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来源：Mysteel农产品(行情000061,诊股)网

在需求强预期推动下，郑棉期价节后继续冲高，但市场行情表现与预期仍有差距，在宏观利空因素作用下，出现冲高回落走势，回吐部分涨幅。

图1 2022-2023年国内棉花期现基差走势图

2月3日，美国公布的非农报告数据强劲，增大了市场对于2023年美联储继续加息的预期，美元指数3连阳，棉花等大宗商品市场承压。2月6日，ICE美棉期价收于83.25美分/磅，周环比跌2.2%，郑棉主连期价收于14925元/吨，周环比涨0.27%。新疆棉现货价格稳中上涨，期价下跌环境下，棉价跌幅有限，据Mysteel农产品统计，2月6日新疆棉3128B价格15732元/吨，周环比下跌0.32%，期现价差收窄至800元/吨上下水平，通关人民币M1-1/8美棉18000元/吨、巴西17200元/吨、印度棉16300元/吨，而美金基差货源跟随ICE美棉期价下跌明显，内外价差倒挂程度大幅度收窄。与往年一致，2023年春节假期结束后，纱线价格上调较为普遍，走货顺畅，部分纱厂排单半个月至1个月，环纺C32s周度上调0.09%至23561元/吨，花纱价差扩大至7829元/吨，加工利润空间稍有扩大。

图2 2020-2022年度中国棉花累计公检数据统计

往年同期，国内绝大部分轧花厂已结束加工，因2023年春节放假，部分轧花厂开工时间偏晚，截至2月3日，全国轧花企业开工率仅 22.54%，周环比上涨 100%，月环比下降55.54%，年同比增加了20倍。截至2月6日，2022/23年度新疆棉花累计加工量517.66万吨，年同比仅差0.53%，即将超越2022年同期水平，全国棉花公检量486.21万吨，年同比减少6.55%。据Mysteel农产品统计，截至2月3日，全国棉花商业库存424.61万吨，周环比减少0.86%，年同比减少11.30%，仍有一定数量的棉花等待加工，预期商业库存仍有上升空间。

春节假期后，各地纱厂有序复工复产，部分工厂订单在机比例较高，出货速度加快，纺企纱线库存低位运行。据Mysteel农产品统计，截至2月3日，全国主要地区纺企纱线库存为18.7天，较上周减少3.4天，周环比减幅15.38%，同比减幅23.67%。纺企采购模式仍以随用随买为主，原料整体库存水平较低，部分企业对于后市保持谨慎心态。

综上所述，内需强预期有待进一步验证，宏观不确定性消息持续存在，资金多空博弈，预计短期棉价维持震荡走势。

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