每日速讯：纸浆：需求驱动减弱 浆价或步入宽幅震荡整理阶段

(资料图)

【导语】

6月份处于造纸行业传统淡季，高位浆价侵蚀下游原纸行业利润，企业原纸出货压力增加，在需求驱动减弱的情况下，浆市高价放量受阻，成交重心下移。卓创资讯分析，供应面突发消息减少，叠加浆价在上行过程中增加原纸企业成本压力，需求减弱因素渐显，短期浆市交易需求面逻辑为主，进入调整阶段。

6月份至今，由于下游原纸市场价格窄幅松动，需求疲弱态势渐显，导致高位浆价放量不足，而国际供应面突发消息减少、国产浆厂结束年度检修恢复正常运行，针叶浆期货市场暂时遵循需求面逻辑运行，价格出现冲高回落情况，现货市场中业者根据自身情况调整报盘，成交重心窄幅下移。

行业淡季氛围加重，浆价承压下挫

伴随着造纸行业淡季氛围的加重，木浆价格市场价格自第三周开始下降更为明显，高价放量稀少。截至6月17日，进口针叶浆周均价7277元/吨，环比下降1.21%，同比上涨16.21%；进口阔叶浆周均价6649元/吨，环比下降0.93%，同比上涨35.79%；进口本色浆周均价6743元/吨，环比下降0.74%，同比上涨14.58%；进口化机浆周均价5567元/吨，环比下降0.37%，同比上涨44.59%。

此轮浆市价格下挫主要受以下几方面的影响：第一，针叶浆期货产品金融属性突出，对市场的影响作用不可小觑，业者基差报价居多；第二，目前下游铜版纸、白卡纸已累计下跌100-200元/吨，企业原纸库存量亦有增加；第三，长期高位运行的浆价侵蚀造纸行业利润，厂商对高价原料接受度降低，浆价承压；第四，进口木浆外盘虽坚挺，减缓浆价下行速度，但据闻个别品牌让利成交，增加业者偏空预期。

短期预计纸浆市场博弈加剧，宽幅震荡整理

卓创资讯分析，短期浆市博弈态势加剧，后期市场进入深度调整阶段，或宽幅震荡整理。影响价格走势的因素分析如下：

外盘高位整理，成本驱动犹存。1-6月份进口针叶浆（银星）外盘价格持续上扬，累计上涨300美元/吨，根据即期汇率计算，人民币价格上涨2377.81元/吨。7月进口针叶浆现货成本走高，主要受到5月外盘持续窄幅上扬支撑。5月针叶浆银星美金外盘价格1010美元/吨，较4月美金外盘价格上涨20美元/吨，7月现货成本理论环比上涨2%，增加中国木浆生产环节、贸易环节、需求环节成本压力，业者低价惜售，减缓浆价下跌速度，后期到货成本压力偏高位震荡整理。

卓创资讯分析，短期浆市博弈态势加剧，后期市场进入深度调整阶段，或宽幅震荡整理。影响价格走势的因素分析如下：

外盘高位整理，成本驱动犹存。1-6月份进口针叶浆（银星）外盘价格持续上扬，累计上涨300美元/吨，根据即期汇率计算，人民币价格上涨2377.81元/吨。7月进口针叶浆现货成本走高，主要受到5月外盘持续窄幅上扬支撑。5月针叶浆银星美金外盘价格1010美元/吨，较4月美金外盘价格上涨20美元/吨，7月现货成本理论环比上涨2%，增加中国木浆生产环节、贸易环节、需求环节成本压力，业者低价惜售，减缓浆价下跌速度，后期到货成本压力偏高位震荡整理。

下游原纸企业库存压力增加，利空于后期浆市需求放量。若原纸涨价函在6月份不能有效落实，则在造纸行业产能过剩的情况下，原纸行业开工或受限，7月份原纸库存压力若不能有效转移到流通环节，利空于后期浆市需求放量。重点关注新增产能投放及出口方面的变动对原纸价格的影响。

市场心态出现差异，期货走势持续震荡。纸浆期货形态处于深度调整阶段，市场预期出现差异，博弈加剧，浆价维持宽幅震荡整理态势。目前供应方持续看涨，主因外盘坚挺及海运因素影响；需求方则预期悲观，受原纸库存、开工承压影响。

供应量有增加预期，但恢复速度相对迟缓。前期海运延迟货源或陆续到港，但从主要国家发运数据来看，7月份中国木浆进口增量相对有限；市场流通货源方面，业者可外售货源受市场情绪及自身供需影响较大，影响浆价走势；新增产能方面，智利MAPA阔叶浆项目再次延迟至三季度末投产，阔叶浆供应压力有减缓。

综上，国外浆厂或延续挺价策略，而现货价格在心态面、期货、外盘、现货流通变数犹存的因素影响下，业者低价惜售，浆价宽幅整理。建议关注供应端货源流通速度、原纸价格落实、新产能投放及产品金融属性带来的影响。

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