉价格呈先涨后跌的态势，周度上涨190元/吨，涨幅0.91%，日盘收于21080元/吨，ICE美棉周度上涨0.80美分/磅，涨幅0.67%，收于119.40美分/磅。

一季度棉价震荡趋势或难破

图1 （2020-2022年）国内3128棉花价格走势图

从1-2月份来看，棉花现货价格呈震荡走势，上有顶下有底，运行区间大致在23000-23500元/吨。在新棉成本和部分节前补库支撑下，1月份棉价表现相对偏强；进入2月份后，在外盘带动下，国内棉价拉涨，但上涨昙花一现，受节后补库力度不及预期、外部环境消息刺激等，棉价重心下移。

截止3月4日，国内3128棉花现货价格23263元/吨，环比下跌0.21%，较节后高点下跌1.15%。目前，轧花企业持货仍多，惜售挺价意愿仍强，纺企逢低补库，买盘情绪仍存，短期棉价下跌空间有限，震荡趋势或难破。

纱价跌库存增 旺季不显

图2 2020-2022年主流地区纺企库存情况

3月初的纺织市场延续2月份的疲软态势，旺季不旺特征明显，纱、布企业继续保持随用随采的补库模式，以销定产，产销情况弱于同期。据Mysteel农产品(行情000061,诊股)监测数据显示，截止3月4日，全国主要地区纺企纱线库存为25.6天，较上周增加0.5天，环比增幅1.9%，同比增幅150.9%。

纱线走货滞缓，纱厂库存压力增大，随之而来的就是降价去库存。据了解，近两周来部分纱厂已经出现产品降价300-600元/吨的现象，但成交仍然难有明显好转，终端需求跟进乏力，且原料棉花价格仍处高位，纱线企业不断承压，纺纱利润压缩严重。

宏观环境仍有不确定性

当前国内棉花供需格局偏弱，短期棉价的波动主要与外部消息密切相关。近期国际地缘关系紧张，对商品市场影响较大，棉花价格运行空间也有所扩大，且美联储加息预期时间临近，棉花价格面临压力仍大。

3月5日政府工作报告中指出，全年国内生产总值（GDP） 的预期增长目标5.5%左右，坚持把稳字当头、稳中求进的工作总基调贯穿全年，继续做好“六稳”、“六保”工作，宏观政策稳健有效，微观政策持续激发市场主体活力，结构政策着力畅通国民经济循环，为经济平稳运行提供有效支撑。从报告可以看出经济稳增长的目标明确，有利于提振市场信心。

综上，短期国内棉市多空因素交织，棉价仍处相对高位，向下传导仍显不畅，棉价向上阻力仍大，重点关注后续订单下达情况和宏观环境变动。

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