库存自年内高点下降55%！甲醇市场怎么了？

数据显示，10月19日，甲醇港口库存数据发布47.32万吨，同比去年同期数据下降40.87%，较年内8月17日库存高点下降54.90%；目前的库存已低至2018年水平，达5年同期库存最低。从下降的频率来看，近两个月，港口甲醇库存已经呈现出“8连降”。采访中，期货日报记者了解到，此轮去库之快、持续性较长远超市场预期。为何甲醇港口近两个月会呈现出如此之大的去库幅度？港口库存的持续走低背后市场有怎样的表现？何时会迎来库存拐点呢？

据期货日报记者了解，今年以来，甲醇港口库存先升后降，从3月份中旬开始低位企稳，进入缓慢累库阶段。经过四个月多的时间，港口库存超过100万吨，8月初库存回升至114.40万吨，创2021年以来新高。随着行业开工下滑及进口缩减，甲醇港口库存触顶回落，并呈现持续下滑态势，消化速度加快，目前已连续8周去化。

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“根据华瑞信息数据库统计，2012年至今连续去库四周及以上的次数是19次，而连续去库八周及以上的次数仅有3次，因此近期连续两个月的去库在甲醇市场中是十分罕见的。” 华瑞信息甲醇分析师严琪琛称。

同样，在隆众资讯甲醇分析师赵琤琤看来，尽管预测到了去库趋势，但没有想到能达到如此低位的水平。“这样的去库力度，使得市场的可流通货源愈发紧张，现货商多挺价惜售，从而刺激了基差的大幅走强。”赵琤琤表示，市场人士感受到货权集中，下游工厂则感觉低价难寻，再加上沿海市场本身价格表现偏弱于内地，使得商家多维持逢低买入的操作。

记者了解到，自今年7月底开始，国内甲醇港口库存便转入去化状态。

宝城期货能化团队告诉记者，在过去几年中，一般来讲，每年四季度存在两个月左右的去化节奏，但今年明显提前了。这与海外气制装置检修周期有关，同时国内港口地区船货到港卸货速度受疫情影响也存在部分关联。

“这一去库节奏我们认为主要是因8月、9月份伊朗地区多套装置出现停车检修后进口供应下滑导致的，船货到港量下降在8—10月份集中体现。其次，9月、10月份甲醇市场下游经历中秋、国庆两波备货潮推动了港口整体去库节奏。此外，近期华东港口受大风天气影响短暂封航使得本周去库力度再上一个新台阶。” 严琪琛表示。

“甲醇市场连续去库现象并不常见，从库存的变化，可以间接反映甲醇市场基本面的改变，去库阶段市场面临供需压力得到缓解，期货盘面表现更为直接，形成双底结构并突破颈线压力位上行。” 方正中期期货研究院上海分院负责人夏聪聪称。

记者了解到，去库背后不仅反映出供应端的减少也反映出需求端的阶段性回暖。

据夏聪聪介绍，高温阶段装置检修增加，加之部分装置意外停车，月度产量下滑较为明显，甲醇市场供应端收紧。加之美元指数走强，不利于货源进口，进口甲醇流入逐月下滑。季节性旺季下游刚需也有所改善，部分港口出现封航现象，进口货源抵港卸货入库速度缓慢。

“由于进口减少以及港口下游库存较低导致甲醇近期快速去库，去库速度之快、幅度之大，多少有点超出市场预期。”嘉悦物产集团有限公司甲醇业务经理罗告诉记者，在快速去库的过程中，能够明显感觉到港口现货呈现越来越紧张的表现。“有时候就算涨价也没有卖盘，市场流通性确实十分紧张，也给企业生产经营带来了不小的挑战。”

“对甲醇来说，下半年连续去库其实很常见，但是这个去库速度却不太常见，尤其是在MTO减量频出的情况下，港口的表需并没有很明显的缩水，很大一部分原因是港口的隐形下游库存太低导致的，这部分隐形的在库需求也是超出市场预期的重要原因。”罗来称。

10月下旬以后，在目前伊朗地区部分装置恢复发货并陆续到货的前提下，港口库存的累库预期逐渐明朗。在严琪琛看来，10月底至11月甲醇港口库存大概率将开始回升。

“预计下周甲醇港口库存仍难起库，但随着浙江MTO工厂的停车以及外轮卸货速度的恢复，预计沿海库存拐点或将在11月初出现。” 赵琤琤表示，但因11月全月进口或仍难以恢复，使得沿海库存仍难出现较大的累库幅度。“12月进口量或有质的回升，届时或将看到较大的累库力度。”赵铮铮说。

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