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来源：Mysteel农产品(行情000061,诊股)网

导语：北京时间10月13日凌晨USDA发布全球农产品月度供需报告，其中棉花数据整体偏空。偏空的重点在于本次报告对美国2022/23年度棉花供需出口下调10万包至1250万包；产量持稳为1380万包；期末库存因出口量下降而增加10万包为280万包。本次报告通过下调新年度棉花出口量令美国棉花库存逐步走向宽松，而在报告发布后，ICE美棉花主触及跌停，收盘跌3.6美分/磅，跌幅4.07%，收于84.86美分/磅，

首先来看美国棉花方面数据，在8月供需报告中，因干旱导致美国西南地区的弃收率大幅上升，其产量月环比数据下调63.8万吨，出口下调43.5万吨，棉花期末库存环比减少12.1万吨，库存消费比降至12.6%。后9月供需报告中，美国产量数据修复27.4万吨至301.1万吨，出口增加13.1万吨至274.3万吨，库存消费比提升5.5个百分点为18.1%。在最新数据中，美国供需数据变化较大的为出口下调2.2万吨，库存消费比提升0.1个百分点。最终因新年度美国棉花产量数据持稳，出口下降，期末库存增加，令当下美国棉花供需偏紧局面逐步走向宽松。

表一 美国棉花供需平衡表

再看看我国棉花供需数据，USDA在10月份对中国的消费量数据进行了历史性的修复，其中2019/20年度棉花消费量上调12.2万吨为730.6万吨；2020/21年度上调21.8万吨为892.7万吨；2021/22年度则变化最大，消费量下调43.5万吨为762万吨；在2022/23年度10月数据中，中国消费量环比减少21.8万吨为794.7万吨，同比增加32.7万吨。期初库存数据环比增加7.4万吨，进口下降6.5万吨，期末库存增加22.6万吨，库存消费比环比增加5.37个百分点为102.5%。

表二 中国棉花供需平衡表

另外，印度、巴基斯坦、土耳其、墨西哥和越南的消费量的21.8万吨、10.9万吨的4.4万吨、2.2万、2.2万吨的下调，导致全球棉花数据也出现明显变化。细分来看，10月USDA给出棉花期末库存环比增加10.2万吨至1856.3万吨的数据；消费量环比下降66万吨，同比下降38.5万吨；虽全球产量环比出现下调8.7万吨至2570.2万吨，但对比期初库存的调增与消费量的下降，其影响力十分有限；于是，全球棉花期末库存环比增加67.9万吨至1913.1万吨，同比增加56.8万吨；其库存消费比同环比同步上涨3.37和4.57个百分点位76.01%。总的来说，2022/23年度全球棉花消费下降，导致期末库存增加，与当前美国棉花数据趋势相对一致。

表三全球棉花供需平衡表

综上所述：10月USDA供需报告美国棉花数据偏空，让偏紧的格局出现扭转；亚洲市场的消费量的下降，也让全球棉花格局从产需缺口转变为供需宽松。从期价表现上来看，特别是经历9月数据报告的调整，市场对本次全球新年度棉花消费数据下调交易火热。后期市场产需格局依旧是关注重点，这决定了中长期ICE美棉花主价格以及国内郑棉价格是否探底；至于国内当前棉花价格反弹，只用等待新棉正常上市，棉花购销流通恢复正常，其热度就会减弱。

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