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来源：Mysteel农产品(行情000061,诊股)网

[导读] ：11月之后，国内猪价延续疲弱阴跌态势，本月9日（周三）全国各地猪价出现集体“跳水”，其中东北地区猪价跌破12.0元关口，多地回吐10月涨幅之后，重新回到国庆之前。年底需求预期还有回升，但供应压力也在慢慢增加，后期猪价弱势震荡局面或较普遍。

进入11月之后，国内各地猪价呈现普遍跌态势，虽然期间也有挺价反弹，但基本昙花一现。短期需求不济，养殖端出栏积极性增强，国内猪价高位持续下滑，在9日甚至出现惊险“跳水”，当日生猪现货价格24.18元/公斤，较昨日下跌0.98元/公斤，比19日的高点28.47元/公斤已经累计下降4.29元/公斤，3中内跌幅达15%。

目前东北地区猪价已经跌破12.0元关口，其他地区也同步下跌，一半主产省份猪价已返回国庆之前价位，基本回吐10月全部涨幅（下图）。短期之内猪价出现快速回落，是对10月过度上涨的理性调整，从某种意义也反映出，受心态、需求、疫情、政策等多重因素的影响，年底猪价波动的风险在增大。

10月猪价在市场一致性看好之下，养殖端压栏情绪高涨，推动猪价出现超涨现象，但是也逐渐脱离供需基本面，虚高猪价迎来调整之痛，短期来看，导致猪价回落是需求阶段性下降和出栏供应增加引起，在这期间买卖心态的博弈也都发生较大变化。

需求阶段性减弱，标肥价差收窄

本轮猪价从高位回落，其中需求下降是倒逼猪价回落的主要原因：

第一，国庆之后猪价的节节攀升，白条价格也不断上行，但缺乏节日等利好支撑之下，下游终端抵触情绪增强，白条走货乏力，屠企订单下降。

第二，10月之后，南方中大猪需求短暂回升，带动标肥价差扩大。但是下旬之后，中大猪消费也因价高受抑，肥猪价格回落，标肥价差缩小，散户压栏意愿下降，出栏心态增强，对整体猪价带来压力。

第三，进入11月之后，全国多地出现新一轮新冠疫情，部分地区封控增强，对出栏、调运、下游消费都带来不利。北方外调活动受限，多限于本地流通，局部猪源供应出现宽松，此外，部分地区餐饮堂食受到限制，对消费带来一定影响。

由于这几点不利因素困扰，10中旬之后，白条销售情况不佳，屠企开工率慢慢下降，个别也曾有短期停机，最近一周全国屠企开工率在20.43%，比10月相比下降了1.85个百分点。降幅虽然有限，但屠企收猪好转，部分也有圈存，在价格博弈方面占据优势。

目前立冬节气已过，天气将逐渐转冷，南方天气暂时还有些偏高，预期到下旬天气整体偏冷，南方腌腊需求或会有所启动，预期还会带动中大猪消费提升，12月至1月随着年底节日增多，消费预期也会提升。

整体供应较足，政策引导下出栏积极

从10月下旬统计局公布的数据来看，生猪产能处于良好恢复之中，三季度末能繁母猪存栏量回升到4362万头，相当于正常保有量的106%，而生猪存栏量则回升到44394万头，比2季度末增加3.11%，比正常年份2017年12月高于2.46%，中后期有望逐渐释放，生猪中远期供应仍将趋于缓和偏松，猪价不具备持续走强条件。

首先，10月开始，政策方面多次发布猪价过度上涨预警，并约谈龙头企业加快出栏和不间断投放储备肉调节市场预期。实际上规模场在猪价高位、养殖利润丰厚时机出栏有所提升，市场猪源供应紧张有所缓和。根据上市猪企公布的10月销售看，前10家上市猪企合计出栏量1028万头，较9月环比增长6.72%，这也是已经连续第二个月出栏量增加。11-12月是规模场年底出栏关键时期，根据前期产能优化调节及出栏计划看，出栏量还要有一定提升。

其次，10-11月猪价下跌初期，散户虽然有抗价，但并未阻挡下跌之势，而且标肥价差缩小，散户压栏心态松动，逐渐顺势出栏，前期压栏及二育的猪源也有出栏，正常预计到12月出栏会较为集中。

经过11月价格回落调整之后，养殖端出栏量增多，一方面适当释放了一定风险，另一方面为价格回落利于提振需求回升，同时也抑制了市场投机过热现象。11月下旬随着气温下降，南方大猪消费慢慢有所升温，预期还会对猪价带来一定提升，但11-12月规模场出栏预计也有一定增加，加上二育也将集中出栏，整体出栏压力在慢慢增大，随着时间向后推移，市场出栏心态也偏向积极，猪价再回升到前期高点可能性不大，而后期每一次反弹预期都会迎来一波出栏活动。在后期供需双增趋势之下，预计买卖心态博弈增强，价格或集中在23.00-27.00元/公斤区间内震荡频繁。

关键词： 猪肉价格