中财期货：美联储开启加息周期，幅度影响短期走势

首先，市场普遍预期的加息幅度是25BP，如果加息幅度与市场预期一致，利空落地会变利好，市场可能会有一波小反弹。如果加息幅度超预期，资金避险情绪升温，对市场会带来进一步的利空，波动也会加大。对美国自身而言，加息会抑制经济复苏，但大概率不会造成严重冲击。美联储提高联邦基金利率会直接提高短期资金成本。加息短期内会美股会受到负面冲击，但中长期看，会利好美股，因为经济增长使企业盈利增加，对黄金而言，总体是利空的。

对新兴市场的亚洲国家而言，如果它们有大量以美元计价的外债，那么受到的影响会很大，因为债务成本明显增加。对中国而言，美联储加息会在一定程度上限制我国的货币政策空间。美元走强，人民币大概率会贬值，但总体看人民币汇率双向波动，大概率维持在一定的合理区间。

加息影响传递到A股有三条路径。一是汇率传导，美元指数走强，人民币贬值，一方面影响进口型企业盈利，另一方面会提高出口型企业竞争力。二是利率传导，美元利率上升会压制A股成长板块估值。三是情绪传导，短期会明显抑制A股投资者情绪，中长期取决于国内基本面。

考虑到美国就业情况改善，经济复苏，经济增长动力较强，但通胀水平持续上升，因此缩表也是几乎必然的事件。

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